不破不立！ 沪指、深成指、创业板指齐创新低

本报记者 王兆寰 北京报道

不破不踏实。伴着土耳其汇率暴跌的持续发酵，全球市场特别是新兴市场股市和汇市动荡不已，美元持续升值，沪指最终跌穿了前期低点2690，再创新低2665.59点。

有投资者认为，2690点与2665点其实并无差别，只是心里的一道防线。破了反而是件好事，看清楚形势，也认清了自己。新低后的探底回升，激发了多头的兴致，但好景不长，券商等金融股的护盘略显乏力。

市场分析人士指出，近期A股市场都在探底之中，但向下的空间有限，筑底的时间会较长。市场急速调整后将会进入缓慢修复阶段，具体修复时点的真正启动或需等到三季度末。

目前，一些有利的因素正在显现，A股持续的国际化已经吸引了外资抄底进场，低估值的A股比前期已经具有不小的吸引力，人民币对美元汇率有望企稳。

更有人士打趣道，管理层凌晨发布利好，宣布进一步放开外国人A股开户权限，外国韭菜们到来后，流动性将有望缓解。“半夜鸡叫”都改成利好了，大盘似乎没有理由继续深跌。从基本面的角度讲，随后的利空只会越来越少。

当然，中美贸易战后续的不确定性以及全球市场的动荡也为A股的反弹企稳增加了诸多变数。投资犹如勇敢者的游戏，没有十足的抗风险能力，安静观战或许是做最好的选择。

8月17日，A股早盘高开，一路震荡走低，三大股指均创新低。盘中沪指最低触及2665.59点，创两年半以来新低；深成指最低为8341.10点、创业板指最低达1432.06点，均创下三年半以来新低。

再创新低

全球同此凉热，特别是凉，A股总不会落下。

8月16日，受外围股市影响，沪深两市早盘大幅低开，随后在上证指数破掉心里关口2691点之后迎来震荡反弹，截至收盘，沪指下跌0.66%，创业板指下跌0.99%。从盘面上看，电信运营、证券、通信设备等板块表现相对较强，农林牧渔、酿酒、供气供热等板块表现相对较弱。

北京博星证券投顾认为，持续性不强依旧是当前市场所面临的主要问题，因此短期内大多以投机为主。整体来看，大金融的强势拉升，与证监会网站8月15日晚间公布进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限不无关系，而随着A股纳入MSCI比例不断提高，A股对外开放将陆续取得阶段性成果。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则向《华夏时报》记者表示，A股在探底过程中，走势比较疲弱。虽然外资不断的抄底流入市场，但是国内投资者的信心恢复需要时间，加上外部不确定因素比较多，中美贸易谈判的结果还没有出来，市场后市还是维持筑底的过程。但向下的空间已经不大，也就是最大一百点左右的调整空间。板块上，科技股先跌先反弹，周期股下跌已经接近尾声，现在是消费股补跌。

开源证券高级策略分析师杨海则认为，即使大盘创了新低也不要紧，因为当天市场已经回补了大幅低开的跳空缺口，说明新低之后做多意愿增强。但是，现在就是缺乏成交量，市场避险情绪升温，阻碍了大盘反弹的趋势。尤其是香港股市特别怕金融危机再度席卷引发恐慌，而香港股市的表现肯定会给内地投资人带来负面影响。

不过，杨海直言：这次国际金融市场波动，是一部分新兴市场经济体外债结构不合理，少数国家因美元持续走强，引发本国货币跳水导致的，但美元已经在高位疲软，所以风险不会向其他国家蔓延。其实新低并不可怕，有了新低反而增加反弹信心。这样大盘有机会在消息面利好带动下，形成V型反弹。现在是万事俱备，只欠东风。就是差放量了，当然放量需要投资信心恢复，要有带动人气的板块轮番拉动才行。

国都证券策略研究员肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着近几个月一行两会、国务院及中央陆续对“宽货币松信用扩财政”宏观政策微调的升级确认、“六稳一补”举措的落实、去杠杆力度与节奏的策略性调整，以及中美贸易战实际影响钝化、人民币汇率自身快速贬值后逆周期政策下的逐步企稳，预计市场担忧的压力因素有望逐步缓和，风险偏好或市场信心有望逐步自底部缓慢修复。

磨底静待东风

面对市场的频繁调整，专业人士给出的都是筑底、磨底修复的看法。那么，什么时候能够磨出机会？

肖世俊表示，中期来看，A股修复动力的释放，需松信用补短板稳投资、深化改革扩大开放的效果显现与确认，而期间内外扰动因素（贸易摩擦、地缘政治、基本面数据）仍较频繁发作，预计修复动力释放较为缓慢，修复过程也较反复。具体修复时点的真正启动，或需等待三季度末。

届时，月度金融经济数据的改善，政策底传导至基本面底的确认；同时，美国中期大选格局基本明朗，中美贸易战或有策略调整且贸易战的实际影响逐步确认，市场担忧的不确定性因素靴子落地。

此外，在金融市场深化改革扩大开放的背景下，境内外中长期机构资金有望加快净流入配置A股，且中共十九届四中全会召开与庆祝改革开放四十周年纪念活动临近，未来五年治国理政方案任务与工作蓝图将逐步清晰，以应对内外环境与形势的显著变化，也有望提振市场信心。

财通证券则发布报告指出，A股的下行压力仍然较大。现在A股估值已经较低，但是估值并不是决定股市短期走势的决定因素。2011年的A股估值和现在差不多，但是在随后两年，A股估值仍然下降了20%。同时，A股估值分化很严重，龙头和蓝筹股的低估程度并不高，中小成长股的估值已经是10年以来的新低了，石油石化、银行、食品饮料等行业的估值仅小幅低于中位数。

同时，受供给侧改革影响，A股的盈利增速在2017年一季度后大幅改善。但是这种改善在逐渐减弱，今年A股下半年盈利可能会下行。

现在的宏观情况和2011年类似，2011年和现在同属于金融周期的下降阶段。参考2011年，A股现在类似2011年第二次短暂反弹和中级反弹的合成，未来随着维稳政策见效，短期有望在窄幅区间震荡。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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