雅盈堂牵出三款信托产品

作者：尹珺

来源：

发布时间：2012-07-03 17:14:00

摘要：雅盈堂牵出三款信托产品

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者尹珺北京报道

公开资料显示，雅盈堂先后通过吉林信托、国投信托和北京信托发行过三款信托产品，融资总额达9.39亿元。随着雅盈堂实际控制人王耀辉涉案，这三款尚未到期的信托产品能否按时兑付也成为大家关注的问题。
记者近日联系了以上三家信托公司，相关公司负责人都不约而同地回应称本公司产品运行正常。

吉林信托：质押物《砥柱铭》受关注

    2010年9月30日，吉林信托《雅盈堂艺术品收益权集合资金信托计划》成立，这是吉林信托发行的唯一一款艺术品信托。这款信托产品也由于它的质押物——《砥柱铭》而备受业内关注。
    《砥柱铭》的拍卖日期为2010年6月30日，按照业内的规定，艺术品在拍下后可以在几个月内分期付款。而上述以《砥柱铭》为质押物的信托计划成立时间为9月30日，有业内人士猜测雅盈堂的操作方式为先拍下《砥柱铭》，然后拿到信托公司做融资，募得资金用来支付尾款或者购买其他艺术品。
    在吉林信托披露的《雅盈堂艺术品收益权集合资金信托计划》2011年第四季度信托事务管理中也提道：受托人按照信托合同的约定已将本信托计划资金共计人民币45000万元全部支付至北京雅盈堂文化发展有限公司的账户，此笔信托资金用于支付2010年春拍、秋拍艺术品的部分款项，分别支付给中国保利国际拍卖有限公司、上海天衡拍卖有限公司、中国嘉德国际拍卖有限公司等。
    一位信托业内人士向记者质疑：“《砥柱铭》4.3亿的拍卖价格，却募集了4.5亿的资金，这种不足额抵押的情况存在很大的风险敞口。”
    记者就此咨询用益信托工作室分析师雷雯雯：“一般来说，信托公司会在艺术品估值的基础上再打五折，以此来确定融资金额。对艺术品的估值，一般会请一个专业的评估机构进行评估。”
    对于这项质疑，吉林信托相关负责人在接受记者采访时表示：“募集的4.5亿资金中，包含雅盈堂以自有的1.5亿资金认购的次级信托资金。也就是说万一信托计划出现问题，信托公司只需要赔付3亿优先级信托资金。以此来推算，《砥柱铭》的价值完全可以覆盖信托募集的资金。”
    另外，该负责人强调：“雅盈堂这款信托计划目前运行正常，按时兑付不成问题。”

国投信托：《雁荡图》等5件艺术品质押

    2010年12月，雅盈堂又与国投信托合作发行了《国投飞龙艺术品基金9号集合资金信托计划》。这款信托产品实际募集金额1.5亿元，投资期限为两年。
    《国投飞龙艺术品基金9号集合资金信托计划2010年第四季度报告》中显示：信托资金用于受让北京雅盈堂文化发展有限公司合法拥有的艺术品的收益权，转让价款为15000万元。
    一位了解艺术品信托的业内人士李小姐向记者介绍道：“吉林信托和国投信托发行的这两款产品都属于融资类信托。”用益信托工作室认为：所谓融资类艺术品信托，是指为艺术品藏家或机构提供融资服务的信托。
“融资类信托实际上就是融资方拿手中的艺术品做了一个抵押贷款，信托到期后融资方需要对艺术品进行回购并且偿本付息。如果融资方到期后无法回购，信托公司会将手中的质押物变现来兑付本息。”李小姐对记者说。
    对于融资类艺术品信托来说，融资方的资质和艺术品的变现能力显得尤为重要。
    飞龙9号产品公开渠道披露的信息并不多，据知情人士透露，这款信托产品的质押物包括雅盈堂持有的《雁荡图》等五件艺术品。国投信托相关人士在接受记者采访时表示：“具体情况不方便透露，但是可以肯定的是这款产品有足额抵押物，担保方不是蓝色港湾。”
    记者就国投飞龙9号产品目前的运行情况采访国投信托，其媒体部经理马坚对记者表示：“飞龙9号产品目前正常运行，尚没有需要披露的信息。”

北京信托：已在近期约见雅盈堂负责人

与吉林信托和国投信托发行的产品不同，北京信托与雅盈堂合作发行的信托产品属于投资类产品。用益信托工作室认为：投资类产品，是指在投资顾问建议下，买入艺术品，依靠艺术品自身升值为投资者带来收益的信托模式。
2011年3月，北京信托发行《盛藏财富·宝腾一号艺术品投资集合信托计划》，计划募集资金4亿元，投资期限为两年，预期年化收益率为9%-10.5%，由雅盈堂担任投资顾问，北京蓝色港湾置业有限公司提供连带责任保证。但是到3月29日信托计划成立时，仅募得7392万元资金。
同年5月24日，宝腾一号开始第一次扩募，计划募集2.29亿元，最后实际募得2.65亿元，至此，宝腾一号的总募集规模达到3.39亿元。
在北京信托对外披露的2011年第三季度宝腾一号管理报告中显示：本信托计划成立后，共购买书画作品18件，支付价款33957.14万元，受托人已将全部信托资金用于支付信托计划投资委员会指定的艺术品价款。
在风控措施方面，这款产品设置了次级认购、差额补足、约定赎回以及连带责任担保等措施。雅盈堂以其自有资金认购次级，并对优先级受益人的预期信托利益不足部分按受托人和雅盈堂所签订的《差额补足协议》承担差额补足义务。
在信托计划成立满两年时，受托人有权要求雅盈堂按约定价格赎回全部优先级信托单位，雅盈堂在受托人此等要求下，有义务接受此等要求。此外，北京蓝色港湾置业有限公司提供连带责任保证。
雷雯雯告诉记者：“投资类的艺术品信托主要还是看投资顾问对艺术品的投资能力，以及他在艺术品市场里的投资经验。最后的收益跟艺术品市场的行情相关，投资的艺术品作品价格上的波动，可能给投资者带来很高的收益也可能会出现亏损。”
记者联系了北京信托，试图了解目前这款产品的运行情况。在回复记者的邮件中，北京信托信息披露事务负责人江方称：“宝腾一号项目运行情况正常。投资顾问北京雅盈堂文化发展有限公司和保证人蓝色港湾置业有限公司目前财务状况正常。”
对于投资者关心的“随着雅盈堂实际控制人王耀辉涉案，这款雅盈堂担任投资顾问的信托产品是否会受到影响？雅盈堂现在能否继续履行投资顾问的职责”等问题，江方回应道：“蓝色港湾置业有限公司是宝腾一号项目的差额补足义务人之一，王耀辉是蓝色港湾的法定代表人，目前对王耀辉的调查属于对其自然人行为的调查。雅盈堂的法人代表不是王耀辉，雅盈堂持续经营，能够继续履行投资顾问职责。”
另外，北京信托方面表示已经在近期约见了雅盈堂负责人，并确认了艺术品保管情况。　　