市场利率飙升，为何股份行净息差却下滑？

冉学东

2017年年报中，商业银行业绩明显改善，尤其是四大行在非息收入大幅下降的情况下，还实现了利润的较好增幅，其主要原因就是因为净利息差的回升，但是与此同时股份制银行净息差却出现了下滑局面，大行和股份行如此明显的分化，是指的探讨的话题。

大行净息差明显改善

2017 年，工商银行的净息差同比增6bps 至2.22%，有机构测算2017 年四季度工商银行净息差季度环比提升20bps 至2.39%，这个增幅超过预期，2017年下半 净息差环比上半年增加约14bps，这个增幅表明工商银行净息差急剧进入上涨通道。

农业银行净息差也在走阔，农业去年净利息收入同比增长17.7%，主要受惠净息差大幅扩张，去年末季更扩张11点，高于该行预期的5点子幅度

建行2017年净息差为2.21%，按年上升一个基点，但下半年较上半年大幅反弹7个基点，同时单季净息差按季均有回升。

去年中行净息差1.84%，比上年提升1个基点；剔除营改增不可比因素后，提升5个基点。

源于市场利率攀升？

根据各家银行对去年净息差回升原因的分析，有一个是共同点：随着市场利率的上升，银行贷款的利率有所上升，同时活期存款的增加，银行的负债成本是下降的。

工商银行的净息差主要是资产端贡献，贷款利率上涨是最关键的，资产端定价能力大为改善，2017年下半年贷款收益率比上半年提升大约24bps，工行在下半年加大了零售贷款，而零售贷款的收益率高企。同时工行的负债端成本是下降的，由于存款竞争激烈，但同时大行网点密集，存款活期率达到52.2%，相对于其他银行，优势明显。跟工商银行类似，尽管整个银行业存款增速放缓，但是农业银行存款实现平稳增长，同时存款成本也有所下降，农行去年存款大概是16.2亿元，新增了0.2亿元，增幅在7.7%。主要得益于农业2.3万个网点遍布城乡，一半都是在县域以下。增加付息率水平比较低的个人存款，活期存款还有县域的存款，并主动降低高层本的负债，包括理财业务。

建设银行则明确表示，息差的改善主要是由于建行在贷款端的定价优势，以及在资产负债端的结构性优化。2017年下半年，贷款收益率环比增长25个基点，最主要由个人贷款利率的提升所带动。建行持续保持着对个贷的重点投放，年末余额按年增长40.3%，其中按揭贷款、信用卡贷款、个人消费贷增速分别为17.5%、27.5%、156.7%。同时，建行的付息负债端结构也有所优化，活期存款占日均付息负债比例由2017年上半年的43.9%改善至下半年的45.0%，存款付息率环比下降2个基点，不过由于发行债券利息有所上升，下半年整体付息负债率环比微升2个基点。

中国银行则表示，息差改善主要得益于市场利率上升以及中行资产负债结构优化。一方面，人民币市场利率稳步上升，带动市场化定价的资产收益率明显上升；同时美联储加息推升境外资产收益率，境外机构息差同比提升13个基点。另一方面，中行主动优化资产负债结构，人民币活期存款平均余额占比上升2.50个百分点，人民币中长期贷款占比上升1.79个百分点。

股份行净息差收窄

但是部分股份制银行的净息差却是下降的，平安银行2017年末净息差为2.37%，较2016年末的2.75%下降0.38个百分点，净息差连续两年下滑。中信银行净息差录得1.79%，同比下降21个基点，其中自营存贷款利差贡献了约4个基点。民生银行净息差为1.50%，去年同期为1.86%，同比下降0.36个百分点；光大银行去年净利差下降了0.27个百分点，净利息收益率下降0.26个百分点。即使招商银行2017年净息差表现也差强人意，净息差环比小幅改善，2017年公司净息差为2.43%，环比只提高1bps，无法跟四大行相比。

股份行净息差为何与大型银行出现背离，我们从中信银行的分析中可以看出原因。中信银行去年在资产端出现了收缩，同时负债端压力较往年更为明显。除了同业负债有所降低，该行客户存款自上市以来首次出现下降。截至2017年末，该行同业及其他金融机构存放款项及拆入资金较上年末减少约1900亿元；客户存款减少约2317亿元。其中，占据绝对优势的对公存款减少约2071亿元，个人定期存款减少266亿元，只有个人活期存款小幅增加了20亿元。中信银行坦承去年自营存款是下降的，对市场化存款依赖提高，推升了成本。

光大银行则分析主要是受利率市场化的影响，付息负债成本率升幅大于生息资产收益率升幅。

股份制银行和大型银行这样不同的表现，笔者分析根源还是存款结构上，大行由于网点优势，其在金融市场欠发达地区客户较多，这些客户个人理财意识还不强，这为他们带来了大量的低成本存款，这方面股份行就没有条件。

另外，大行去年由于受到现金贷和消费贷的影响，对零售贷款开始发力，零售贷款定价能力强，价格高企，实现了利差的扩大。而大多数股份行则主要以高价从银行理财产品和同业拆借拆入资金，很难降低成本。

去年后半年开始，监管层对大行货币基金实施了诸多限制政策，这导致部分银行存款增加，但是增幅主要体现在大行，股份行的增加还不是很明显，这也导致其与大行不同的净息差结果。

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