“注册制”让市场独立起来
来源：华夏时报
发布时间：2019-01-31 10:58:43
引言：“注册制”这个词最近是市场上的高频词汇。近期，围绕着这个词的个项举措更是快马加鞭的提上了日程。“注册制”做为海外成熟市场的股票发行方式，到底适不适合现在的A股市场。那么在注册制到来之前，投资者又该做好哪些准备呢？
焦点事件：
上交所正在筹划试点注册制，还没有落实呢。深交所这边也不甘示弱，发起了创业板的注册制改革。
我们不仅要问，“注册制”到底是什么，为什么这么“香”，是的两大交易所都要争相实行。
为什么要注册制？
“注册制”指的是一种新股发现的方式。这种方式相对比较的自由，没有太多苛刻的要求，只要公司的财务报表和信息披露都及时的合法的，没有伪造掩盖公司真实请款的行为，就可以上市交易。至于以什么价格进行发售，那全都是按照市场的意愿来决定。市场上的大多数投资者觉得公司的质量好，以后可以赚钱，那就会定比较高的价格，如果市场上的投资者觉得公司的质量不好，就会定比较低的价格。
与“注册制”相对应的就是我们A股市场目前所用的核准制发行方式。在A股市场建立初期，市场上并不是很成熟，投资者的风险意识也不是很高，所以当时为了保护投资者的利益，为了投资者买到的股票大多数都还质量不错，便设置了一些上市条件。在当时，这些条件确实是能够将好公司筛选出来，供投资者交易的。
但是随着经济的发展，时代的变换，很多新兴产业都很难达到那套老的上市标准，使得我们A股市场错失了像腾讯、阿里巴巴等新兴产业的龙头公司。可以说我们A股市场当中的投资者，很难直接投资到我们自己的好品牌，好公司。同时，核准制在时间上和流程上都十分的繁琐，其中间有很多权力寻租的漏洞，要弥补这些漏洞和缺陷，就要从发行制度的根本着手，“注册制”就是一个比较好的解决方式。
“注册制”还需要好队友
要构建成熟的金融市场，光有“注册制”还是不行的。证券市场是一个环环相扣的系统，任何一个制度的改变，都会给市场带来深远的影响。2016年的熔断机制就是一次很好的教训。所以，“注册制”想要平稳有序的运行，那么整个金融市场都要有所变革。不单单是“退市制度”这么简单，相关的风险对冲工具，以及退市以后，股票从场内转到场外市场，场外市场的建设也非常关键的。
在成熟市场，不管是场内，还是场外，交易都十分的活跃，某个股票即便是从核心交易所退市，也能够在场外市场顺利的交易，只要买卖双方谈妥价格。而最国内市场，股票从主板退市以后，就进入了三板，而三班的流动性极差。对于中小股东而言，股票退市进入三板，那么原本的股权便形同废纸。怎么将三板市场健全起来，也是未来股票挂牌摘牌畅通的必要条件。
“注册制”是一把双刃剑
其实，“注册制”就是将上市条件放宽从了。理论上来说，“注册制”下，公司只要是信息全公开，就可以上市，监管当局也不会来管你是不是亏损，会不会倒闭。你只要老老实实的告诉市场你的业绩和一切与经营有关的信息就是监管层眼中的好企业，哪怕你是亏损的。
既然监管不管你公司业绩的好坏，自然也不会管你公司的股价是多少。1000块一股也好，0.01元一个也好，买卖双方都出于自愿成交就可以。
所以在注册制之后，将会有更多的公司进入到这个市场来交易。而他们的质量参差不齐，特别是一些新兴行业，在行业发展初期，将会有多如牛毛的公司如雨后春笋般的冒出来。而最终能够存活下来的，往往当初最不起眼的那一个。这就对我们投资者挑选股票的技巧又有了很大的要求。怎么在这么多数量的公司中挑选最后的赢家，这是我们投资者所面临的最直接的问题。
当然，你也可以不做价值投资。但是随着上市公司数量的攀升，市场上的资金量是有限的。那么这就必然会使得资金集中火力做一部分股票，而在短期内放弃一部分股票的情况。那么什么样的股票是在短期会涨的，也是值得研究的。
目前A股市场当中有3000多只股票，这已经是一个比较多的数量了。对于我们一般的投资者而言，已经不可能去了解每一个股票的情况了。那么更不要说注册制以后，将会有更多的股票上市交易。到时候如果你是一个“选择困难症患者”，那绝对是完全没方向的。所以，怎么选股，选什么样的股票，用什么工具来选，都会有更高的要求。
当然，“注册制”的利是大于弊的。长远来看，“注册制”的本质，就是让市场独立起来，确切点来说，就是让市场中的投资者独立起来。
在“核准制”之下，投资者往往会潜意识的以为，股票市场上市的公司，反正有管理层把关的，质量肯定不会太差。于是不管公司的基本情况，听个消息就买卖股票了，很多时候，就连公司的的主营业务是什么都说不清楚。一旦公司出了问题，股票亏了钱，就想要找上层兜底解决。
这其实是一种很幼稚的行为。一个成熟的投资者好比一个成熟的人，会为自己的投资负责，所以在每一笔投资之前都是思虑再三，多方考量之后才能下手。而我们现在市场当中发现的很多问题，都是这种不成熟的心所造成的，不管是个人投资者还是机构，都是不成熟的。
“注册制”以后，原本搀扶着投资者的那只政策的手，从此就变成的裁判的角色，帮理不帮亲。这就会倒逼投资者成熟起来。从市场的长期健康发展来看，是大大的好事。
独立判断是一切的基础
从投资心理学上来说，如果一个人的决策所凭借的，不是独立的自我思想，不是在“我”的角度出发进行思考，从而做出的决策。而是建立在听从“别人”的基础上进行的决策。
事后一旦出现问题，这个“别人”就会是情绪发泄的对象，就会是“我”逃避错误的借口。有了这一层的借口，便失去了所谓“理性人”该有的合理判断，和应对措施，反而将情绪或是归结于市场，或是归结于某些人，而不是去考虑当下要用什么样的措施，来最大限度的挽回自己的损失。决策成功了，人的自我膨胀感又会抬头，会讲成功归结于“我”的聪明才智，而忘记了当初其实是依靠“别人”才得以成功的。这种自我膨胀是对自我实力的严重误判，会对下一次决策带严重隐患。
人只有在，以“我”为出发点做出的选择时，在做选择的同时，就已经做好了为这个选择承担后果的准备。这样的人才能够成为一个“理性人”。我们的市场正在日渐成熟，而在这样成熟的市场当中，只有那个能为自己的决策负责人的“理性人”才能够最终适应这个市场。
总结：注册制是大势所趋，市场的成熟也是大势所趋。市场成熟起来了，那么作为市场当中的投资者，你更要成熟起来。毕竟这个市场当中，只有独立的强者能生存，而“幼稚”的弱者必将被淘汰。
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