神州泰岳：成长不符合预期

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 姚博海 北京报道

    4月9日，神州泰岳成为第一家披露季报的创业板上市公司，其一季度净利增长29.47%。但对于众多机构来说，神州泰岳当时45元的股价和成长性似乎不太匹配。
未来增长点
杯水车薪
    2010年6月，神州泰岳公布了第二批超募资金投向。与首批超募资金用于买楼不同，当时神州泰岳动用1.03亿超募资金投向其参与的中国移动农信通业务平台。
    据了解，农信通业务是2006年中国移动推出的一项业务，通过手机短信、电话热线和网络，提供及时的市场价格、天气预报和政府政策信息等服务。截至目前，“农信通”用户规模已经达到5000万，按照2元/月包月费用算，其每月的收入大约在1亿元。其中，神州泰岳所占的用户规模大约为1/3，据其公开资料显示，2010年农信通业务为它带来了3329.82万元的收入，相比2009年的1917.83万元，增长了73.62%。
    不可否认，从飞信到农信通，中国移动在神州泰岳成长过程中发挥了重要的作用。在这种背景下，今年年底神州泰岳与中国移动关于飞信业务的续约就显得极为重要，如果不能续约成功，对于神州泰岳来说无异于是一个噩耗。
    在东方证券分析师张杰伟看来，这样的概率并不太大，“一般来说，IT 运维管理提供商会通过长期的技术服务和市场推广形成规模化的、稳定成熟的客户群，系统提供商和运营商将会形成一种粘性互补关系，贸然更换运维系统提供商，成本将更高。”
    除了“农信通”之外，神州泰岳自前年上市后，还以自有资金先后收购或增资了奇点国际（物联网、Krtek系列隧道安全与生命保障系统）、中科白云（三网融合）、千腾网络（国内特色产品B2B2C 平台）、友联创新（电信级的运维管理）、事天讯通（医疗服务类的电子商务平台公司）等公司。但短期内这些公司很难对其业务产生实质性影响。以奇点国际为例，在神州泰岳的公告中显示，目前该公司尚处于研发投入阶段，还未形成规模收入，2010年年度营业收入119万元、净利润仅为2.3万元。
基金认赔出局
    公司内部发展遇到瓶颈，外部环境也不利。据神州泰岳第一季度报告显示，一季度有2只基金减持了135万股神州泰岳，28只基金清仓1312万股，只有银华基金和交银施罗德基金坚守。年报数据显示，在持有神州泰岳股份的7只基金中，5只为银华旗下基金，另外2只则为交银施罗德基金，7只基金共持有2049万股，占流通股比例的23.82%。
    去年第四季度末是神州泰岳上市以来基金持有最多的一个报告期，基金持股超过3400万股。从股价来看，神州泰岳在去年11月中旬一度冲高到76.48元，之后股价一路下跌，三分之一的基金正是在此期间选择认赔出局。对于银华基金来说，由于此前持仓成本过高，不得不承受其它基金大清仓的下跌代价。
    除此之外，整个创业板和TMT板块的下跌也给神州泰岳带来重要影响，包括国民技术、汉王科技等一批TMT板块的股票都已经“破发”或者濒临“破发” 。
    “这种情况的出现，主要源于当初创业板开启时，一批中小市值的高科技企业被市场给予过高的预期，但2010年的年报以及一季报出来后，很多公司的业绩难以达到人们的期盼，有些甚至偏离过大，这让许多投资者产生了很强的错落感。未来，对于这类公司股票它们会自我纠偏，重新定价。”一位分析师介绍说。
    在创业板之外，新三板扩容以及三板企业的重新IPO上市也对整个创业板和中小板产生了微妙的影响。一位分析师介绍说，一些小市值公司更愿意选择去新三板，因为在新三板镀金后再上创业板，可能市盈率会更高，而一些投资机构也会在此之前通过定向增发方式提前布局从而获益。“现在的问题是创业板上市公司越来越多，但总市值却没怎么增加，这意味着其中更多的企业将会被边缘化。”

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