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把握年底“基”会三种封基值得关注

作者:丁学梅

来源:华夏时报

发布时间:2008-12-06 14:50:00

摘要:把握年底“基”会三种封基值得关注

把握年底“基”会三种封基值得关注

 

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 丁学梅 实习记者 王 莉 北京报道

    岁末分红,是封闭式基金吸引投资者的一大法宝。2006年、2007年年底封基热演分红题材,而伴随A股巨亏,今年的分红却格外萎靡,年底封基是否能再红一回?
    记者采访的多位分析师都预计,今年仅有不足10只基金能够分红,分红力度很小,意义不大。但有三种封基仍值得关注,一种是剩余存续期4-7年、具备年度分红可能的封基,如汉兴、普惠、景宏、汉盛、安信、裕阳等基金;一种是2009年底前到期的两只,基金金盛和天华;还有一种是基金管理人被看好的,比如科瑞、天元、兴华。
值得关注但谨慎为宜
    国金证券基金研究中心总监张剑辉向《华夏时报》记者表示:“今年的分红预期不强烈,截止到三季报数据披露,达到分红条件的封基只有6只,四季度仍有不确定性。但分红仍为年末最敏感的因素,具备分红潜力封基仍值得关注。”
    德圣基金研究中心首席分析师江赛春却没有那么乐观,他对记者说:“今年分红意义不大,整个封基跟随市场下跌,比较难激起投资者的热情。今年年底分红力度比以前小很多,不会超过10只基金,而2006、2007年所有封基都有分红。今年封基短期套利空间不明显,长期投资可以作为一种配置,但要谨慎,不应配置过多。”
    分红,这一昔日的敏感字眼,在今年也显得无力回天,投资者的信心提升也受到考验。天相投顾基金分析师闻群说:“2007年的大比例分红意义很大,由于可以不交税,对投资者,尤其是机构投资者而言受益很大。而今年满足分红条件的封基并不多,截至11月底,达到分红条件的封基只有十来只,分红意义不大。基民的信心不仅仅来自分红,其实分红并不能代表该基金的投资价值。”
    许多投资者只记得封基一年至少分一次红,但对具体规定并不了解。中原证券基金分析师陈姗姗提醒投资者:“根据相关法规,基金分红需要同时满足两个条件:一是基金的单位净值在1元以上;二是基金‘可供分配收益’为正。今年大多封基没有正收益,所以就不分红了。”
    随着会计年度结束的日益临近,封闭式基金年度分红也将日渐明晰,分红也将阶段性成为封基市场最为关注的焦点。综合比较分红潜力以及折价水平,张剑辉建议重点关注汉兴、普惠、景宏等基金。对于非金融类机构投资者,在附加考虑分红税收优惠带来安全边际的背景下,可进一步关注汉盛、安信、裕阳等基金。
高折价率不代表投资价值
    除了分红,高折价率是封基吸引投资者的另一大法宝。但是考虑折价率时,“剩余存续期”变化是不容忽视的重要因素。
    “30%以上的折价率我觉得比较安全,折价率可以作为一个选时的指标来看,折价率越高,投资安全边际越高。”陈姗姗如是说。
    同时,江赛春也提醒投资者:“折价率高并不意味着好的机会,安全边际高,不代表现实的投资价值。封基的走红,根本动力是净值趋势的扭转,投资者不要因为题材介入,分红、折价率都是短期套利,今年并不能表现出往年那样的套利机会。如果打算长期持有,至少得一年以上,可以适量配置一点。”
    观察国内封闭式基金折价演变的历史,长剩余期限封基平均折价在2005年二季度至2006年三季度的一年半时间内持续维持在45%的高位上下波动,简单从绝对值角度出发,明显高于当前的折价水平。但随着“剩余存续期”的变化,现在的折价率与历史高点的折价率相比,什么样的折价率才算性价比高呢?
    国金证券把历史高点与现在两个时点的基金折价率、到期年化收益率按照存续期这一主要因素进行比较。结果显示目前剩余存续期在4-7年的封闭式基金的折价水平、到期年化收益率与历史高点相比大致相当,剩余存续期7-9年的封基折价则较历史高点尚有一定的差距。因此,考虑到折价的安全边际,简单从剩余存续期角度考虑,张剑辉建议年末应重点关注剩余存续期4-7年的封闭式基金。
    根据WIND资讯数据统计,截止到12月3日,共有20只封基折价率超过30%,去除国投瑞银瑞福进取这只创新型封基外,剩余31只封基的平均折价率为29.26%。30%这一边界折价率,引起许多投资者的关注。
    闻群表示:“折价率是一个动态的因素,不存在绝对安全的边界。30%的折价率比较高,但并不一定是绝对的安全边界。当然,折价率幅度升高,是一个值得考虑的交易机会,容易形成短期行情。但是如果市场进一步下跌,即使折价回归,其收益也会被净值的下跌所吞噬。”
反弹才能使封基持续走红
    由于市场持续下跌,分红、折价率这些听起来诱人的字眼,在今年都显得微不足道了。而封基年底是否能再次走红,多位分析师表示取决于年底是否有反弹行情。
    江赛春表示:“市场上涨时,短期波段操作封基要优于开放式基金。所以如果年末有反弹行情,则会对封基产生很大影响,这时才能显现出封基的优势。如果市场是下跌的,封基与开基两者俱损,由于不同基金的仓位不同,谁下跌的更多目前无法预计。”
    江赛春还谨慎的认为,基于短期的题材因素,封基走红的可能性很小,现在这个时期,投机价值不大。如果看好折价率优势,打算长期投资,是要基于市场反转的预期,不宜配置过高的比例。封基只是为投资者提供了交易的便利性,可以通过股市去买卖,可以作为配置的一个品种,适合持有周期比较长的投资者。他比较看好管理能力好的公司,比如易方达旗下的基金科瑞、南方旗下的基金天元。
    陈姗姗比较看好科瑞、安顺和兴华这3只封基。她表示,首先看好这几只的净值表现,毕竟净值上涨才会带动二级市场价格的上涨;其次,从到期日来说的,这3只封基基本都是5年以后的事情了,对现在选择封基的影响不是太大。她主要看好这几只基金的业绩,折价率只能说是当做一个安全垫来看。
    两只2009年底前到期的基金最近也备受关注。根据WIND资讯数据统计,截止到11月3日,基金金盛和基金天华的折价率分别为-13.58%和-10.04%,当日基金净值分别为0.84元和0.666元。
    张剑辉表示,这两只基金总体上看相对于其一年和半年剩余存续期而言具有一定吸引力。同时,在震荡市场环境下,封闭式基金具有规模小、份额稳定的优势,有利于管理人更好投资操作。因此,对于追求一定安全边际的资金建议重点配置基金天华、金盛。

 


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