蓝色光标 市值看似硬着陆

   蓝色光标是创业板中“内伸、外延式发展”比较有代表性的公司。
   自2010 年2 月上市以来，蓝色光标成功控股并购了5 家企业：智阳公关、SNK、 美广互动、精准阳光和今久广告。2012 年9 月，蓝色光标公布，拟以6.6 亿100% 并购分时传媒，这是迄今为止其最大的收购案，对其股价和市值无疑产生了催化剂作用。
   2012 年11 月26 日，蓝色光标突然宣布停牌，27 日公布“终止分时传媒的并购”。在这一利空打击下，蓝色光标股价从停牌前的20.51 元，下跌到 11 月30 日闭市的17.77 元，股价跌幅超过13%，同期创业板指数下跌5.6%。
   2012 年11 月份，创业板指数大跌12.27%，11 月底接近7 成的创业板上市公司跌破了发行价。在这个大的背景下，蓝色光标是当年创业板上市公司中少有的明星股，在终止并购公布前，市值最高达96 亿，比年初时提升近70%。
   蓝色光标市值能大幅飙升，一方面是因为公司的业绩强劲，2012 年前9 个月利润增长达112%，超预期30%-50%；另一方面是资本市场“内生、外延式发展”的定位得以实施，并且已经建立了与投资界定期交流的平台，有13 家券商目前在评估蓝色光标股票。
   自蓝色光标宣布终止并购后，到2012 年11 月30 日收盘时，其市值下跌至71亿。表面上看，其市值是硬着陆，但是从中长期看，其实是软着陆。事实上，今年2 月8日收盘时，蓝色光标的股价已从去年11 月末16.70 元的低点，涨升至28.56 元，远远超过停牌前的20.51 元。
   蓝色光标市值波动的背后，自然有其特定的原因。
   首先，2012 年9 月25 日蓝色光标公布并购分时传媒后，股价受到这个额外利好消息的刺激，逆市而行，提升幅度达15.3%，所以一旦并购终止，股价下跌是必然的。
   其次，终止并购的原因正如蓝色光标在“公告”中指出的，是“因为双方未能就延长一年（至2015 年）业绩对赌达成共识，为了保护股东们的中长期利益，董事会决定将已报了证监会的分时传媒收购案终止”。之后，蓝色光标又进一步发出董事会声明强调，在并购中，蓝色光标始终坚持审慎原则，脚踏实地，并最大化地保护投资者利益，不会为了追求短期利益而做出并购决策；公司也不会因这个意外而停止并购的步伐。管理层有信心交出令人满意的年终业绩答卷，也有信心在未来继续保持较快速度的增长。公司已经制订了十年成长计划，希望在未来十年成长为中国第一，且在全球有影响力的传播集团。
   同时，蓝色光标在2012 年9 月26 日宣布停牌，27日发布终止并购消息的当天，立即召开了分析师和机构投资者电话交流会议。会后，9 家券商立即发布了最新研究报告，对蓝色光标为了保护股东们的长远利益，谨慎行事，终止并购表示理解，继续看好蓝色光标中长期的成长，维持对蓝色光标的评级，其中5 家分析师继续保持6-12 个月23-30 元的目标股价。
   在财经媒体宣传方面，《经济观察报》2012 年9 月27 日第一时间就蓝色光标终止并购做了采访报道，并得到网络媒体的转载。然而，由于《投资快报》记者没有即时得到采访回应，写出负面文章，就股价波动质疑蓝色光标收购失利涉嫌提前泄露消息。对文章中误导之处，蓝色光标立即跟《投资快报》沟通，并正式发函澄清。
   真金不怕火烧。只要蓝色光标继续保持对股民高度负责的态度和执行力，加上不断完善与投资界的沟通，其市值不但会逐步回到合理的区间，而且会继续享受资本市场因“诚信”给蓝色光标的溢价。所以，这个终止并购案例看似对市值是硬着陆，但是站在股东们的立场，中长期对市值是软着陆。