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中国首个S基金联盟花落上海!私募股权二级市场迎来历史性窗口期

作者:耿倩 胡金华

来源:华夏时报

发布时间:2022-09-26 18:54:56

摘要:在上海私募股权和创业投资份额转让平台于9月21日正式启动试点之后,全国首个S基金(Secondary Fund,即私募股权二级市场基金)联盟成功在上海落地。值得注意的是,这也是全国首个S基金联盟。

中国首个S基金联盟花落上海!私募股权二级市场迎来历史性窗口期

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 耿倩 胡金华 上海报道

中国私募股权二级市场的发展迎来了历史性的窗口期。

在上海私募股权和创业投资份额转让平台于9月21日正式启动试点之后,全国首个S基金(Secondary Fund,即私募股权二级市场基金)联盟成功在上海落地。值得注意的是,这也是全国首个S基金联盟。

9月24日,在“上海资产管理协会成立大会系列——产业服务论坛”上,上海S基金联盟签约及揭牌仪式正式举行。该联盟由上海股权托管交易中心和上海科创基金联合发起,首批有国内知名投资机构、国家级母基金、海内外知名市场化S基金等近80名成员。

此次S基金联盟落地上海跟上海私募股权发展繁荣有关。上海市地方金融监督管理局副局长管小军表示:“上海私募股权类基金数量和规模均居全国前列,在资产管理生态系统中发挥着重要作用。”

全国首个S基金联盟成立

“S基金联盟聚集了国内知名投资机构、国家级母基金、海内外知名市场化S基金、地方引导基金、银行、保险、信托、地方国企和产业集团等各类参与方70余家。”上海科创中心股权投资基金管理有限公司总裁杨斌在上海股权托管交易中心表示。

首批成员包括多个国家级母基金和海内外知名S基金。其中,国家级母基金囊括了诚通混改、丝路基金和国新基金;市场化母基金包括了光控母基金、元禾辰坤、歌斐以及清科母基金;海外知名S基金也有行健和科勒在内;此外,成员还包括了上海国际集团、上海科创投集团、深创投和北京科创基金等地方国资和地方引导基金,太保资本、泰康投资、海通开元、中金资本等金融机构。

据了解,未来上海S基金联盟将通过同业交流互动,培育更多专业的合格市场参与者;发挥智库功能,围绕S基金市场痛点,在政策、法律、实务等方面提供专业建议,为全行业的标准化和规范化建设提供专业支持;加强前瞻探索,与监管机构、政府部门、市场机构等加强对接,为S基金领域产品和服务创新探索路径。

公开资料显示,S基金是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品。它同私募股权基金在交易对象上有所不同,传统私募股权基金直接收购企业股权,交易的对象是企业,而S基金则直接从投资者手中收购企业股权或基金份额,交易对象为其他投资者。

业内人士表明,S基金能够给投资人提供较为清晰的底层资产、较为快速的现金回流、分散的策略资产配置,比较受投资者欢迎。

“S基金联盟的成立同之前的PE(私募股权投资)份额转让试点功能相似。一方面我国S基金发展的时间比较短,还处在早期阶段,而我国一级市场的推出环境、渠道比较严格。跟海外私募股权资金来源相比,国内一级市场资金来源更为多元,且中长期资金不足,在询价过程、资产定价、专业服务等方面还比较缺乏,因此成立S基金联盟可以对现有的S基金提供相应的中介服务,为其有序发展提供帮助。”星图金融研究院研究员雒佑在接受《华夏时报》记者采访时称。

另一方面,该联盟还可作为市场的第三方机构帮助解决当前存在的信息不对称、估值定价困难、透明度等问题,及时反映国内S基金发展困难,为监管层和行业更为全面地了解私募股权市场提供渠道。

潜在规模近9000亿

我国第一支S基金出现于2013年,由歌斐资产成立,时至今日不过9年时间,尚处在早期的探索阶段。但随着我国权益市场的完善,未来S基金的发展前景值得期待。

当前,我国在二级市场上改革动作不断。“为推动金融改革,中国先后成立了北交所,施行注册制,不断向国际接轨。数据统计显示,沪深两市股市价值合计已接近80万亿元,且还在持续发展。这无疑为国内S基金的发展提供了广阔的空间。”雒佑分析。

国内政策环境也十分支持。近年来,中央和地方都在探索设立S基金交易平台,引导大型机构投资者(社保基金、政府基金、保险资金等)进入私募股权市场,地方政府也积极在政策上给予支持,这为S基金注入了发展的活力。“此外,本土S基金的迅速成长和外资S基金的不断涌入,都预示着我国S基金未来市场前景的广阔。”雒佑补充道。

实际上,S基金现在是增长最快的基金类型之一。目前,PE基金已经高速增长了10多年,PE基金的存量也已足够支撑起显著的二手交易量。

杨斌表示,按照全球平均5%-7%的PE二级市场交易渗透率计算,2021年我国S基金市场潜在规模预计为6000亿元至9000亿元,但去年实际交易额不到700亿元,市场空间非常大且仍具有巨大增长潜力。

另一边,上海S基金联盟的成立也将助力上海私募股权二手份额市场建设。据悉,上海S基金联盟将积极对接基金份额转让平台,搭建广泛覆盖全国知名S基金份额交易主体及中介服务机构的沟通纽带和合作桥梁,共同推动上海私募股权二手份额市场有序发展,助力上海在全国率先形成S基金发展高地。

“S基金联盟的成立将为上海及我国的S基金提供发展的方向和原则,促进该类基金的健康发展。同时,还可以为全国其他区域发展S基金提供经验和改革模板,促进地方参与私募股权二级市场的积极性。”雒佑称。

目前,国内的私募股权二级市场交易主要以LP二手份额转让为主,在信息透明度、估值定价、资产出售、退出渠道和及时性等方面仍有缺陷,但这些问题在海外发展初期也遇到过,所以这是正常发展的必经之路。雒佑表示:“S基金联盟的推出可以为PE/VC带来更好的发展机会,在业内生态搭建、完善估值机制、人才培养等方面都会有促进作用。从长期来看,随着S基金的成熟,我国私募股权二级市场也将迎来大踏步发展。”

责任编辑:徐芸茜 主编:公培佳

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