李扬：当经济增速下降时，金融会萎缩得要快

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金微 北京报道

12月1日，在由新华社瞭望智库、新华社《财经国家周刊》共同主办的“第三届（2018）新金融高峰论坛”在北京举办，中国社科院原副院长、国家金融与发展实验室理事长李扬发表主题演讲时表示，当经济增速下降的时候，金融会萎缩得比它要快。“防范系统性风险是我们一个不变的任务，在管控风险上，要做到“一个中心”、“三个协调”。”

李扬表示，在未来的一段时期里，管控金融风险仍然是我们的重点。中国经济经过多年的高速发展，如果经济依然能够保持着9.5%的速度的话，这些问题还不至于直观暴露。但问题是，中国经济的增长速度比以往低了。

“这就涉及经济和金融之间的关系了，在经济高速增长的时候金融很可能会比经济扩张得快，但是这个规律反向也是有用的，当经济增速下降的时候，金融会萎缩得比它要快。”李扬说，金融一萎缩，原来被掩盖在高速增长之下的不良就更容易显露，如果这个情况持续，有一些优良也可能会变成不良。“如果说我们的经济增速放缓，那么金融风险就有可能会有所暴露，于是管理和防范风险，特别是防范系统性风险就成为我们一个不变的任务。”

在李扬看来，管控风险在宏观上“一个中心”、“三个协调”。

“一个中心”，风险的集中体现是债务，债务和GDP相比就是杠杆率，杠杆率高。“在较高的杠杆率下，再加上不良资产，将是非常技术化的问题。我们必须扣住杠杆率、扣住债务这个问题来施行我们所有的金融风险管理的政策。”

目前，全世界的债务还在上升，大家都知道的数字，在国际金融危机之前2007年底200多万亿，到了去年年底300多万亿，全世界增加了84万亿。李扬说，管理债务需要宏观政策协调，需要三个协调的机制。

一是“一行两会”，就是货币当局和金融监管当局的协调。因为货币政策有监管效应，监管政策也有货币政策效应，这两个东西必须放在一起。二是我们整个金融部门要和财政协调。第三个协调，我们货币金融部门，就是国内的宏观调控，要和国际政策相协调，要找到它的结合点，也是对我们新的挑战。

“ “一个中心”就是债务问题和杠杆率问题，“三个协调”就是指整个政策协调体系必须持续协调。”李扬说。

在金融改革方面，金融高质量发展就是服务实体经济，李扬总结大概有七个领域：

第一，我们要创造一个让市场在资源配置中起决定性作用的环境。这个环境具体来说就是利率市场化、汇率市场化、国债收益率曲线的有效率。“市场是什么？市场是根据信号来配置资源的，信号不准配置肯定就是没有效率，最主要的信号，利率，国内配置，汇率，国内、国外两个市场的配置，收益率曲线，更深入到我们每个金融产品的定价。”

党的十九大关于金融改革一段里面就三句话，第一句话讲的资本市场，可见资本市场是很大的问题，第二句话讲的就是深化利率汇率市场化改革，完善双支柱，而且说到要继续深化改革。“可见过去我们搞了这么几十年还没到位，还要深化改革，利率、汇率市场化，我们资源配置才会有一个可靠的标尺，才会提高效率。”李扬说。

第二，我们要发展资本市场。中国到底要怎样的资本市场？我们过去资本市场的发展基本上是对标美国，机构投资者要什么什么透明度，然后法院介入。我们20多年下来之后发现中国的资本市场发展必须要有中国思路，而且要考虑中国的国情，而这个国情的要点就是中国实际上是间接融资在配置资源。具体到资本市场，长期资金在中国相当一部分靠的是银行提供的。下一步的改革就应当确认这个事实，我们要考虑中国的国情。

第三，金融稳定的问题。“一个中心”、三个协调”讲的就是这个问题，我觉得国务院金融稳定委现在已经成立，并且有效地工作了，进一步凸显了要协调的重要性。

第四，要发展金融科技，用金融科技来全面的改造中国的金融业。中国可能是唯一有可能领先世界的这个领域，恐怕很多的部门，包括微观企业和我们宏观的领导要关注这样一个问题，就是金融科技、金融应用，科技应用于金融领域改造传统金融，这是非常大的事，关乎我们命运的事。

第五，普惠金融。中国科技发展到今天，资本市场还要做一点事，长期投资，然后是广大老百姓需要金融服务，而我们传统的金融系统提供不了这种服务，所以我们必须在金融科技发展基础上大力发展普惠金融，让所有的人都得到他应该得到的金融服务，现在好在金融科技的发展让我们有了技术基础，因为现在接入的问题、成本的问题、信用的问题等等在金融科技的基础上都有了解决的路径。

第六个，绿色金融。第七个，人民币要国际化。我们现在提的口号叫积极有为、水到渠成，需要与国内的改革相辅相成，现在看这样一个战略是非常切实的，沿着这条路我们觉得人民币国际化应当是稳步的可以有成效的。

编辑：金微 主编：冉学东

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