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A股点位抵管理层心理底线

作者:付刚

来源:华夏时报

发布时间:2008-12-06 21:36:00

摘要:A股点位抵管理层心理底线

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付 刚 北京报道

    “我们正在经历一次前所未有的政策总动员。”
    北京一位私募基金经理黄沪明12月4日晚向《华夏时报》记者透露,弱市背景下积极寻求超预期政策下的亮点,正在成为机构投资者现阶段股市投资的准绳。
    记者从多个采访渠道获悉,将于12月8日召开的中央经济工作会议,是机构投资者这一周中议论最多的话题。不少机构对于为期两天半的会议充满期许,他们预计会议将研讨如何落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策,以确保明年实现国内生产总值同比增长8%以上的目标。一些机构甚至就会议可能出台的政策导向对A股市场的影响,进行了逐一解剖。
    此外,他们判断称,证监会主席尚福林、国家统计局局长马建堂最近的讲话和撰写的文章,似乎暗示着管理层对股市的态度在发生微妙的变化。他们向记者推测,不排除管理层针对证券市场本身将有大动作的可能。


利好频率史上最频繁
    “11月以后,利好发布的频率是有史以来最频繁的,几乎每天都有政策利好产生,并且都能给市场带来一些热点板块。”
    东兴证券研究所投资组合策略小组的一位分析师12月5日向记者指出,不管是最先的4万亿投资刺激计划,还是后期陆续出台的各项保经济增长措施,都是产生本轮股市行情的主要基础。
    记者注意到,近期的政策利好密度确实超乎以往,从中央鼓励全国社保基金增加股票投资、中央汇金持续增持银行股,加上“股神”巴菲特看好中国股市,接二连三的利好消息推波助澜,使得沪深股市持续攀升,并在12月伊始的5个交易日连续收红。
    这诸多利好之中,又属多位高层的言论最为引人注目。
    在信达证券分析师黄祥斌看来,尚福林日前表示证监会将继续引导和鼓励上市公司增加分红,研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施,努力提高保险资金、社保资金、企业年金等机构资金的入市比例等,这与全国社保基金理事会理事长戴相龙11月28日的公开表示十分吻合。
    黄祥斌向《华夏时报》记者强调,尚福林、戴相龙的发言都给投资者一个强烈的信息——A股目前点位基本到达了管理层的心理底线。
    他向记者进一步分析说,前期汇金增持股票、社保高调入市,虽然没有公布具体的入市规模,但其起到的效果不容小觑。
    记者同时注意到,国家统计局局长马建堂近日在中共中央机关刊物《求是》撰文称,中央将消除消费瓶颈,拓宽消费领域,稳定汽车、房地产和股票市场。在黄沪明看来,这一观点表明,管理层已认识到稳定股市对于启动消费需求的重要性,暗示未来还将有利好出台。
    “从我们得到的信息看,不排除管理层针对证券市场本身将有大动作的可能。”黄沪明向记者强调。
    黄祥斌认为,在一连串力挺股市向好的政策背后,中央经济工作会议可能会成为股市继续走强的理由。


不同政策层级的大盘反应解剖
    在中金公司研究部分析员梁耀文看来,在目前A股市场仍然处于弱市的背景下,积极寻求超预期政策下的亮点显然是当前的投资要诀。
    他强调,中央经济工作会议在即,使得市场对于政府刺激经济与市场的预期,有机会再次升温,并将政策的重心从财政政策转向货币政策以及直接刺激消费的政策(例如房地产政策调整、个人所得税调整等等)上,这可能带动房地产与消费等板块新一轮反弹,给相关板块的短期机会。
    但梁耀文强调,“超预期”的政策对大盘的推动作用呈边际效用递减的趋势。
    记者注意到,在梁耀文的分析中,针对中央经济工作会议可能出台的政策做了逐级的解剖。
    如果相关的刺激政策以更大力度的财政与基础建设投资为主,股票市场的反应将相对较温和,基础商品如钢铁、水泥等板块的股价反应将较上次政府提出的4万亿元投资方案时弱。
    如果政策涉及减税、给特定人群加薪、加大对低收入人群的补贴、完善社保和医改等内容,主要以刺激居民消费为目的,则可能对日常(必需)消费行业有一定支持,但对大盘刺激有限。
    梁耀文认为,对股票市场最大的超预期将会是更大幅度的减息,或者是针对二套房的贷款条件松绑。此外,涉及房地产行业的税收政策调整(如购房退税、缩短增值税征收年限)等针对房地产行业需求的实质支持等措施,将会给低估值的龙头、高杠杆开发商的股价较大的推动力。
    “我们有理由相信,未来一段时间内政策的力度和节奏会继续超出市场的预期。”
    让记者关注的是,在11月26日央行宣布大幅减息108个基点后,中金宏观组预计未来一年中国减息还可达108个基点。如果通胀大幅度走低、甚至出现短暂的通缩,降息的力度可能会更大。


政策做多下的投资策略
    不过,尽管市场存在众多对中央经济工作会议相关政策看好的判断,一些券商也提出,是次会议很可能成为12月股票市场行情的分水岭。其原因主要在于,宏观经济预期依然不佳,12月“大小非”解禁压力又过于巨大。
    瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬12月2日在深圳表示,中国GDP增幅目前面临的不是保“8”的问题,而是保“7”。他预计,今后3年,中国经济增长也就只有8%的水平。
    在信达证券分析师马佳颖看来,近期密集出台的政策,体现出管理层对股市态度的转变。“但这并不意味着就能扭转市场的趋势,就像采取了一系列积极的财政政策和货币政策后,实体经济的数据仍然不可遏止地下滑一样。”
    《华夏时报》记者从Topview查询的数据显示,机构投资者在实际操作中,依然显示出对后市信心的不足,其中,基金在11月从股市中撤离68.18亿元,T席位(保险席位)同样处于撤离状态,净卖出27.15亿元。
    马佳颖表示,中央经济工作会议将成为股指短期走势的一个重要影响因素,但在经济恶化、政策做多的市场氛围中,投资者的操作仍然要保持谨慎。

 

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