避险仍是汇市“主旋律”

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发布时间：2009-02-28 18:09:00

摘要：避险仍是汇市“主旋律”

中国农业银行外汇交易员张志刚

时逢2008年9月份，适逢美国联邦储备委员会官员正在处理雷曼破产案，美国国际集团AIG爆出巨额亏损。雷曼和AIG组合也揭开了次贷危机全面爆发的序幕。近期新的组合拳再现，这次AIG的搭档换成了花旗集团，2月中旬以来，花旗集团面临是否国有化的困局，AIG第四财季大幅预亏，并再次向政府救助。当然，还有更多的因素可以加进花旗+AIG组合，乌克兰调低评级、丹麦政府接管Fionia 银行、美国股市屡创新低等等，风险因素组合笼罩市场。金融市场波动加剧，主要交易品种震荡交投。
日元贬值推动交叉货币走高
在日本财年来临之际，日本整体经济表现低迷，政局表现混乱，日元贬值成为市场共识。美元兑日元的汇率，在一周内由93.50稳步走高至98附近交投。在日元走低趋势推动下，主要币种同日元交叉货币大幅走高，欧元兑日元由116.50上涨超过800个基点，英镑兑日元由130附近升至139.50上方交投，澳元兑日元本轮行情下，涨幅超过11%。整体来看，本轮日元贬值行情仍在延续，日元近期有望试探100的整数关口，后市交叉货币有望延续当前走势，震荡整理后继续走强。

美元避险需求降低
风险组合主导下的金融市场，避险是主要的驱动机制。黄金价格重回高位震荡，短时突破1000美元/每盎司后在前期集聚的获利头寸冲击下，回调至950附近交投，后市在避险因素影响下，有望继续冲击1000的关口，市场预期后市有望触及每盎司1200美元的高位。日元受制于内外交困，已经黯然退出避险体系，尽管美元的垄断地位短时仍然不可动摇，但随着近期美国局势的日趋混乱，经济表现持续低迷，美元的避险需求将受到抑制，后市随经济形势持稳，美元将逐步承压。
奥巴马上台后的股市表现有目共睹，美国三大股指节节创出新低。主要原因在于，奥巴马新政在强调变化和创新救市的同时，给市场增加了更多的不确定性，在如今风险弥漫的市场，任何不确定性的直接后果就是增加市场风险。如上文所述，AIG的问题暗示，金融体系的亏损也许比最坏的预期还要悲观。旨在为美国银行业提供充足的优质资本的金融救助计划，正面临执行的严峻考验——花旗集团的国有化问题；而因金融救助计划和经济刺激计划规模庞大，美国政府资产负债表被急剧放大，使得奥巴马缩减赤字的预期成为市场新的不确定性。笔者认为，短期内在风险驱动下，美元有望继续小幅走强，但后市将逐渐承压，预计第二季度后期将出现贬值预期。

欧元继续低位震荡交投
作为同花旗银行的呼应，随着英国经济的恶化，苏格兰皇家银行集团拟将大约2000亿英镑约合2880亿美元不良资产置于政府担保计划之下的举措，但这也意味着该银行将最终被完全国有化。与此同时，2月中旬丹麦政府注资大约1.72亿美元，接管了Fionia 银行，这是去年三季度以来，丹麦政府收归国有的第三家银行，另外有约10家银行都被引导进行了私人并购交易。前社会主义国家主导的东欧国家表现更加疲弱，有迹象表明，整个东欧经济体正滑向全面危机的深渊。欧元兑美元近期陷于低位震荡，后市将维持震荡观望格局。