怡亚通2024年营收净利双降：传统业务缩水拖累业绩，转型乏力叠加高负债陷财务困局

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 齐萌 深圳报道

4月9日，A股供应链第一股怡亚通（002183.SZ）公布2024年年报。报告期内，公司营业收入为776.2亿元，同比下降17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比下降24.92%。

公司将营收净利双降的主要原因归结为公司核心业务——传统供应链业务大幅缩水。另外，虽然公司在积极转型，但转型成效尚未显现，半导体与AI算力业务规模较小，白酒业务及新能源新材料业务营收并未披露。

对此，哈尔滨商业大学金融学硕士生导师、盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者表示，怡亚通营收下滑在一定程度上反映了行业共性问题。传统供应链业务模式较为单一，对外部市场环境和客户需求变化的适应能力较弱。随着市场环境的变化，传统供应链业务的市场份额逐渐被新兴业态和竞争对手蚕食，导致企业营收下滑。此外，公司转型策略可能也存在一定不足。

传统业务萎缩，新兴业务尚未成熟

“在数字技术革命和全球格局变化的推动下，供应链行业正迅速发展。2024年，龙头企业在产业链中的主导作用尤为突出，其凭借庞大的平台规模，整合海量商品与服务资源，为客户提供一站式采购解决方案等。同时，龙头企业在产业链中通过资源整合和产业带动能力，激发行业企业的自主创新动能，推动产业链各环节共同发展。”怡亚通在年报中这样描述所处行业目前情况。

然而，报告期内，公司核心业务——供应链业务实现营收688.68亿元（扣除AI算力产业供应链业务），同比下降20.89%。

对于下降的原因，公司并未披露，但在公告中表示，随着经济全球化进程的加速，供应链管理服务模式的市场竞争日趋激烈。众多企业纷纷涉足供应链服务领域，包括传统物流商的转型和新兴供应链服务者的加入，使得公司面临着来自传统物流、采购及经销商在局部领域内的竞争，以及与供应链综合服务商尤其是国外大型物流企业的竞争。

“为应对这一市场竞争风险，公司将充分发挥多年来在供应链管理服务领域积累的经验和优势，持续推动供应链业务的多元化和管理精细化，通过不断提升自身的服务能力来巩固行业领先地位。”怡亚通方面表示。

对此，北京市社会科学院管理研究所副研究员王鹏对《华夏时报》记者表示，这凸显了传统供应链企业在国内产业调整、消费市场疲软下的普遍增长压力。

实际上，近年来怡亚通积极推动战略转型，从传统供应链服务商向“供应链+产业链+孵化器”整合型综合商社转变，同时开辟新兴业务布局，如半导体与AI算力业务、新能源新材料业务、白酒业务等。

报告期内，公司在AI算力产业供应链领域实现营收增长，但其体量较小，还未形成规模。报告期内，公司AI算力产业供应链业务实现营业收入8.27亿元，同比增长27.30%，半导体存储分销业务实现营业收入13.41亿元，同比增长48.93%。但两项营收加起来，仅占公司总营收的2.79%。

在白酒领域，尽管公司未单独披露白酒业务数据，但其主要子公司及对公司净利润影响达到10%以上的主营酒类批发等业务的深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司在2024年的营收为5.52亿元，净利润仅为181.74万元。在新能源新材料业务方面，公司也未单独披露该业务营收规模。

“怡亚通转型成效尚未显现，可能意味着其转型策略存在一定不足。一方面，转型策略可能不够清晰明确，缺乏具体的实施路径和时间表，导致转型进展缓慢；另一方面，企业在转型过程中可能面临技术、人才、资金等方面的瓶颈，制约了转型的推进。”江瀚表示。

毛利率低迷，资金紧张

年报显示，2024年公司综合毛利率仅剩4.31%。对此，江瀚指出：“与怡亚通的业务模式、成本控制、市场竞争等因素有关，怡亚通这一毛利率水平相对较低，与同行业其他公司相比，可能存在一定差距。”

同时，记者发现公司存在存贷双高隐患及流动性风险等。截至2024年末，怡亚通资产负债率达到81.87%，同比增长了1.69%，总负债为471.1亿元，其中短期有息负债231.27亿元，占总负债比例接近50%，然而其货币资金仅为132.66亿元，存在显著的短期偿债缺口。

对此，江瀚称，高资产负债率意味着公司负债规模较大，财务风险相对较高。同时，王鹏指出，公司毛利率仅4.31%，资产负债率高达81.87%，显示出较大的财务压力和流动性风险。

这一财务压力也表现为其变更募投项目资金用途。今年1月2日，怡亚通拟中止2021年非公开发行募资的三个项目——“山东怡亚通供应链产业园项目”“宜宾供应链整合中心项目”及“怡亚通临港供应链基地项目”。截至2024年12月，上述项目累计剩余资金，公司决定将其永久补充流动资金，用于公司日常生产经营，反映了公司资金紧张。

此外，值得一提的是，公司在公告中指出，国际政治与经济环境的变化可能对公司业务产生影响。例如，贸易保护主义的抬头、地缘政治紧张局势的升级等，都可能对全球供应链造成冲击。

近日美国加征关税也许会对公司业务产生影响，“为应对这一风险，公司密切关注国际政治与经济动态，加强与合作伙伴的沟通与合作，制定灵活的业务策略，以应对潜在的市场变化。”怡亚通方面表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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