短期内无通货膨胀风险

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发布时间：2009-10-16 18:17:12

摘要：短期内无通货膨胀风险

郭田勇中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授

当前物价上涨有其合理性
   今年上半年，我国CPI除1月份是正值外，其他月份都处于零以下，是一种通缩状态。但从8月的经济数据看，CPI、PPI降幅收窄，环比继续上涨。我们不希望价格上涨的速度过快，但只要是在可控范围内，价格出现一种恢复性的或者适度的上涨，对整体经济发展来讲并不是坏事。从理论上讲，在经济长期处于有效需求不足、实际经济增长率低于潜在经济增长率的状态时，温和通货膨胀会对产出和就业产生扩大效应。
    在国家保增长的一系列政策推动下，货币信贷增速有所加快。不可否认，货币增速快是物价上行的动因之一，但这并不意味着未来就会出现大幅度的通货膨胀。因为从目前价格上涨因素来看，现在物价上涨有一定合理性，处在政府可预期和可调控的区间内。而且，当前备受关注的鸡蛋、猪肉价格上涨属于正常的恢复性上涨和季节性波动，以猪肉为例，据农业部公布，虽然近15周猪肉价格持续上涨，但是当前价格仍然比去年同期低16.3%，所以说当前处于恢复性上涨阶段。再者，鸡蛋价格有其明显的波动周期，都是在9月份达到最高点，然后回落，春节前后再次出现上升之后继续下降，至8月再次回升。此轮的价格上涨并不是由供求失衡导致的，因此不必过分担心。
    另外，从理论上讲，经济增长和物价水平的升高应该是一致的。我国GDP增长率从一季度的6.1%到二季度的7.9%，一直保持着增长态势，伴随着经济增长，价格水平应该会出现一定程度的升高。

目前不存在通货膨胀
    8月份，两个价格指数环比出现上涨，其中CPI环比上涨0.5%，PPI环比上涨0.5%，但我们还应看到二者同比还处于下降水平，CPI同比下降1.2%，PPI同比下降7.9%，因此，目前不存在通货膨胀。
    进入8月以来，在猪肉和鸡蛋价格的带动下，全国农产品价格出现普涨。由于食品类商品在中国居民消费价格指数CPI中占大约三分之一的比重，又由于我国最近两次较快的物价上涨都是由农产品涨价引起的，持续涨价的猪肉、鸡蛋在一定程度上推高了通胀预期，但未来是否会发生通胀主要看国内和国际两个方面。
    从国内来看，在CPI中占较大比重的粮食供应充足，我国夏粮连续6年丰收，正常情况下，今年早稻丰收也不成问题。在此情况下出现价格上涨，并不是由供需不足引起的，只是出于对农民利益的保护而进行的价格调整，只要调控得当，确保粮价基本稳定是可以预期的。另外，鸡蛋和一些蔬菜价格上升，带有很强的季节性。由于每年七八月份天气炎热，产蛋量下降，而且中秋节将至，鸡蛋需求增加较多，价格一般都在全年较高水平。猪肉价格的上升也不是由于市场供给不足，而是政策行为的推动。由此分析，此次价格上涨因素主要是恢复性上升和季节性波动，价格持续上涨的内在动力不存在，也不构成发生通胀的基础。
    从国际来看，短时间内出现“输入型”通胀的可能性不大。如果国际市场大宗商品价格大幅上涨，我国“输入型”通货膨胀压力就会增加。但我们应当看到，世界经济虽然出现企稳迹象，但全面复苏将是缓慢、曲折和复杂的过程。从供求关系的角度来看，全球大宗商品价格近期出现大幅上涨的可能性不大。即使大宗商品价格上涨，从影响PPI再传导至零售商品影响CPI，还需假以时日。因此，短期内都不必担心“输入型”通货膨胀问题。

CPI有望于四季度转负为正
    受翘尾因素影响，今年CPI可望于第四季度转负为正，笔者预计可能会在10月份出现正值。
    对于未来的价格走势，有关部门应着重做好以下几方面的工作：第一，要把握好未来经济增长和价格上涨的平衡，防止快速的物价上涨，防止价格由恢复性上涨演变成通货膨胀。在保增长的过程中，保持货币信贷额度合理可控，注重对信贷资金流向的监管，引导信贷资金流向实体经济中去。第二，在收入分配方面，食品类商品支出在中低收入人群的消费中占比相对较高，若价格出现一些局部领域的上涨以后，为了不影响中低收入人群的生活质量，应对相关人群进行合理财政补贴，以减轻因农产品价格上涨给他们带来的经济负担，保持社会稳定。
    另外，针对农产品价格的上涨，需重视对农户进行正常补贴和灾害补贴，同时控制农资价格，提高农民种粮、养猪的积极性，保证农副产品的充足供应。同时加强市场监管，严厉打击中间商囤积居奇、哄抬物价的行为，防止中间商挤占农民利润空间，使农产品价格合理上涨带来的利益真正落实到农民手里。