谁在玩保险股

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶琪 北京报道
    正当多空双方展开2000点争夺战之时，保险股的走势成为了近期市场的焦点。
    9月17日-21日的一周内，上证指数下跌4.57%，在4只保险股中，国寿跌2.79%、平安跌3.53%、太保跌6.75%，但最出人意料的是上市后曾得到大量分析师及机构青睐的新华保险，遭遇上市以来的最大周跌幅17.96%。尤其是9月20日，新华保险A股放量大跌，盘中最高跌幅近9%，并引发了市场不断涌出恐慌性抛盘，成为当天市场做空的主要因素。当日新华保险收盘报22.91元，首度破发。
    不过，9月24日、25日、26日，保险股再度逆势上扬，并担起护盘大任引领大盘短线企稳，板块内个股连续三天全线飘红。
    “对股指2000点大关保卫战起到至关重要作用的还是券商、保险等金融品种的强势回归。”9月24日，一位巨丰投顾分析师指出，从上周末给出的信息看，各项资产正在加速地进入A股市场，这样对以券商、保险为主力军的A股市场形成极为有利的刺激，这是当日券商和保险护盘的主要原因所在。
    新华暴跌
    “9月17日周一开市，保险股将领跌。”在对日货的暴力打砸事件后，9月17日前，诸多市场人士均预言到了保险股的刻意砸盘，甚至有人感叹，“经济形势极为不明朗啊，纵观各种谣言和阴谋论，只有融券卖出保险股这一条才能靠谱了。”
    不过，他们猜到了开头，却没猜到结尾。此前多数人均认为平安或太保最可能领跌，没想到却是并不涉及财险业务的新华保险躺着中了枪。记者查阅同花顺数据发现，9月17日至21日，主力资金持续出逃新华保险，而中国平安表现却相对强势，在9月18日-21日主力资金均呈现逆势流入迹象。
    对于新华保险此次大跌，很多业内资深分析师都大呼“看不懂”。因为除了刚刚公布的8月保费数据，市场上并没有关于新华保险的利空消息出台。何况，今年9月上旬，新华保险董事长康典刚刚购入公司3万股H股，成交均价为每股21.4港元。公司高层在股价低位大手笔增持，无疑显示出对公司前景充满信心。
    数据显示，新华保险1-8月保费同比增长5.83%，增速持续下滑；8月单月保费收入同比下滑12.28%，降幅较前扩大。不过，一位方正证券研究员对记者表示，“在整个寿险行业都没有走出底部的情况下，这还算不上可以令股价大幅暴跌的重大利空。”
    而国泰君安分析师彭玉龙也透露，在新华保险大跌后，他们重新审视了公司基本面情况，未发现有重大变化，并预计新华保险9月保费情况将好转，同时7%的权益占比受股市影响较低。“从保费收入增速来看，新华保险前8个月总体不算差：国寿为－3.3%，平安为7%，太保为0%，新华保险为5.8%。9月起新华银保渠道销售‘康爱无忧’重疾险，同时在积极推动‘金九银十’，预计9-10月保费增速将改善。”
    因此，市场对暴跌的原因有了一个更合理的猜测：这是新华保险12月限售股解禁压力的提前反应。“需要注意到新华保险A股12月解禁带来的流动性风险。”此前，多家券商均在研报中对此表示担忧。
    据悉，目前新华保险A股流通股只有1.59亿股，而2012年12月16日A股解禁数量为9.42亿股，解禁股东共11家，其中第二大股东宝钢集团解禁数量为4.7亿股；另外，在H股市场上，12月15日还有6.37亿股解禁，其中第四大股东苏黎世保险公司解禁数量为3.9亿股，第十大股东野村证券解禁数量为0.65亿股。
    对于限售股解禁冲击，新华保险将如何应对？据彭玉龙透露，今年新华保险公布中报后，在与分析师的交流会上，公司方面表示，对于年底老股东的解禁，公司会有一些善意的提示，希望他们顾及公司和股票市场的稳定。
    另外，据业内人士分析，在基本面没大变化而董事长还增持的情况下，新华保险的暴跌明显是故意砸盘，联系到当前的中日争端，很容易使人联想到因日资概念被资金抛售。因此市场也普遍预计，以目前情况看，可能待12月限售股一解禁，野村证券就会抛售套现。
    A股估值回归？
    9月25日，虽然权重股较为低迷，但保险股仍延续上一交易日的强势，保险板块个股全线飘红。
    “我这几天是非常留意保险股的走势，这是最近发力最猛的一个权重板块。”一位资深投资人士对记者表示，在他看来，以中国平安为代表，其实保险板块相对抗跌，因此只要保险板块还没有整体砸盘，本轮行情还不算见底。
    而相对于9月初对民生银行H股的大幅减持，此次海外投行也并没有明显地唱空中资保险股。
    对于上一周新华保险A股大跌，高盛认为，内地股市短期将继续承压，也将拖累涉及A股投资的保险股的表现，但上述基本面因素有望于未来6至12个月内有所改善，A股的估值将变得有吸引力，因此继续看好中资保险股。
    A股市场上保险股估值将变得有吸引力？这一点已经在近来越来越收窄的保险股A/H股溢（折）价率上有所体现。
    去年末，新华保险先后登陆A股和H股市场，首次发行价分别为23.25元和28.5港元。但新华保险A、H股上市以来表现迥异，A股在大盘连连下挫背景下表现坚挺，股价走在发行价之上，并一度快速拉升至36.50元，而H股表现相对疲软，上市首日即破发，股价始终走在发行价下方。
    根据彭玉龙的统计，由于上周新华保险A股大跌而H股跌幅较小，其A/H股溢价率已经大幅收窄，从17日开盘之前的49.54%降到21日收盘后的24.41%，但其溢价率仍大大高于其余三只保险股。此外，截至9月21日，平安A股较H股大幅折价从前一周的12.91%上涨到16.29%，国寿则是溢价率3.82%变为折价率1.28%，而太保A股较H股小幅溢价也从8%收窄到1.63%。
    “去年上市时，新华保险A股是因为流通股本较小才被炒高，所以现在A股估值将逐渐回归。”上述资深投资人士认为。
    但对于短期保险股的走势，多数券商分析师仍表示难以乐观，普遍认为近期影响保险股的最大因素就是债市，而股市的影响是其次。
    “股债双杀的严重性超出我们预期，也引发了对三季度业绩的担心。我们判断三季度浮亏增加，将继续计提减值损失，对业绩有负面影响，业绩总体还是处于底部。”彭玉龙指出。