新三板临盆

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 任家河 北京报道
    之前一直以中关村代办股份报价系统为主的新三板，迎来了全国性的场外交易市场平台。
    《华夏时报》记者获悉，全国中小企业股份转让系统已经拟定在1月16日举行挂牌仪式，地点在北京金融街丙26号，与主管机关中国证监会相隔仅一公里。
    据消息人士透露，在1月16日的中小企业股份转让系统挂牌仪式上，并不会对既有制度做出大幅修改，相关制度要在两会之后才会公示。
    对于之前盛传的实行做市商制度以及降低投资者门槛等说法，已经有了初步定论，做市商制度暂不执行，允许个人投资者参与，但资金门槛为300万元。
    而截止到记者发稿时，北京了望等多家新三板挂牌企业也并没有接到有关中小企业股份转让系统成立等相关通知。
    与此同时，老三板的历史遗留问题也在2012年12月31日得到方向性指引。全国中小企业股份转让系统成立之后，老三板也将并入其中，并被允许定向融资和申请再次上市。
    新三板试点分批进入
    新三板扩容的消息由来已久，在2012年才终于取得实质性进展。
    2012年8月，中国证监会宣布扩大非上市公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园外，新增上海张江、武汉东湖和天津滨海新区。
    而在企业数量方面，2012年也有了显著增加。来自中关村管委会金融市场的消息，截至目前，已有248家中关村企业参与试点，其中已挂牌的中关村企业达到182家，仅2012年就新增挂牌企业79家，相当于前四年的总和。
    就在1月8日证监会发布非上市公众公司监管指引第1、2、3号当天，中关村示范区就有北京了望等10家企业在新三板集体挂牌。
    作为场外交易市场未来交易平台的全国中小企业股份转让系统的正式挂牌，更将加速这一进程，未来，除了上述4家新三板试点，涵盖6万家企业的全国88个高新企业技术开发区都将被纳入新三板的范围。
    平安证券首席策略研究员、中小市值组长王韧认为，5年内新三板的挂牌企业数量将达到2800家，到2017年新三板总市值规模逾万亿元。
    做市商制度暂不执行
    做市商制度是区别于电子竞价交易，由证券公司充当中介，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
    做市商制度的好处在于通过制定买卖双方都能接受的价格，不断买卖维持市场的流动性，活跃市场交易。
    2006年初北京中关村科技园区建立新的股份转让系统，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故被称为“新三板”。
    但“新三板”在推出后发展一直较为缓慢。交易门槛高和股权流动性差导致投资者对“新三板”缺乏兴趣，而交易量低迷和融资功能差又进一步压制主办券商和公司的挂牌意愿，并使“新三板”发展进入恶性循环。
    由于现有交易制度规定公司股东人数不能超过200人且不向个人开放，且交易起点高达3万股，这导致“新三板”的年成交量一直较低。2012年至今“新三板”的整体换手率仅有9%，而同期上证主板、深证主板、中小板和创业板的换手率分别为230%、222%、417%和594%。
    在设立全国中小企业股份转让交易系统时，实行做市商制度的呼声尤其强烈。早在2012年的券商创新大会上，国信证券总裁胡继之就曾呼吁在新三板引入做市商制度，活跃场外交易。在当天的讲话中，证监会副主席姚刚也曾指出新三板可以探讨引入做市商制度。
    但现在来看，这一制度的引进恐将延后。“较高的投资门槛和PE为主的投资主体，做市商所能发挥的作用很小，流动性并没有引起足够的关注。”山东一位长期关注新三板建设的投资者表示。
    而且，全国中小企业股份转让系统有限公司总经理谢庚的态度也是如此。谢庚在2012年11月18日表示：“对于市场关心的交易制度安排，市场的交易活跃与否，不是由制度决定的，而是由交易需求决定的。”
    “不过，现在配套制度措施出台之前，实行做市商制度并不是好事，很容易出现监管漏洞，所以我自己是不赞成现在就实行做市商制度的。”上述投资者如此表示。
    老三板有了归属
    成立全国中小企业股份转让系统的同时，老三板的问题也有了较为明确的解决方案。
    2012年12月31日，上海证监局相关负责人在组织全国30余名投资者召开的会议上，明确了今后老三板将纳入全国中小企业股份转让系统，确定了地方政府对老三板公司清欠的监管责任，提出只要符合交易所上市规则制定的重新上市申请条件均可向交易所申请重新上市。
    山东一位与会的投资者告诉《华夏时报》记者，这次会议上宣读了《中国证监会对投资者关注的老三板5个核心诉求的答复》，共分五个部分，第一部分就是今后老三板要纳入新三板。
    随后明确由地方政府组织老三板公司进行清欠，并允许进行股改。第三是按照证监会在2012年10月发布的《非上市公众公司监督管理办法》，符合条件的非上市公众公司可以通过向特定对象发行股票的方式融资，并可在法规指引下实施并购重组。
    第四部分是按照最新的沪深交易所发布的《退市公司重新上市实施办法（征求意见稿）》，符合条件的企业可以重新申请上市，只要获得交易所同意即可。
    最后一部分与新三板息息相关，证监会表示将适当修改代办股份转让系统规则，全国中小企业股份转让系统成立之后，代办股份转让交易系统将整体转移到全国股份转让系统，同时根据老三板公司的不同情况，分类研究历史问题和市场制度调整方案。
    资料显示，老三板是指交易代码为400或420的股票，一般是由于连续多年亏损遭交易所退市或者直接在三板上市的股票，共14只，包括水仙、粤金曼、中浩等。
    新三板与之相对，指的是6位交易代码为430开头的股票，这些股票都是直接在三板上市交易的中关村科技园的股票，也包括后来试点扩容的武汉东湖、上海张江和天津滨海新区。