【懂酒谛】白酒业务亏损还无生产基地，ST岩石九连涨已成妖精！

涨停！涨停！！涨停！！！作为曾经A股知名“妖股”的匹凸匹在更换实控人、更名为ST岩石，特别是进军白酒行业之后，老妖归来。

在两度发布延期回复上交所年报业绩公告之后，6月1日，ST岩石终于发布了《关于2020年度报告信息披露监管问询函》的回复公告，而让业界始料未及的是，与之伴随发布的则是另外一份《关于申请撤销公司股票其它风险警示的公告》，意味着ST岩石宣告摘帽申请。

嗅觉敏锐的资本终于按奈不住开始抢筹。在上述两份公告发布之前，ST岩石已经录得六涨停，而在6月1日至6月4日更是出现无量涨停。而6月7日，同样戏码再度上演。其36.28元股价，较52周最低的7.58元已升4.78倍。

尤为值得关注的是，由于其三个交易日股价涨幅偏离值达到15%更是出现在了龙虎榜上，其中华泰证券永嘉阳光达到营业部、银河证券青田龙津路营业部、华泰证券杭州求是路营业部，分别位列买入席位的第一、第二、第五。

“这三家营业部就是爆炒今年最大的‘妖股’ST众泰的常见席位，可见ST岩石接下来极有可能要复制ST众泰模式。这家转型白酒业务的上市公司年度盈利不到1000万元，动态市盈率却已经达到274.98倍，静态市盈率则达到1306.29倍，远超过同期贵州茅台50.01倍和59.77倍动静态市盈率；五粮液32.46倍、60.66倍动静态市盈率。白酒业内资深人士对懂酒谛表示。

与此同时，ST岩石在回复公告内也首度承认：2020年上海贵酒股份有限公司（以下简称“上海贵酒”）主营业务尚不稳定。一是 2020年1-12月，公司营业收入为 7971.77万元，归属于上市公司股东的净利润为802.19万元，其中酒类销售业务收入为 5878.96万元，公司目前白酒业务规模和销售收入尚小。公司2020年归属于上市公司股东的净利润扣除商业保理带来的利润之外，酒类业务利润处于亏损状态。二是2020年公司员工人数为48人，同时公司还未拥有白酒生产基地，主要通过委外贴牌生产再进行销售，公司主营业务有待进一步加强。

回复函中几大要点

事实上，上交所问询函中针对其年报业绩的19个问题，较核心的是，是否存在突击收入？是否存在营业外收入计入营收中？以及主营业务营销模式。而在回复函中，ST岩石明确否认了前两个问题，但主动承认主业亏损及目前尚无生产基地的现实。

也就是说，目前的ST岩石，还是一家委外贴牌生产再销售的公司。

资料显示，在2020年，ST岩石陆续收购了江西章贡酒业有限责任公司、赣州长江实业有限责任公司，以及高酱酒业，然后正式将主营业务改成了“以推动白酒产业高质量发展为使命的上市公司”。

尽管将主营业务收入变更为“白酒销售”，不过ST岩石表示该项业务仍亏损了88万元，而之所以全年实现八百余万元的净利润，则是由商业保理所带来的。

懂酒谛了解到，根据年报，2020年该公司归属于上市公司股东的净利润为802.19万元，扣除非经常性损益的归母净利润为709.50万元，主要为商业保理业务所贡献。报告期内公司商业保理业务收入1904.59万元，毛利率为95.06%，同比增加15.37个百分点。全资子公司深圳贵酒商业保理有限公司报告期营业收入1707.09万元，净利润715.99万元。

而其回复函中补充披露的信息显示，报告期内开展商业保理业务的经营主体有贵酒股份及全资子公司深圳贵酒商业保理有限公司（以下简称“贵酒保理”）。各经营主体2020年度的收入利润情况为：贵酒保理和贵酒股份的营业收入分别为1707.09万元和 2007.3万元，其中保理收入分别为1707.09万元和197.47万元；贵酒股份的净利润为-88.24万元，主要原因为母公司作为管控主体不产生主要业务收入，但发生相应的管理费用等成本。

而上交所提出的年报另一个质疑，为其四季度公司应收出现猛增，即当季实现收入3576.9万元，占到全年收入的45%，故要求公司披露“是否存在未满足收入确认条件而突击确认收入的情形”，以及“是否存在不具备商业实质的收入”。

对此，ST岩石回复公告中指出了三点：首先，2020年年初我国受到突发“新型冠状病毒”疫情影响。为应对疫情，全国各地区先后采取了封锁道路、阻断人群聚集、关闭娱乐消费场所、延长员工复工时间等紧急措施。但是，元旦、春节和元宵节等传统节假日是白酒终端消费的旺季，上述疫情应对措施使得白酒市场终端消费者需求阶段性锐减，对公司白酒销售也产生了一定影响。下半年，随着国内疫情得到有效控制，国内白酒行业复苏明显，白酒消费市场出现消费反弹，同时酱香型产品受到市场普遍欢迎，为公司酒类销售业务在四季度较快增长营造了一个较好的外部环境。

其次，2019年公司初涉酒类销售业务，尚未形成规模。2020年公司重点在酒类销售业务和品牌建设上进行了拓展，通过商业模式创新和运作，先后形成了自有品牌和营销模式。公司全资子公司上海事聚贸易有限公司、上海贵酒科技有限公司均从下半年开始逐步开展酒类销售业务，其中团购和经销商业务及线上零售业务主要集中在上述二家公司，对公司全年营收贡献较大。

三是，白酒销售具有明显的季节性特点，销售主要集中在每年10月至次年2月之间。公司结合自身业务发展，抓住产业发展的有利契机，在白酒消费旺季推动了公司销售增长。综上，公司酒类销售业务收入在四季度实现较快增长具有合理性。

欲摘帽先拉股价

在业内人士看来，对于ST岩石的这份算是详尽的回复公告，最终是否能够得到上交所的认可，最主要的是其同日发布的撤销风险提示公告能否在十个交易日之后获得批准。

“这更像是一种试探。两周之后，假如ST岩石的年度业绩回复公告获得交易所的认可，那么其提出的摘帽申请就也理所应当的被接受，其股价一飞冲天会愈加明显；另外一种情况，如果不能实现顺利摘帽，那么股价会出现大幅波动。但是，该公司控股股东以及一致行动人都已经完成了提前增持，而从股价被不断暴利拉升的迹象中可以看出，ST岩石方面在博弈，新进入的游资更是在豪赌。”6月2日，前述市场资深人士直言不讳的称。

事实上，这家五度更名、三度被ST的企业，早在2017年就因其前实控人鲜言涉嫌信息披露违法违规及操纵股价案，被证监会对其处以约等于匹凸匹市值的罚款。如今，已经成为“海银系”资本控制下的上市公司，又在大热的白酒市场布局。ST的帽子是否可以顺利摘下，其股价又将走向何方，都值得外界拭目以待。

责任主编：任冠群 主编：寒丰

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