险企股权“滞销”

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶琪 北京报道
    保险行业股权转让再次暗流涌动。
    “某财产保险公司股权转让。某财产保险公司注册资本40亿元人民币以上，截至2011年12月31日，公司总资产100亿元以上，净资产8亿元以上，下设几十家分公司，拥有千余家营业机构，经营区域覆盖32个省、市、自治区。”1月21日，记者在某产权网络交易有限公司当日的微博上看到这一信息，并且发现该信息在去年11月22日和今年1月4日都发布过。
    实际上，去年10月份以来，幸福人寿、百年人寿、中新大东方人寿、华泰保险、大众保险等多家非上市保险公司，相继在各地产权交易所挂牌出售股权。但记者发现，截至目前，除了在2012年12月底曾传出中新大东方25%股份或被重庆城投集团接手的消息，其他股权转让项目询价者寥寥，并且有的转让价格也因市场遇冷而有所降低。
    频频抛售
    1月22日，记者致电发布上述股权转让信息的产权网络交易有限公司，对方表示该项目是一公司员工个人发布，如对该项目有兴趣可私下与其联系。但截至记者发稿，该员工并未回复。
    一份业内交流数据显示，截至2012年8月，注册资本在40亿元人民币以上的财险公司仅有9家，分别为平安财险、人保财险、太平洋财险、国寿财险、中华联合、大地财险、天安财险、安邦财险、中信保。
    “这其中有几家都有可能涉及这项股权转让。”一位市场人士对记者表示，2011年以来，不仅外资公司由于需要为下次危机储备流动性而一直在减持或转让保险股，国内保险行业投资者也很可能受经济低迷影响而急需现金流，因此选择离场。
    在中央财经大学保险学院院长郝演苏看来，要看行业大势和整体问题，关键还得看这个行业的大机构，尤其是排位在前20位甚至前10位的大机构。那么，上述匿名转让项目是否能说明保险业当前的举步维艰？
    记者发现，虽然各家保险公司股东退出的目的不尽相同，如华泰保险集团股权频遭转让是为IPO清障，东方资产退出百年人寿是因为其已控股中华联合保险，中国国旅则是因为铁了心要退出辅业。“股权转让并不一定反映行业本身的问题，在各行各业时时刻刻都可能发生，但放在当前保险业盈利周期拉长的背景下，关键问题还是在于投资方已经失去了对保险业的耐心。”上述市场人士分析。
    时至年底，是各家保险公司规划新一年发展战略和目标的时候，但从保险公司内部反馈的情况看，不太乐观的情绪随处可见。“对我们而言，2012年是相当艰难的一年，但坦白地说，2013年未必比2012年好过。”一位大型寿险公司高管近日表示。
    显然，这样的情绪会令今年的保险股权转让市场更加热闹。“到年底了，转让方挺着急出售这部分股权，现在挂牌已经期满，但如果有意向的话，可与转让方联系洽谈重新挂牌转让。”一位负责某保险股权转让项目联系人称。
    价格走低
    与前几年各路资本争相竞标保险牌照的时候相比，如今转让股东开出的价格已经“平易近人”。记者发现，在上述几个股权转让项目中，除华泰保险外，其他几家的股权转让价均在2元/股以下。
    而华泰保险的转让价格也是一路走低。1月18日，北京产权交易所信息中再次出现转让华泰保险0.23%股权项目。公告显示，沈阳热电此次拟以合计2520万元，折合每股3.6元的价格转让华泰保险集团700万股股份。而在2012年10月19日，沈阳热电曾以合计2765万元，折合每股3.95元的价格，转让该项股权。
    每股3.6元的价格也是近年来华泰保险股权转让价格的新低。2011年9月，华电能源将所持有的6600万股华泰保险股权以2.97亿元出售，由于仅有一家竞投者报名，最后以2.64亿元降价成交，将其转让给华电能源的关联方，折合每股4元。2011年11月，中航技术国际控股公司也挂牌转让华泰保险集团3300万股股份，挂牌价格为1.3亿元人民币，折合每股3.94元。
    不仅价格打折，门槛也有所降低。此前转让中，沈阳热电要求受让方注册资本金应不低于1亿元人民币，资产总额不低于3亿元人民币，并且需一次性支付交易价款。但在此次挂牌中，沈阳热电仅要求意向受让方须为在中国境内合法注册的企业法人或具有完全民事行为能力的自然人，项目不接受联合转让并需要支付300万元保证金。显而易见，受让方的资格条件已经被大大放宽。
    “目前上市的几家大型保险公司股价从估值上看已经很低，而在其参照的基础上，中小型未上市保险公司的估值还要再打折扣。但问题是资本市场上就是追涨杀跌，你越便宜人家还越不敢要，尤其是现在保险牌照也没那么稀缺了。”一位保险分析师对记者表示。
    记者注意到，在国泰君安近期出售的所持有的多项股权项目中，也包括华泰保险1870万股，平安产险17万股，平安人寿12.4974万股。其中，平安产险17万股的挂牌价为36.41万元，即每股2.14元。
    但即便如此，险企股权仍明显乏人问津。“幸福人寿的评估基准日为2010年12月31日，倘若本次挂牌期满后还未有意向受让方且中旅集团不再延长挂牌期限的话，则会涉及重新评估定价的问题。”负责幸福人寿4.31%股权转让标的的一位联系人表示。
    早在2011年12月，幸福人寿便在北京产权交易所挂牌，转让其1亿股股份，但还未到截止日期，股权转让方中国中旅便申请了项目中止。2012年10月，中国中旅再度将其所持的幸福人寿股权以每股1.7元的价格挂牌出售，但仍未成功交易。
    2012年半年报显示，幸福人寿所有者权益为2.69亿元，折合每股净资产0.01元，因此看似不高的1.7元挂牌价与其相比，仍出现近170倍的溢价。
    “现在中小保险公司现金流紧张，年年亏钱年年要钱，如果不是业务发展真有特色的话确实很难接手。”上述保险分析师称。