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金融街没有免费的午餐

作者:陈旭

来源:

发布时间:2010-04-02 14:17:26

摘要:金融街没有免费的午餐

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 陈 旭 北京报道

   今年债券发行的规模还会扩大,总理连续几年的政府工作报告都强调要扩大债券市场。之所以今年头两个月发行有所放缓,主要是因为相关部门对城投债的审批出现了分歧,因此发改委对城投债的审批明显放慢,且对项目质量要求越来越高。债券市场未来10年的趋势不改。

    除了研究所,券商其它的部门都显得神秘,这是媒体人的共识。“不是我们神秘,实在是太忙了。” 宏源证券固定收益总部董事总经理吴志红如是“反驳”记者的神秘说。媒体近期热议今年头两个月债券发行放缓,高层有意调控债券市场发行节奏的消息,吴志红表现得比较乐观:“并不是要限制债券市场发展,而是要加强对地方融资平台的监管,这对我们来说是机会。”

无为而无不为
    吴志红的办公室里悬挂着一幅书法,三个字:精气神。“我信道教。”吴志红解释说。
道家不是讲究清静无为、出世吗?面对记者的问题,吴志红表示:“大家理解上可能有些偏颇,无为,落脚点是为,以无的方式去为。老子说天下万物生于有,有生于无。从哲学上讲,无是一种思想精神。你去做某件事,一定要找到无,用现代的话说就是找到规律和体制。你看繁体字无怎么写,上面是人,下面是一横四竖,这是金木水火土,最下面四个点是炁,干每件事都要找到无,找到它的规律,并建立起与之相适应的体制。”
    吴志红认为,一个团队不是要领导自己去表现专业性,而是要创造平台让每个员工各展所长。研究好业务领域,打造一流团队,建立起相应体制,部门运转就极为顺利。“2007年我们固定收益部门在所有券商中排第32位,2008年排第19位,2009年排第12位,今年我们有信心做到前10位。”吴志红说。
未来十年债市将提速扩张
    2007年数次的利率上调使得债券市场进入了寒冬,吴志红将其归结为职业生涯最困难的一年。“市场认同国企债,我们做民企债(红豆债)当时是被人笑话的。”“2007年只做了一只债券,2008年两只,2009年做了8只。2009年的铁道债我们承销了88.25亿,铁道部的领导跟我说了两句话——谢谢你们,第二期由你们主承销。”吴志红表示。
    据Wind统计,2008年国内的债券发行承销商只有85家,2009年这个数字暴增至115家,伴随而来的是债券市场规模的不断扩大,2008年债券发行总额为7.3万亿,2009年总额为8.7万亿。企业债券市场近几年来发展迅速,2007年企业债券发行额为1709亿元,2008年发行额为2366亿元,到2009年全年发行额已达4252亿元,增长迅速。但是进入2010年后,发行速度有所减缓。2010年1、2月份,国内企业债券市场发行总额分别为148亿和451亿,环比去年底规模骤降。“从总的趋势来说,今年债券发行的规模还会扩大,总理连续几年的政府工作报告都强调要扩大债券市场。之所以今年头两个月发行有所放缓,主要是因为相关部门对城投债的审批出现了一定分歧,因此发改委对城投债的审批明显放慢,并且对项目质量要求越来越高。债券市场未来10年的趋势不会变,但是对券商固定收益部门的要求就越来越高,我们不怕竞争。”吴志红表示,今后几年券商业的洗牌在所难免。
    谈到近期的热门话题城投债及地方政府负债,吴志红表示:“2009年流入地方城投融资平台的资金将近5万亿,地方政府的负债率太高确实是个问题,但这并不表示城投债本身有问题。2009年城投债的发行只有1000多亿,占地方政府融资额的比例还不到四十分之一。地方城投债反而化解了金融风险,信贷资金是不稳定的,而城投债一般是中长期的,挂靠项目,发改委审批极为严格,总体来说比信贷融资风险小很多。在成熟的市场上,直接融资和间接融资的比例是1∶1,目前这个比例在中国地方政府融资平台上是40∶1,我们的研究团队就此写过一个报告,很多内容被监管部门采用。”
金融街也没有免费的午餐
    采访中,吴志红常提到一句话:“我们这几年发展太快。”生于上世纪60年代的吴志红是改革开放真正的见证者,而宏源证券固定收益部从无到有,从有到强,是吴志红和他的团队一起用了3年打拼而换来的。
    “我们公司和我最看重的都是人才,团队刚组建时我们只有4个人,正好赶上2007年的数次加息,包括我在内所有的人都要出去跑项目。我们当时没有品牌,没有客户,没办法,有个员工跑项目太累,眼睛肿得像灯泡,还是坚持一天见9个客户,除了跑客户就是在机场,一年没回过家。现在我们部门发展到30个人,包括项目、承销、研究各方面机制都已健全。”吴志红向记者诠释着什么是工作激情。
    记者请吴志红总结几点承销经验,他表示:“没有几点,只有一点——为客户着想。”债券市场规模的不断扩大不仅使得券商一拥而上,银行、信托及其他机构都在努力挖掘这个巨大的市场。”吴志红说,发行人相比于前几年已变得愈发成熟,需求也多样化了,面对市场的激烈竞争,他们最看重的还是服务。对券商来说,效率要高,发行利率要低,这是一个承销商最大的价值,因为以前没有品牌,所以要付出更多的努力,想得到客户的信任,和别人一样努力是不够的。“华尔街没有免费的午餐,金融街同样没有。”吴志红说。

人物志

    吴志红,宏源证券股份有限公司固定收益总部董事总经理、部门负责人,理学硕士,毕业于中国科学院系统科学研究所,曾在国务院发展研究中心、中国经济发展咨询公司负责经济咨询工作。历任信达信托投资公司证券业务总部证券发行部总经理,中国银河证券有限责任公司投资银行部(筹)负责人之一。

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