CPI高企 抗通胀基金七成告负大宗商品走势仍存争议

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 丁学梅 北京报道

   你愁，或者不发愁，通胀就在那里，资产贬值；你买，或者不想买，物价就在那里，只高不低；你寻，或者不寻觅，基金就在那里，眼花缭乱。
    去年到今年，抗通胀一直是投资者热议的话题，许多基金公司也紧盯抗通胀机会，迅速推出了一系列以抗通胀为主题的基金产品，主投资源、能源、黄金、农产品等细分行业，或者直接名叫抗通胀基金、大宗商品基金。在高通胀的背景下，此类基金备受市场关注。
    抗通胀基金能否抗通胀？上半年的市场告诉你：未必。主题类似但实质区别很大，分化严重。有些抗通胀基金表现较好，有些则赔了通胀又折损。需要慧眼识基，区别对待。
短期抗通胀优势不明显
    今年以来，A股市场的震荡走势令大部分基金都无法实现抗通胀，连正收益都很难取得。今年前两月CPI都同比上涨4.9%，3月份CPI同比上涨5.4%，4月份CPI同比上涨5.3%，多家机构预测今年上半年CPI破5%。
    根据Wind数据，截至5月10日，今年以来，全部基金（AB算2只）806只中有503只基金告负，收益超过5%的基金仅有10只。635只权益类基金中有497只告负。粗略可以理解为，目前七成基金收益为负，仅有1%的基金跑赢CPI，实现抗通胀。
    据不完全统计，市场上有14只抗通胀类基金，其中收益为正的有3只，分别为招商全球资源、新华泛资源优势和景顺长城能源基建；8只收益为负，分别为银华抗通胀主题、大摩资源优选混合、景顺长城资源垄断、宝盈资源优选、国联安上证商品ETF联接、国联安上证商品ETF、中海能源策略和富国通胀通缩主题基金。还有3只为今年新发基金，未过建仓期，不纳入收益率统计，分别为博时抗通胀、易方达黄金主题和诺安全球黄金。
    11只抗通胀基金中8只收益为负，也是七成告负，收益最高的招商全球资源截至5月10日，今年以来收益率2.54%。从数据来看，今年上半年，抗通胀基金并没有凸显抗通胀的优势。
    信达证券基金分析师刘明军评价道：“从较长时间来看，抗通胀基金应该能取得不错的回报。但鉴于中国股市波动剧烈，受政策影响很大，短期内这类基金不一定体现出很明显的优势，投资者需要仔细辨别。主要投资资源、能源、大宗商品、黄金的基金都算抗通胀基金，但是否起到抗通胀作用，还要具体分析。”
股价与大宗商品表现背离
    长城证券基金分析师阎红在接受《华夏时报》记者采访时也提示投资者：“不能因为基金名字有抗通胀就代表有抗通胀优势，目前这类基金分化很严重，虽然有色、能源等大宗商品行业本身有抗通胀属性，但大宗商品的涨跌不是由通胀决定的，而且相应股票的二级市场走势有时也会和大宗商品市场相背离。”
    比如中海能源策略基金，投资于能源生产行业、低耗能行业、能源设备与服务行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的比例不低于股票资产的80%；从其今年一季度末的重仓股来看，其前十大重仓股为西山煤电、潞安环能、冀中能源、招商银行、兖州煤业、平煤股份、山东黄金、开滦股份和葛洲坝等。尽管今年国际原油和国际黄金价格暴涨，国内煤价也走高，但是该基金的表现并不好。
    刘明军解释说：“即使是投资于资源和能源也不一定就一定涨，股票涨跌和大宗商品的涨跌不一定一致，今年上半年就是黄金股和部分能源股和大宗商品市场背离。”
    还比如富国通胀通缩主题基金，该基金定位为通胀通缩主题轮动基金，其投资范围相对宽泛，分为通货膨胀阶段、经济平稳期、通货紧缩阶段3个不同阶段投资不同的行业。投资范围宽泛既提供了更多投资机会，也增加了踏错节奏的风险。该基金一季度投资收益不太理想。
大宗商品走势仍存争议
    上周，白银暴跌之后继续阴跌，大宗商品市场集体重挫，国际原油、黄金、农产品无一幸免。有人认为是高位回落，有人认为只是短暂调整，未来仍有较大空间。
    博时抗通胀增强回报基金基金经理章强比较乐观，他表示：“未来3个月至半年时间里，大宗商品行情仍值得期待。”
    章强认为，调整主要是因为前期大宗商品上涨过猛，缺乏基本面支持。最近较差的经济数据和交易所保证金上浮，及对联储退出的预期，加上芝加哥商品期货交易所连续上调保证金，都导致一些商品期货基金平仓，降低头寸，多头也有获利了结的意愿。
    “短期来看，大宗商品有调整的需求。但从中长期看，资源有限，只要经济没有走好，央行出台的紧缩政策都是暂时的，对于大宗商品的抑制也只是暂时的，大宗商品走好的概率较大。”章强如是说。
    信达澳银新兴产业基金拟任基金经理张俊生告诉记者：“我觉得还是会有反复。如果长期看，大宗商品市场肯定是上扬的，因为资源有限。但短期不完全是需求的因素决定的，很多体现出金融性和货币的因素。假如明年美国经济好了之后，开始加息，或者美元强势了，这些大宗商品确实存在调整的压力。”
    对于未来如何选择抗通胀基金，阎红表示：“应该选择一些主要投资景气度向好的行业基金，有利于抗通胀，即使有阶段性估值修复，但长期向好。主动型基金要看管理人的长期管理能力。”
    刘明军也表示：大宗商品和资源还是两个最重要的抗通胀机会，从资产配置角度上讲，如果你准备配置抗通胀基金，最好选择非常明确的抗通胀主题，投资范围和投资策略要较为具体。需要精挑细选，还要选好基金公司。

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