王平：身先士卒勇做TMT弄潮儿

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发布时间：2011-05-20 17:45:10

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摘要：今年以来，很多朋友都纷纷发来换号短信，加入了3G大军；很多单位的抽奖活动都把Ipad作为一等奖奖品；很多朋友都有自己的微博，甚至发展为微博控；3D大片越来越多，3D电视机也进入家庭用户；公交、地铁上的移动数字电视如雨后春笋般普及。

招商深证电子信息传媒产业（TMT）50ETF基金经理王平：身先士卒勇做TMT弄潮儿

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者丁学梅北京报道

   今年以来，很多朋友都纷纷发来换号短信，加入了3G大军；很多单位的抽奖活动都把Ipad作为一等奖奖品；很多朋友都有自己的微博，甚至发展为微博控；3D大片越来越多，3D电视机也进入家庭用户；公交、地铁上的移动数字电视如雨后春笋般普及。
    外行看热闹，内行看门道。一般老百姓只是感叹如今的这些变化，而机构投资者们正借着这些TMT技术在现实生活中的应用发展的现象，挖掘投资机会，参与到TMT发展浪潮中。近日，招商基金便发行了一只专门投资于信息技术（Technology）、传媒（Media）和电信（Telecom）行业的主题基金——招商深证电子信息传媒产业（TMT）50ETF，也是国内首只TMT主题基金。
移动互联网商机很大
    招商深证TMT50ETF基金拟任基金经理王平在接受《华夏时报》记者采访时表示：“TMT行业的发展特征是阶梯式的，随着新技术、新业务模式的出现，行业会有跳跃式的发展。目前我国TMT产业就面临着一次跳跃，随着经济转型和产业升级，尤其是随着三网融合进程的加速，3G技术，从互联网发展到移动互联网，TMT行业的很多子行业都会发生质变，获得快速发展的机会。”
    比如博客发展了很多年，但却不如一跃而起的微博红火，这就是互联网从桌面模式发展到移动互联网的成果，真正实现随时随地上网，各抒己见，深受粉丝们的追捧。
    TMT包括移动通信、互联网及移动互联网、文化传媒、消费电子产品、家电等细分行业。其中，王平最看好移动互联网相关产业。他认为短线一到两年移动互联网终端是更好的投资行业，主要是3G网络用户渗透很快，新的应用模式给用户带来很多便利的体验，通信网与互联网的融合结合了各网的优势，也给客户带来更便利的服务。
    “谈民生，要随时随地才会有灵感，微博作为新的传播媒介，实现了客户的这一需求，互联网从桌面到移动，这就是一个质的提升，有很大的商机。”王平这样告诉记者。
热衷波特模型调研选股
    王平毕业于中南大学，是管理科学与工程专业硕士。2006年加入招商基金，做了两年的量化研究，后来也逐渐关注基本面，现任招商深证100指基、招商上证消费80ETF基金的基金经理。
    王平的投资风格比较稳健，他看淡短期的交易性机会，更倾向于长期投资。他的选股策略主要是按波特模型来调研，看企业的核心竞争力、竞争对手、替代品的可替代性、管理层的管理能力。
    多年的研究工作，让他对市场有两个比较深的体会。一个是永远要抱着敬畏的心态看市场，摆正心态。另一个就是建立好的分析框架，对行业、个股做扎实的研究。
    “研究创造价值，我喜欢做简单的研究，波特模型就非常简单实用。对产品供需、竞争格局，产业链上下游有系统的分析框架。通过研究，我们也能发现TMT行业未来发展空间很大，有望逐步迎来大市值时代。”王平这样告诉记者。
    目前，在全球十大市值公司中，TMT行业的公司占了3家，微软、苹果和中国移动，合计市值6630亿美元。在港股上市的腾讯控股一家市值就高达3887亿港元，其2004年上市到现在涨幅高达5300%。而A股全部TMT行业公司的总市值才7600亿，才相当于两个腾讯。
    王平表示：“未来A股TMT行业中有一些公司有望成长为巨无霸公司。”
政策利好超预期
    对于政策面，王平认为，政策面只会超预期，不会低预期。欧美都很重视TMT行业的发展，中国还有待进一步完善产业政策。十二五规划、工信部、文化部都有对TMT行业的利好政策。
    “十二五”七大战略性新兴产业中，有三大产业与TMT行业直接相关。
    新一代信息技术产业是七大战略性新兴产业之首，其中包含了下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和云计算，这些细分产业将作为发展重点。
    软件服务行业十二五规划更是有许多量化指标：到2015年软件服务业收入年均增长率超过20%，占电子信息行业收入比重超过20%，培养年收入超过100亿的企业逾10家。专业机构预计，到“十二五”期末，中国软件服务产业规模将突破2万亿元。新18号文还对相关认定企业有增值税优惠政策。
文化产业十二五规划，设定的产值目标是5年倍增，年均增速14.9%。
“我国信息化落后于欧美，国内企业对信息化的需求很大。国内消费升级为消费电子产业链提供了巨大且高速增长的需求，TMT行业未来几年存在长期机会，具备技术创新的企业和能把握住这次TMT浪潮的企业前景良好。”王平如是说。
根据国信证券研究所数据，2010年我国手机用户8.8亿，网络用户超4亿。2008年2G用户数量达到峰值，2018年，3G用户数量将达到峰值。
王平说：“未来我国3G用户数量会逐渐提高，3G的渗透也有望带动智能终端设备的销量。”
    据了解，招商基金此次发行的TMT主题指数基金有其自身独到的考虑。
在选取指数样本时，招商深证TMT50ETF基金按两项比重配比选取。即平均流通市值占市场比重和平均成交金额占市场比重，将这两项指标按2∶1的权重加权平均，选取排名在前50名的股票组成初始样本，每年1月和7月实施定期调整。
“按照这种选样方法，能进入TMT50指数的备选标的股票有230多只，只要稍微有一定市场份额的企业就能被选中。在企业初期的竞争阶段，我们参与不多，只要它稍微一成长起来，市值和成交量增大，就自动会选入到TMT50指数中。”王平如是说。

