药明康德16连板引爆独角兽 CDR登场前夜公募纷纷抢滩

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

5月份的A股没能走出弱势，但是独角兽们的到来却惹火了市场。从药明康德到富士康，再到刚刚完成申购的宁德时代，独角兽们无缝对接得不亦乐乎。

16个涨停才开板的药明康德，令市场对于富士康和宁德时代的走势再次充满遐想。“你中签了么？”成为这个夏天投资者们的傲娇问候语。

有意思的是，不仅是散户，机构投资者也来一起凑独角兽的热闹。证监会最新信息显示，近日，南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司一齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”。有消息称，这类基金可能会参与CDR（中国存托凭证）投资，一起迎接独角兽回归A股。

北京一家合资基金公司内部人士向《华夏时报》记者表示，基于目前CDR处于试点阶段需要大量的资金支持，特别战略配售。维稳，则更是必要，因此这六大基金的申报有一种国家队的意思。

5月31日，有消息称，小米将定于7月16日在上交所发行CDR，成为中国首家发行CDR企业。这无疑为独角兽的上市再添一把火。

进入6月，配合CDR落地修订的《证券发行与承销管理办法》公开征求意见结束，修改完善后发布正式实施，CDR试点将会提速，独角兽们正跃跃欲试。

减缓市场冲击

药明康德、富士康、宁德时代的陆续上市，让投资者们尝到了不一样的独角兽味道。同时，其发行方式也充满了艺术，即充分考虑了对二级市场的影响。

5月30日，登陆创业板的宁德时代完成了网上申购，定价为25.14元/股，拟发行不超过2.17亿股，募集资金54.62亿元，发行后总股本不超过21.72亿股。相对于2017年首次披露131.2亿元的募集资金金额，本次募集资金仅53.52亿元，缩水将近六成。

为了减少巨额募资对市场的冲击，富士康则采取了“战略配售+锁定发行”的方式，将19.7亿首发规模中的12.67亿股予以锁定，占发行额度的64.31%，从而使得首发上市流通的规模降至7.03亿股。

在市场人士看来，富士康创新地引入战略投资者的战略配售股锁定方式，减轻了IPO融资对市场的冲击，或将为今后的大型独角兽企业发行CDR，为今后融资额较大的新经济企业发行A股提供标杆。而在富士康之后，是否还有IPO公司采取富士康这种“锁定发行”的方式则更加引人关注。

独立财经撰稿人皮海洲认为，宁德时代虽然不是大型独角兽，但其131.2亿元的募资计划仍然对市场有不小的压力，宁德时代仍然采取近年来在A股市场已经常态化了的“缩量发行”的发股方式。这一点，对于新股发行方式的走向非常重要。

在皮海洲看来，“锁定发行”是为富士康量身定制的，只是一种个案，而不并适用于其他的公司。毕竟富士康上市的意义与其他公司有着很大的不同，所以在富士康IPO的过程中，监管部门对其“特事特办”。实际上，富士康的“锁定发行”是不宜推广的，毕竟它又增加了A股市场的限售股问题，是与“全流通”的大背景背道而驰的。所以这种发股方式只能“特事特办”，而不具备普遍意义。

“独角兽上市的发行方式还是会依照市场和自身选择酌情调整。”一位上海券商投行人士向记者如是说，“6月份马上实施的新版发行承销办法对于稳定市场、平抑炒作有相关规定，即允许发行存托凭证时可根据需要进行战略配售和采用超额配售选择权，以便于形成网上网下合理的分配结构和新增股份（或存托凭证）上市节奏，新规执行后，独角兽的上市将更加规范。”

高估值隐忧

药明康德的上市将独角兽的投资推向了风口。5月29日，药明康德收获第16个涨停，每股报129.91元。公司发行价为每股21.6元，每中一签新股，即可获利10.83万元，这无疑令其成为今年市场最赚钱新股。

对于登陆创业板的宁德时代市场更是寄予更大的期待，以此类推，在收获第七个涨停之时，宁德时代市值将超过温氏股份，有望成为创业板“新一哥”。

事实上，伴随着药明康德股价的一路高歌，其风险已经暴露无遗。目前，公司股价连续上涨，估值已处于高位，静态市盈率已达到110.31倍，远高于同行业上市公司均值37倍。

5月25日，药明康德发布股价波动的风险提示性公告，提醒投资者应审慎决策、理性投资。这也是药明康德5月8日在上交所挂牌后首次警示风险。

在业内人士看来，药明康德发布风险提示是非常有必要的，即使贵为独角兽企业，也不可漠视其背后的投资风险。

5月30日，药明康德股价出现下跌，跌幅达7.34%。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《华夏时报》记者采访时表示，独角兽的上市为投资者提供更多的投资标的。伴随着独角兽的成长，投资者将会收获幸福与快乐，监管层对独角兽的开放态度投资者是非常支持的。

但是，监管层支持不等于认同市场过度炒作。董登新指出，药明康德的股价和高市盈率严重透支了未来3至5年的业绩，随后其股价会慢慢调整。独角兽投资要理性，要有风险意识。切忌盲目追捧，作为赌博的筹码。

资深市场评论人士朱邦凌指出，独角兽上市后的非理性高估值，很可能将让独角兽变身“毒角兽”。独角兽公司的估值泡沫，不但不能让投资者分享到新经济成长红利，还可能让追捧的投资者付出巨大代价。

在朱邦凌看来，对于独角兽公司上市后的高估值和非理性炒作，监管层不应以市场化名义坐视不管，而应在监管上有所作为。首先，应强化事中监管。妖股的诞生离不开游资助力。交易所应加强实时监管，从龙虎榜数据和交易所监控数据上追溯操纵者所在的营业部，应该不是什么难事。

其次，应完善新股首日上市交易制度。目前，新股首日上市实行44%涨跌幅限制制度，其后大部分新股再拉出十几个涨停。这一交易制度的弊端，在于新股的众多涨停并不需要多少资金，不多的资金就能让新股封多个涨停。等新股涨停打开时，新股价格大部分已经高高在上，严重透支价值。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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