期指时代，如何寻找“幸福时光”

   日前，在广发基金公司举办的VIP客户理财讲座上，广发基金中证500、沪深300指数基金助理魏军博士作了《幸福理财，简单至上——解密指数之今天》的主题演讲，与现场听众分享股指期货时代背景下的理财经验和投资策略。
    魏军认为，股指期货带来了两样新东西，一是做空机制，二是杠杆交易，能让指数不至于跌那么深就恢复到价值中枢。股指期货使得指数能更好地指示中国宏观经济发展的进度、热度，作为宏观经济晴雨表更准确；另一方面，也使得估值水平波动的时间比较短，股票市场反映宏观经济的效率更高了。
    “如果说宏观经济是一个在小区里遛狗的人的话，股票指数相当于小狗。”魏军作了个形象的比喻，“有时候小狗跑在人前面，有时候可能靠后一点，但是始终是围绕这个人在做运动的。股指期货推出之后，有做空机制了，有杠杆这种交易方式了，相当于给这条小狗拴了一根绳子，如果它太超前，就往后拽一下，如果太落后的话，就往前拉一拉。”
    魏军称2010年指数基金的数量和规模均将有更大发展，股指期货的推出对中国证券市场的影响是全局性的：今后，随着参与的资金规模和参与的主体稳步增多，做空机制将使得中国的证券市场更能反映中国宏观经济的基本面，指数基金更具有投资价值，将迎来“幸福时光”。
    从国外经验来看，有做空机制的市场，指数化产品很受机构投资者的青睐。在美国五大共同退休基金组合里，投资在指数基金上的比例最多达到90%以上，最少也有50%多。而国内的基金公司在去年和前年大量布局指数产品，就是预计在股指期货推出后，这样的产品会呈现出跟国外发展规律大致相同的趋势，其规模占比也会是一个稳步上升的态势。事实上，在过去的一年中，指数基金在规模上确实得到了迅猛的发展，2009年年初的时候，规模只有900多亿，到年底达3500多亿。
    从2009年指数基金的业绩情况来看，业绩排名前20位的开放式基金里，指数基金占了三成。为什么去年指数基金取得这么好的业绩呢？魏军解释说，其实这是跟指数基金的两个特点相关的，首先就是全程高仓位运作，第二个特征则是指数基金仓位内部严格复制一个指数，因此在小牛市中水涨船高。
    “对指数有一个基本了解之后，就为我们选指数基金提供了依据。从资产配置角度来看，各种风格都应该持有一些，比如说购买中证500指数基金后，再购买一些沪深300指数基金，因为两种风格能够互补。”魏军说。

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