Q&A

Q=华夏理财
A=王平

    Q：去年11月到今年，电子信息等行业调整的原因是什么？何时调整到位？TMT行业现在处于怎样的发展阶段？
    A：去年11月到现在回调，主要原因是市场风格转换。非周期的估值溢价确实比较高，有价值回归的需求，低估值的周期股今年上半年有估值修复需求。虽然周期股这一波涨了20%左右，但是近期的调整很多周期性行业又跌去10%左右，因此前景还需考察。而TMT行业经过一、二季度的调整，当前估值已经低于历史平均水平，逐渐进入投资价值区间。同时我们也考虑到TMT行业的很多子行业现在都处于新技术带来的跳跃式发展阶段，谁能把握住新技术和新业务模式的机会，就会有一个台阶的跳跃。
    Q：TMT行业有哪些特定的投资风险？您觉得下半年整个市场的机会如何？预计TMT行业下半年与整个市场的相关性如何？
    A：TMT行业相对于别的行业风险比较小，食品饮料有质量安全风险，能源、资源类、制造业等企业容易面临成本上升、原材料涨价、电价上调等不可控因素的影响。但是TMT行业这种不可控的风险不多。要说风险，TMT企业的特点是对研发需求很高，研发以人为本，人员竞争可能会造成一点风险。被选入TMT50的多为子行业龙头股，除非整个子行业都被淘汰，成长性才会有风险。下半年，整个市场应该都有一定机会，不过TMT行业表现应该会优于大市。
    Q：三网融合有哪些机遇和挑战？
    A：三网融合总体利好，移动数字电视、网络数字电视、双向改造等业务等都有很好的机遇，有线网络和互联网、电信网相结合，业务收费模式会有所改革。内容平台运营公司盈利模式还有待考察，前期薄利多销，对传统电视有挤兑效应，不过总体需求会增加。如果业务发展好的话，新的模式会带来新的需求。挑战在于网络改造要付出巨大代价，对传统垄断的电视类业务份额有挤兑效应。长期看，三网融合是全面提升我国信息化水平的一次重要机遇。

简历

王平，管理学硕士，FRM（金融风险管理师）。2006年加入招商基金管理有限公司，历任投资风险管理部助理数量分析师、风险管理部数量分析师、高级风控经理、副总监，主要负责公司投资风险管理、金融工程研究等工作，现任招商深证100指数证券投资基金、上证消费80交易型开放式指数证券投资基金及招商上证消费80交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。拟任招商深证TMT50ETF及联接基金基金经理。