绿城负债率降至49%
摘要：绿城中国日前公布的2012年业绩显示，通过出售项目、引入战略投资者及加大销售等一系列自救举措，该公司的负债率从之前148%的高位降至49%。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王海春 上海报道
绿城中国（03900.HK）日前公布的2012年业绩显示，通过出售项目、引入战略投资者及加大销售等一系列自救举措，该公司的负债率从之前148%的高位降至49%。
“今年绿城可能还会转让个别去化率较低、回笼资金比较慢的项目。未来绿城将走轻资产之路，让资金流转得更快，以便使公司有钱去购买土地，调整土地项目储备结构。”绿城集团常务副主席兼行政总裁寿柏年在业绩会上说。
寿柏年进一步表示，负债率太低了也不太正常，对绿城的发展也不是太有利，70%左右的负债率比较合适。
对于绿城负债率大降，第三方机构给予了肯定。国际信用评级机构穆迪对绿城合并后的财务数据进行了计算，2012年底该公司债务/账面资本比率从上年的73%降至55%，EBITDA/利息覆盖率则从2.6倍降至2.1倍；穆迪也将绿城的评级由B3上调至B2。
“绿城在前两次行业低谷中吸取了经验。去年九龙仓成为其大股东，这对绿城在开发战略与财务管理方面形成节制。绿城与九龙仓的战略合作对投资提出了新的要求，并规定了负债杠杆率的上限，这将防止绿城未来出现激进的扩张。”穆迪分析师邹吉明认为，未来6-12个月，绿城的财务与流动性状况可能会达到与B1评级同业相似的水平。
绿城集团首席财务官冯征表示，绿城会将净资产负债率稳定在合理水平。“我们会继续努力，使债务到期时间分布更为平衡，并尽量降低短期债务，期初现金存款能够覆盖一年内到期的债务。”
绿城方面透露，今年将拓展融资渠道以进一步调整债务组合。“除了降低平均借贷成本，我们还将继续变现部分回收周期较长的项目，以改善公司的现金流和土地储备结构。”绿城一位高层表示。
分析师指出，绿城负债率大幅降低，除了与引入战略投资者、转让项目有关，销售业绩增加是最重要的基础。
“如果没有销售资金回笼，绿城仍会承受不小的压力。受益于楼市回暖，绿城去年的销售金额大幅增长，对降低负债率起到了关键作用。”绿城上海营销部一位人士表示。
根据绿城披露的数据，公司2012年的销售面积约283万平方米，较2011年增长61.7%。2012年绿城的销售金额约546亿元(归属于绿城的权益金额为273亿元)，较2011年353亿元的销售额增长了54.6%，超额完成2012年年初400亿元的销售目标。
邹吉明指出，绿城销售额大幅增长主要是因为其改用经纪人销售模式，并建立了以业绩为基础的激励机制。
“市场环境在2012年底逐渐稳定，也使得绿城的签约销售额远高于去年年初所定的400亿元的目标。”邹吉明说。
寿柏年表示，绿城今年的销售目标是550亿元，在去年400亿元的基础上增加了150亿元。“绿城2012年有相当一部分的货源将在今年入市销售，加上今年可销售的项目，这两部分加起来可供应的销售面积有600万平方米。”
“如果按2万元/平方米的单价计算，可销售的货值有1200亿元。而今年定的550亿元目标，去化率与去年实际取得的业绩相比，相差不大。我们希望努力做得更好一些，但是指标定得低些也没什么坏处。”寿柏年说。
值得关注的是，在提高销售目标的同时，绿城已悄然增加了今年在建项目的数量。截至去年年底，绿城共有82个在建项目，在建总建筑面积约1657万平方米。而在此基础上，今年绿城将新开工748万平方米项目。
据绿城方面透露，去年公司新购了7个项目，新增210万平方米的总建筑面积中归属绿城集团的约68万平方米。而新增项目的总土地款约120亿元，由绿城支付的为7亿元。
近日绿城与融创联手斥90亿元巨资在上海拿地，按绿城和融创各按50%的比例进行投资来计算，绿城在该项目上的投资额将达到45亿元。
“这个项目的投资决策是经过公司的投资委员会做的，九龙仓也了解和支持这个项目。”寿柏年透露，目前还是意向性框架协议，绿城希望在最近一个月内完成该项协议的签订。
同策房产研究总监张宏伟认为，绿城投资意愿加强是一个重要信号。“这反映出开发商资金情况在得到改善后，已出现强烈的拿地补仓意愿。”
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