郭广昌：拓宽私募股权投资业资金来源

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发布时间：2013-07-24 23:02:00

摘要：私募股权投资在促进宏观经济、提供多元化投资渠道、优化资源配置、推动产业结构升级、平衡区域经济发展、催化中小企业成长等方面起到重要作用。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者陈岩鹏北京报道

“在私募股权行业日益成熟的背景下，建议拓宽私募股权投资业资金来源，逐步建立起一个包含政府、金融机构、境外资本、保险基金、社保基金、企业年金、企业资金、富裕个人及社会闲余资金在内的多元化资金来源体系，丰富我国多层次资本市场体系建设，更好地服务于国民经济的转型升级发展。”全国人大代表、上海复星高科技有限公司董事长郭广昌在两会期间建议。
私募股权投资基金作为一种创新的金融投资工具，已成为我国企业融资，特别是中小企业融资的一种重要渠道。西方发达国家经验表明，私募股权投资作为直接融资的重要形式，在促进宏观经济、提供多元化投资渠道、优化资源配置、推动产业结构升级、平衡区域经济发展、催化中小企业成长等方面起到重要作用。进一步拓宽资金来源，有助于私募股权投资行业发挥在经济中的积极作用。
国外发达市场经济经验表明，私募股权投资业资金来源主要以机构投资者为主。与国外主要由母基金（FOF）、养老基金、金融机构等多样化成熟机构投资者构成不同，中国PE行业投资者（LP，有限合伙人）主要由民营企业或个人、国有机构构成。据清科统计，截至2011年上半年，全国人民币LP潜在投资量达16000多亿，但60%的投资来源于民营企业或个人LP，往往过于追求短期回报。除全国社保基金外，地方养老基金、企业年金、商业银行、保险公司、信托公司等拥有庞大资金存量和投资能力的大型机构投资者，在参与人民币基金的募集中依然受到国家现行政策的制约。
经过近10年的发展，中国本土涌现了一批具有一定品牌、具有丰富投资经验和一批经典投资案例的优秀股权投资管理机构。2011年前11月，募集完成的基金中有人民币基金180支，募集到位资金1200亿元；外币基金24支，募集资金约合人民币830亿元。外资私募股权投资机构占据市场主导地位的情况已经被彻底打破，本土机构不论在基金数量、募集资金总额还是项目投资方面的活跃度都超越了外资基金。这为拓宽私募股权投资业资金来源提供了更丰富的市场选择。
郭广昌建议，对基金管理人进行分类管理。通过分类管理，综合评价基金管理人的市场竞争力、管理水平、财务稳健和风险控制状况等，同时根据分类结果对不同类别基金管理人在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。
其次，促进符合规定的信托资金“入股”股权投资基金。信托是一种重要的投融资渠道，通过规范信托的融资和投资，容许和扩大信托“入股”股权投资基金，拓展信托的投资渠道，提高信托的投资收益。信托公司作为专业的金融机构“入股”，也有助于提高股权投资基金的管理水平和投资能力。
三是扩大保险资金、社保基金和企业年金等专项资金对私募股权投资基金的投入。截至2011年年底，全国城镇五项社会保险基金的累积结余预计可达2.7万亿元，但据现行政策，社保基金投资私募基金的比例不超过全国社保基金总资产（按成本计）的10%；保险企业可运用资金余额达5.7万亿元，但保险机构投资未上市企业股权的账面余额不高于总资产的5%；企业年金投资未上市企业股权还未放开。建议研究扩大上述资金投资私募股权基金的比例。
四是大力发展人民币母基金，建议以上海等地为试点，逐步放开大型机构投资者进入PE行业投资的同时，大力促进发展人民币母基金。FOF是全球PE基金的第一大资金来源，规模是第二大资金来源公共养老金的2倍。目前中国市场上除外币FOF和以政府引导基金为代表的人民币FOF外，国内纯市场化运作的人民币FOF尚处于萌芽阶段。当前，一方面全球PE市场疲软，外资FOF有在中国本地化发展的意愿；另一方面，国内PE市场LP不成熟，有借助FOF专业力量参与PE的巨大需求。