【懂酒谛】顺鑫农业净利腰斩,大当家牛栏山急于围猎李鬼

作者:胡箴

来源:华夏时报

发布时间:2021-04-15 13:18:15

摘要:作为国内中低端市场的两大高度白酒品牌之一的牛栏山,以其低价的策略,一直在大众消费市场占据了相当的份额,而受疫情影响,牛栏山白酒的控股上市母公司顺鑫农业(000860.SZ)却交出了一份并不亮眼的2020年业绩。

【懂酒谛】顺鑫农业净利腰斩,大当家牛栏山急于围猎李鬼

作为国内中低端市场的两大高度白酒品牌之一的牛栏山,以其低价的策略,一直在大众消费市场占据了相当的份额,而受疫情影响,牛栏山白酒的控股上市母公司顺鑫农业(000860.SZ)却交出了一份并不亮眼的2020年业绩。

懂酒谛了解到,在4月13日晚间顺鑫农业发布了2020年年度报告,数据显示,截止2020年底,顺鑫农业实现营业收入155.11亿元,同比增长4.1%;归属于上市公司股东的净利润4.20亿元,同比下降48.1%。值得关注的是,在目前已披露年报的8家A股白酒上市公司中,顺鑫农业业绩下滑幅度最大。在这8家公司中,除顺鑫农业与水井坊外,均实现2020年度利润正增长。

不过,尽管利空的年度业绩出炉,在4月14日,顺鑫农业的股价却表现强势,当日收盘顺鑫农业股价大涨4.89%报收47.15元,不过这与其去年8月出现的最高价79元一股跌幅仍然超过35%。

对此,国内就业专家、正一堂机构董事长杨光分析表示,牛栏山白酒业务还是非常稳健的,在低端白酒市场几乎没有对手,业绩下滑的原因主要还是去年疫情对于大众消费市场的影响比较大,尤其在北京地区疫情比较严重。今日股价的强势表现还是利空的靴子落地,另外今年市场回暖的利好预期的影响。

白酒主业各项指标均下降

懂酒谛智库投资委员崔相鹏介绍说:“上市酒企顺鑫农业,财报上,我们看到今年的主要的亏损是上市公司大幅度的记提地产业务。这也是大量的上市公司利用疫情,记提坏帐处理财务的一贯的技术。既把平时干的不好的业务剥离,由于疫情,借口充分,不会引起监管部门的注意。另外我们看到顺鑫德猪肉业务销售收入大幅度增加30.26%,猪肉行业是一个明显的周期行业,2020年,因为疫情,我们的猪肉价格飞涨,2021年,随着猪肉的价格的缓解,我个人特别不看好上市公司的这块业务,总之,2020年,上市公司的业绩平平,2021年,挑战多多。”

懂酒谛了解到,白酒和猪肉板块作为顺鑫农业两大业务,分别占公司整体营业收入的65.66%和29.89%。而其年报中,白酒业务实现销售收入101.85亿元,同比去年减少1.01%,全年实现白酒产量69.05万千升,销量69.01万千升。而从薄酒销售模式看,2020年顺鑫农业对于白酒直销和经销毛利率分别比上年减少6.74%、8.87%;从产品类别来看,高档酒与低档酒营收分别下滑12.68%和1.52%。具体产品来看,除了52度500ml牛栏山陈酿白酒销售量同比增长33.16%,其他四种主要产品销售量均同比下降。

顺鑫农业两种销售模式和三种产品类别的毛利率都在下滑,其中低档酒的毛利率较上年下滑了10.53%。

对此,顺鑫农业在年报中称,2020年受新冠肺炎疫情影响,白酒行业分化进一步加剧,整体呈现出两头聚集,中间分散的“哑铃式”结构,高端白酒市场聚集效应逐渐增强;低端白酒作为消费者刚需,呈现挤压式扩容,产销量稳增,其中光瓶酒需求稳定且逐步向好;次高端、中端白酒弹性较大,未来或将受消费升级影响趋于两头分化。

顺鑫农业2020年年度利润分配预案为:以公司总股本7.42亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),现金分红总额为7417.67万元,占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的17.66%,不以公积金转增股本。

就在4月14日顺鑫农业举行的网上业绩发布会上,对于养猪板块何时从上市公司剥离,顺鑫农业总经理、董事会秘书安元芝回复,肉食业务作为公司主业之一,目前无此剥离计划,公司将继续聚焦主业发展,大力发展肉食和白酒产业,推动房地产业务剥离;而对于建议上市公司改名牛栏山的提问,安元芝表示,目前公司暂无此计划,公司将继续聚焦主业发展,大力发展肉食和白酒产业。

“对于去年业绩不理想原因,地产业务受地产调控的影响,去年地产业务亏损扩大是主要原因,我们也在加快去化和退出地产业务的步伐。另外,大家不能外出旅游、不能聚餐等等,也影响了我们定位‘民酒’属性的牛栏山二锅头的消费。”安元芝在回应中称。

假酒或将侵蚀利润

对于国内酿酒行业而言,无论是中高端的茅台、五粮液,还是如低端的牛栏山等品牌,都免不了遭遇市场的假酒侵蚀利润。尽管在顺鑫农业的网上业绩说明会上,顺鑫农业的管理层并未就此问题进行回复,不过这也引起市场关注。

