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快速解读!港交所10月将推A50股指期货合约,对A股有何影响?

作者:贾谨嫣 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2021-08-20 17:49:52

摘要:川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为,现阶段大陆与香港地区的经济联系愈加紧密,证券市场的相互影响也愈发明显。在当前背景下,港股新设股权合约对A股或将产生一定的影响。在国际股市中,股指期货与股市走势有较高的协同性和一致性,具有较高的参考价值,因此港股期货指数波动或影响市场对A股价格走势的预期。

快速解读!港交所10月将推A50股指期货合约,对A股有何影响?


华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

8月20日,香港证监会消息显示,香港将推出A股指数期货合约。随后,香港交易所宣布,将于10月18日推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的之期货合约。

中国证监会表示,对香港推出A股指数期货表示支持,称此举有利于丰富境外投资者投资A股的风险管理工具,进一步吸引境外长期资金配置A股,巩固和维护香港国际金融中心地位。

该产品将对A股产生何种影响?市场人士普遍认为,A股估值会更加合理,与全球市场关联度将进一步提升。多因素影响下,今日A股三大股指跌幅较大,其中上证指数下跌1.1%,深证成指下跌1.61%,创业板指下跌2.61%。

香港将设MSCI A50股指合约

8月20日下午,香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)在其官网发布消息,该会当天批准香港交易及结算所有限公司(香港交易所)推出A股指数期货合约。

证监会行政总裁欧达礼先生(Mr Ashley Alder)表示:“该A股期货合约为愈来愈多参与中国 A 股市场的全球投资者(包括在本港通过内地与香港股票市场交易互联互通机制进行交易的投资者),提供一项重要且崭新的风险管理工具。投资者如能在香港进行A股期货交易及有效地对冲定价风险,预期将可促进长线资金流入内地市场的进一步增长。”

欧达礼先生还表示:“推出该期货合约是香港资本市场发展的重大里程碑,巩固了香港在国际市场上作为金融风险管理和接通中国市场中心的重要地位。”

随后,中国证监会表示,对香港推出A股指数期货表示支持,此举有利于丰富境外投资者投资A股的风险管理工具,进一步吸引境外长期资金配置A股,巩固和维护香港国际金融中心地位。

为保障相关指数期货产品的平稳推出,中国证监会与香港证监会细化和完善了衍生品监管合作和跨境风险防范安排相关合作机制。两地将加强市场信息交换和监管执法协作,打击各类跨境违法违规行为,切实保护投资者合法权益,共同维护两地市场安全平稳运行。同时,将稳步推进境内股指期货市场深化改革和扩大开放,促进A股指数期货在岸与离岸产品、市场协同发展。

据悉,香港交易所已经与投资决策支持工具和服务供应商MSCI 签订新的授权协议,推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的之期货合约。MSCI 中国 A50互联互通指数将追踪50只通过沪深港通交易的主要沪深股票表现。这只离岸交易、并有均衡行业代表性的中国 A 股指数期货产品,将于2021年10月18日推出。

对A股、港股有何影响?

香港推出A股股指合约有何意义?川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《华夏时报》记者表示,股指期货上市将股票市场与期货市场连接,为香港股票市场提供了对冲工具,对港股是很好的补充,一定程度上能缓解现货市场的压力。

其次,股指期货会增加股票交易的需求,从而增强股票市场的流动性。再次,股指期货的推出丰富了香港期货市场的交易品种,为投资者提供了新的股票投资渠道。除此之外,在国际上,股指期货的走势顺应市场趋势,与市场保持较高的一致性。

“一般像这种核心指数上市以后,一些ETF类的资金会重点配置,这样其实是对市场稳定有帮助的。在期货市场上多空博弈的时候,会考虑到这些核心成分股的一个实际价值。”陈雳认为,从中长期看,香港推出的股指期货上市有利于稳定市场情绪,抑制股票市场的价格过度波动,对港股有指示意义。

香港新设股指合约对A股有何影响?陈雳认为,现阶段大陆与香港地区的经济联系愈加紧密,证券市场的相互影响也愈发明显。在当前背景下,港股新设股权合约对A股或将产生一定的影响。在国际股市中,股指期货与股市走势有较高的协同性和一致性,具有较高的参考价值,因此港股期货指数波动或影响市场对A股价格走势的预期。

资深投行人士王骥跃在接受《华夏时报》记者采访时也表示,香港设A股股指合约对A股会有影响,但影响不大。新设的股指合约将会成为新参考性指标,就像其他境外A股指数期货一样。不过相比而言,香港的股指期货品种,与A股的关联度或会更紧密一些。

市场人士认为,股指期货作为中性工具,不存在做多做空的定性。由于A股做空机制不完善,所以有些市场人士无形中就形成了对股指期货的畏惧心理。香港推出的A股股指合约将与A股结合得更紧密。除此之外,港股市场上有较多的国内机构投资者,对市场走势的把握也将更加切合国内的实际情况。

对银行股有何影响?

当前A股白马股估值处于低位,香港推出A50股指合约,意味着投资者拥更全面的参考指标。

陈雳向《华夏时报》记者表示,当前50只超级大盘股总体估值水平在不断下移,股价居于历史较低水平。从具体行业板块来看,热门赛道股与传统白马股有着完全相反的估值定价。热门赛道股有较高的估值定价,而传统白马股估值则处于较低的水平。

“现阶段国家不断出台相关政策加强对金融行业的监管,再加上各地政府积极落实’房住不炒’的相关政策,市场金融股、地产股以及基建股持保守的态度,这也是市场认为上证50当前估值较低的一大原因。近几年来,海内外长期资金和机构资金的持续流入,对股市起到了较好的支撑作用,从长期来看,传统白马股的估值定价或有机会恢复正常水平。”陈雳称。

在A50成分股中,银行股权重较大,香港新设的MSCI A50股指合约,是否会利好银行股呢?对此,英大证券首席经济学家李大霄对《华夏时报》记者表示,香港设立A50股指合约不直接影响A50成分股估值,不存在直接利好或利空。银行股股价是否因此受到影响,尚需观察。总体而言,A50成分股股价主要受其内在价值影响。

但陈雳认为,股指期货推出前市场可能会抢购大盘股,而银行股多数是大盘股,短期内或将利好银行股。银行股在指数内占据较大权重,港股推出股指期货会对银行股的价格产生一定的影响,股指期货的价格变动会通过套利或者指数基金影响银行股的价格。当前,我国银行和期货市场的关联度相对较低,因此股指期货对银行股的影响大多是中性的。


责任编辑:麻晓超 主编:夏申茶

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