投资型保费暴涨139倍 东吴人寿欲靠万能险打“翻身仗”？

■胡金华

2018年保险业的开年业绩可以用惨淡来形容。

华夏财富君了解到，4月3日，中国银保监会公布2018年1-2月保险业经营情况，保险业原保费收入超9703亿元，同比下降18.48%，主要因为寿险公司原保费收入7757亿元，同比下降24.31%。而华夏财富君获得的数据显示，在86家人身险公司中，除了11家公司保费尚未公布，有34家公司原保费出现大幅下滑，尤其是中小寿险公司。包括工银安盛、交银康联、农银人寿、中邮人寿等一批银行系保险公司保费出现下滑；在地方国资系保险公司中，作为代表的东吴人寿前两月原保费也下滑超过50%。

然而值得注意的是，尽管东吴人寿原保费下降并不是人身险公司中幅度最大的，不过其投资型保费增幅竟然高达139倍达到10.2亿元，在所有机构中仅次于君康人寿的150倍，引发业内关注。

欲借万能险解围

数据显示，东吴人寿今年前两月原保费收入3.64亿元，同比下降50.87%；保户投资及投连险新增交费则达到10.2亿，增幅达到13987.64%。无论是从保费规模和数据上来看，东吴人寿在所有人身险公司中并不显眼，但是其自身两者数据一比较，却让外界很难不关注。

“由于2017年开门红的数据太高了，在经过一轮行业规模压缩之后，无论是大型保险公司还是中小保险机构在保费增长上乏力明显显现。诸如平安、太保由于转型的比较早，所以保费增速仍然比较可观。但是对于中小寿险公司来说，这样的转型无疑会伤筋动骨，甚至可能出现流动性危机，所以还必须依靠万能险来解围。对于东吴人寿这样的地方国资背景险企而言，前两个月新增保费仅有3亿多元，这对于已经成立6年的保险公司来说，数据实在太难看。”4月10日，苏南地区一位保险业资深人士受访时分析指出。

在这位人士看来，万能险，曾经是一个如此火热的名词和产品，而今中小险企还不得不借此来度过“寒冬”。

华夏财富君了解到，在2016年底，保监会曾对万能险业务量较大，特别是中短期存续业务占比较高的东吴人寿、君康人寿等9家公司开展万能险专项检查，并对问题公司下发监管函，进行一系列处罚。“重拳”打击之下，治理颇有成效，从2017年全年数据来看，全行业万能险保费收入同比下降50.32%。

但在今年1月，万能险保费收入却同比大涨91.06%，据本报粗略统计，共有26家险企出现了不同程度的上涨。而此前曾因万能险业务遭监管层“点名”的东吴人寿、君康人寿，万能险业务更以同比百倍增长的速度进行扩张。

而这些公司为何又要重新“加码”万能险？

对此，国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生分析指出，这可能和监管部门关注行业，监管处于转型期带来的衍生风险有关。

“此前由于监管政策导向发生较大变化，一些公司隐性的现金流风险被显性化，中短存续期产品面临退保和满期给付双重压力，此外，叠加业务收入急速收缩，这使得之前依赖新单现金流入补足给付缺口的模式难以持续，造成一些公司面临较为严重的现金流风险压力。” 朱俊生分析称。

在朱俊生看来，这种转急弯给中小险企留下的调整时间和空间非常有限，在此情况下，便衍生了新风险。要避免急刹车，给公司留下转大弯的空间，是更为务实的做法。在此过程中，险企要注意资产负债的匹配，避免高负债成本有可能造成利差损以及倒逼资产端，做出激进投资行为。

华夏财富君也发现，从东吴人寿前两个月保费数据分月来看，尤其是1月份，其投资型保费为8.44亿元，同比去年1月不到400万元的保费，增幅达到218倍，远远超过君康人寿的172倍涨幅；而到了2月份，东吴人寿则急速降低投资型保费的增速，将保费增幅拉低到139倍。

盈利之路仍漫长

在业内人士看来，权宜之计不可免，但是对于东吴人寿而言，在方便之门打开的时候其盈利之路仍显漫长。

根据公开资料显示，东吴人寿自2012年5月成立后，仅2015年实现盈利1.0亿元，其他年份均有所亏损。尽管非上市公司年报尚未发布，不过在2017年前三季度，东吴人寿发布的偿付能力报告显示已累计亏损3.9亿元，东吴人寿2017年扭转亏损基本无望。

此外，东吴人寿的注册资本为40亿元，尽管是一家全国性股份制寿险公司，但是其目前的分支机构，仍然只有江苏、安徽、山东、河南、四川、上海6家分公司，如果想要扩大分支机构，必须加大资本支出，这对于运营6年仍未实现持续盈利的东吴人寿来说，压力也并不小。

在去年，东吴人寿也迎来了新一任的董事长。2017年11月29日，保监会批复同意沈晓明就任东吴人寿董事长。据其官网显示，在去年8月31日，东吴人寿召开干部大会，宣布任命沈晓明为党委书记、提名为董事长人选。同时，黄建林不再担任党委书记和董事长职务。2017年9月25日，审议通过《关于选举沈晓明同志为董事长的议案》，2017年12月6日，东吴人寿董事长一栏已更新。

根据此前相关媒体报道，在去年11月28日，沈晓明首次以“董事长”身份出席东吴人寿公开活动。沈晓明上任后，即从机构管理、班子建设、防范风险、成本管理等六个方面部署了各项工作。具体来看，一要着力加强机构管理，做到“零差错”；二要认真学习保监会“1+4文件”，特别是35号文件等监管精神；三要抓好团队带好班子；四要防范风险，特别要防止销售误导；五要加强成本管理，从机构、人力、渠道、运营等方面算好成本账；六要严格执行财务预算及运营方面的纪律。

在更早前，东吴人寿曾提出“8年上市”口号。但是根据A股主板上市条件之一是要求发行人最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币三千万元。如此来看，即使有上市目标，东吴人寿至少也要在今年实现盈利且等到3年以后。

责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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