据懂酒谛了解,在今年3月18日,深圳市市场监督管理局发布了2021年食品安全抽样检验情况通报(第七期)。其中,深圳市外婆家餐饮有限公司销售的北京顺鑫农业股份有限公司牛栏山酒厂香河生产基地生产的牛栏山陈酿白酒(生产日期2020-09-18,规格型号52%vol500ml/瓶),酒精度项目不合格,标准值为52(标示)±1.0(%vol),检出值为44.0(%vol)。

彼时深圳市市场监督管理局解释,酒精度又叫酒度,是指在20℃时,100毫升酒中含有乙醇(酒精)的毫升数,即体积(容量)的百分数。《固液法白酒》(GB/T20822-2007)中规定,白酒的实际酒精度应在标示值±1.0%vol的偏差范围内。酒精度未达到产品标签明示要求的原因,可能是包装不严密造成酒精挥发;还可能是企业为降低成本,用低度酒冒充高度酒。深圳市市场监督管理局同时表示,以上不合格报告均已依据《食品安全抽样检验管理办法》要求,在时限内将报告送达告知被抽样单位,并在规定时间内未对抽检结果提出复检异议,现予以公示。

而在2019年,也曾有1批次牛栏山陈酿白酒被深圳市市场监督管理局检出酒精度不合格。在2019年7月30日,深圳市市场监督管理局发布的2019年食品安全抽样检验情况通报(第二十九期),1批次深圳市宝安区金牌小湘厨餐馆销售的北京顺鑫农业股份有限公司牛栏山酒厂香河生产基地生产的牛栏山陈酿白酒(生产日期2019.02.20,规格型号42%vol500ml/瓶),酒精度不达标。标准值为42(标示值)±1.0(%vol),检出值为36.5(%vol)。

根据牛栏山的官网信息,顺鑫农业牛栏山酒厂建于1952年10月,于1999年12月,被授予“中华老字号”荣誉称号。牛栏山主打国民白酒,核心产品价格在40元以下,以上被检出酒精度不合格的牛栏山陈酿白酒便是其拳头单品之一。近年来,因防伪成本低、价格便宜,牛栏山白酒成为了假酒的重灾区。

而在2021年3月16日,另有地方媒体报道武汉经济技术开发区(汉南区)公安分局端掉了一处生产假冒“牛栏山”白酒窝点。该犯罪团伙从网上购入假冒牛栏山包装,在汉南当地一家正规酒厂以每吨7000元购买大量散酒,勾兑成假冒的牛栏山白酒,以每箱41元批发出售,至案发已卖出假酒4000箱,非法获利30余万元。

懂酒谛智库委员点评

崔相鹏

懂酒谛智库投资委员

北京丰圆投资管理有限公司 总经理 基金经理

501.png

昨日,作为北京的最有名气的酒企,顺鑫农业发布了年报,这也是我们看到在披露的上市公司酒企业中最差年报,作为老北京对外的标志性品牌的二锅头的生产企业,顺鑫农业在过去的一年波澜壮阔的上市酒企股票大潮中,顺鑫的股票也是表现平平,市场的预期也完全反应在股价中,下面我们具体回顾一下年报:

顺鑫农业披露,公司2020年实现营业总收入155.11亿元,同增4.1%,实现归母净利润4.20亿元,同降48.1%;单季度来看,2020Q4公司实现营业总收入30.92亿元,同降19.4%,归母净利润-0.14亿元,去年同期1.44亿元。

公司白酒营收101.85亿元,同降1.0%,销量69.01万千升,同降3.8%,分业务,2020年白酒高中低档酒分别实现收入10.13/15.40/76.32亿元,同比-12.7%/11.6%/-1.52%。

公司猪肉产业板块整体实现销售收入46.37亿元,同增30.26%。其中,其中屠宰业务销售收入42.09亿元,种畜养殖业销售收入4.27亿元,整体表现稳中向好。

地产业务方面,2020年房地产业务收入5.27亿元,同比下降39.7%,亏损5.3亿元,主要系包头项目计提减值及财务费用增加所致。

我们看到在去年整体的疫情下,尤其在大兴新发地局部爆发疫情的情况下,顺鑫的表现主营业务还算平稳,地产业务的计提是直接导致今年年报大幅度下降的主要原因。这也是很多上市公司利用疫情的财务处理的主要方式。平时的财务,找个契机解决,这样我们的监管部门和股民才不会质疑。顺鑫做事情将更加的专注。


杨光

懂酒谛智库学术委员

北京正一堂战略咨询机构董事长

502.png

牛栏山的龙头地位没变,在大众酒领域仍然是不可争议的,中国酒高端飞天 大众属牛,大众酒领域牛栏山地位不变,牛栏山的基本面没有变化啊,随着疫情的控制,相信牛栏山会迎来新的爆发。牛栏山的品质和他的粉丝群体很稳定,在大众酒领域,他的中国民酒的定位愈发显出它的生命力,价值很大,相信股票的利空出尽以后,它的股票的不跌反涨,表明他整个资本市场对它的追涨态度。


查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(0)收藏(1)

评论