平均收益率达4.43% 低风险货基二季度热销

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 路晓丹 北京报道

   在经济增速持续下滑、政策微调的背景下，市场对低风险、高流动性投资产品的需求强劲。对于家庭理财来说，随着政策微调，买房置业、留学换汇、购黄金抗通胀的时间窗口都有可能出现。在此背景下，流动性资产的管理就显得更为重要。而和保本基金、债券基金、短期理财基金相比，货币基金的流动性最好，且年化预期收益是银行活期存款的7-9倍，是性价比最高的流动性资产管理工具。

收益双“跑赢”
二季度热销

    记者从银行渠道了解到，由于货币基金是2011年唯一取得正收益的基金品种，因此成了今年最好卖的基金品种之一。据了解，4月以来，几只规模较大的货币基金都获得了大量净申购；如易方达货币基金一季度末规模为277亿元，目前规模已超过400亿元。记者也从多家基金公司得到证实，二季度以来，其旗下货币基金呈现净申购状态。
    业内人士分析，货币基金二季度的大额净申购和机构资金入场套利有关。据了解，由于资金面缓解，银行隔夜利率水平仅为1.8%-1.9%；与之相比，货币基金目前的7日年化收益率却达到4%-5%，从而吸引了大量机构资金申购货币基金进行套利。
    此外，深圳某基金公司相关人士也向记者介绍：“3月底，2011年的基金年报披露，由于去年整体市场较差，货币基金是唯一的营销热点。因此，基金公司和媒体都加大了货币基金的相关宣传和报道，这对个人资金也构成了很大的吸引。”
    当然，货币基金成为“吸金”高手最重要的一点在于，收益持续跑赢CPI和一年期定存利率3.5%。据Wind统计，5月30日，市场上货币基金的平均7日年化收益率为4.28%，85只产品中（A、B份额分开计算），易方达货币、宝盈货币、工银瑞信货币、东吴货币等69只产品7日年化收益均超过3.5%。而今年以来截至5月30日，货币基金的平均区间7日年化收益率均值达到4.43%，85只产品中，仅有汇丰晋信货币等9只产品未能跑赢3.5%。
收益率回落仍不失优势
    不过，随着央行两次降低存款准备金率和一系列货币政策的微调，当前资金面紧张程度相较年初已经出现极大的缓解；而Shibor利率持续下降，对货币基金的收益也产生了较大影响。
    宝盈货币基金经理陈若劲对记者分析说：“去年受央行连续提高存款准备金率的影响，全市场资金较为紧张，Shibor利率上升较快，相应的各种固定收益类短期理财产品及货币基金都有不错的回报率。今年，随着资金面的改善，短期资金利率有所下降，相应的各类短期固定收益类理财产品包括货币基金的收益率也逐渐回落。”
    同时陈若劲强调，和新推出的银行短期理财产品以及短期理财基金比较，货币基金收益下降的速度会更慢一些。因为货币基金手中毕竟还有一些存货（尚未到期的存款或券种），这些存货是在收益状况较好的时候买入的，它们的收益是陆续到期的。
    工银货币基金经理魏欣也告诉记者：“虽然Shibor利率的下降，对协议存款的价格会产生较大的影响，但是整体来看，当前债券市场依然在牛市下半段，债券的利差收入会对货币基金组合静态收益的下降，产生一定程度的补偿。”
    不过，虽然市场普遍预期下半年货币基金收益将收窄，但是全年继续跑赢一年期存款和CPI仍然是大概率事件。
    魏欣说：“今年前五个月，货币基金的年化收益率普遍在4%-5%，下半年来看，收益虽然会下降，但依然有望维持在4%左右。但是需要强调的是，货币基金的主要配置目的不应是为了博取高收益，而是作为一种良好的流动性管理工具。”
    此外，一位理财专家总结说：“货币基金作为现金管理工具，具有零申购赎回费、低风险、低门槛、变现快捷、网上交易简单方便等特点，是颇具吸引力的活期存款替代品。”
渠道创新实现T+0
    值得关注的是，随着第三方支付平台的引入，货币基金的赎回效率有望进一步提高。记者了解到，今年3月，汇付天下推出基于旗下天天盈理财支付平台的创新产品——“超级现金宝”，可以实现货币基金赎回资金的T+0到账。记者从汇付天下获悉，目前已经加入“超级现金宝”的基金公司有华安、鹏华、长信三家。
    汇付天下相关人士介绍说：“超级现金宝可申购天天盈所支持的所有基金公司直销平台的基金，不受基金公司交易范围的‘地域限制’；通过‘超级现金宝’发起的申购转换可以实现T+0，即当日完成交易。”
    但是也有货币基金经理对此评论说：“现在基金公司直销渠道只能实现T+1到账，汇付天下实现T+0到账，可能是因为汇付天下自己愿意垫资。但是，这就存在一定的风险。”
    汇付天下相关人士对此回应：“在第三方支付行业中，汇付天下创新推出了信用支付，这一支付方式此前在航空领域有着较广泛的应用，很好地加快产业链中资金流转速度。对于基金行业，汇付天下同样可以把信用支付的经验得以很好应用。”
    据了解，截至5月份，“超级现金宝”的用户人数已达到数万人，通过“超级现金宝”进行的基金转换等业务的资金申购量已达数亿元。

Q&A

Q=《华夏理财》
A1=宝盈货币基金经理 陈若劲
A2=工银瑞信货币基金经理 魏欣

    Q：低风险产品近期销售火爆，不久前两只短期理财基金首募规模合计超过400亿份。那么，和这些产品相比，货币基金的优势是什么呢？
    A1：货币基金最大的优势还是灵活性。对于短期资金，投资者通常只能预计使用的时间范围，很难真正去预计具体哪一天会用。如果买短期理财基金或者银行理财产品，就要求闲钱和投资时间匹配非常好，但是在实际生活中，这种匹配比较难，容易出现资金闲置的情况（可能会出现一期产品结束后，不能马上进入下一期产品，导致其间资金只能放在活期账户上的情况），从而降低日均收益率。货币基金随时可以赎回，并且通常可以在T+1或者T+2实现资金到账，从而减少资金闲置时间，提高日均收益率。

    Q：在当前资金面放松的前提下，您的投资操作会有哪些调整？
    A2：我的投资比例一般比较稳定，定存和短融对收益的贡献各占一半左右。目前我主要还是保持投资组合较高的久期。

    Q：今年货币基金的投资前景如何？
    A1：就我自己的产品来说，前半年的平均年化收益率大约有5%。全年来看，继续“双跑赢”是大概率事件，货基主要用于流动性要求很强的闲散资金的配置，是一种流动性最好的短期投资工具。

    Q：如何去挑选一只货币基金？
    A2：我觉得可以主要参考两个方面：一方面，在利率下行的过程中，大额资金的突然进入会稀释原持有人的投资收益。因此，从目前看，一些具有大额限购条款的货币基金更值得考虑。另一方面，要参考基金历史业绩，但是7日年化收益率并不是一个最理想参考标准，希望能开发以28天为周期的收益衡量指标。

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