战略开放调整获机构长期看好 比亚迪三大业务势头向好

2018年3月27日,比亚迪发布2017年年度业绩报告，机构分析维持买入评级。
中信证券研报分析指出，从短期看，2018年公司陆续推出多款新能源车型，将助力公司2018年20万辆销量目标，新能源乘用车势头向好；从长期看，战略调整朝开放化、市场化方向迈进，且动力电池拆分加速外供，有望为公司打开新的增长空间。
报告显示，2017年比亚迪营业额约为人民币1026亿元，归属上市公司净利润约为人民币40.66亿元。比亚迪预计今年一季度新能源乘用车销量同比暴增200%以上，乘用车销量同比增长超20%。
此外，受宋Max等多款新能源车推出、电池供应链对外开放、云轨市场反应热烈等多重利好消息影响，多家券商看好比亚迪新能源车、电池、云轨三大业务发展前景。
中信证券研报：
短期看：全新车型周期已开启，新能源乘用车向好。
前奥迪设计总监的新设计给公司乘用车产品带来全新突破与变革，2017年公司新车型外观设计已有明显提高。具备“Dragon Face”前脸造型的宋MAX自上市以来，市场反响强烈、需求强劲，有望带领集团传统汽车业务逐步走出低谷的。公司在今年将陆续推出多款新能源车型，助力公司挑战2018年20万辆的销量目标。其中，2018年2月公司新款e5 450、秦EV 450和宋EV 400在北京启动预售，新车型续航里程大幅提高。此外，新一代唐和元有望在下半年上市。公司原非公开发行股票募投项目“新能源汽车研发项目”已做调整，将进一步全方位涵盖乘、商领域平台。同时平台化将带来车型开发成本和时间的降低，促进公司全面发展。随着高标准的补贴新政施行以及双积分政策的落地，公司将依靠在动力电池技术、成本、产能以及高续航车型方面的优势，走出低谷，龙头优势凸显。
长期看：供应链中性化有望开启新增长时代。
公司目前正在从高度垂直整合、封闭式经营模式中进行调整战略，加快步伐朝开放、市场化的方向迈进。公司此前已与弗吉亚达成协议，计划将汽车座椅业务的剥离。同时，公司正在积极和其他新能源整车厂进行合作谈判，计划对开发新能源汽车核心技术并供应相应产品，长城汽车在近期业绩发布会明确表示会考虑采用比亚迪的动力电池，预计公司动力电池有望加速外供。公司动力电池全球领先，如果公司对动力电池核心业务进行拆分，不仅可以为公司打开新的增长空间，而且公司动力电池业务有望迎来估值提升。
中信证券指出，公司全新车型周期已开启，动力电池业务中性化战略有望打开成长空间，维持公司（A+H）“买入”评级。
新能源车、电池、云轨三大业务获机构看好
财通证券在此前研报中指出，2018年比亚迪已进入强势的新产品周期，年内公司汽车销量有望超过60万台，较2017年增长50%左右，将促使汽车业务盈利情况大幅改善。
动力电池业务下半年有望对外供货，作为动力电池领域双巨头之一，该业务拆分对外供货不仅可以带来业绩增长，更有望促使资本市场对其动力电池业务的价值进行重估。
群益证券(香港)研究所此前分析指出，云轨作为新生代的产品,其性价比大幅优于地铁,市场空间广阔，目前国内有超百个城市计划建设轨道交通，云轨单价约为2-3亿/公里，未来将催生5万亿级的市场规模。
研究指出，比亚迪云轨进入市场较早，技术领先,投入研发经营等人员超千人，在市场中竞争的优势明显，预计未来三年公司云轨业务将呈现出快速增长的格局。
展望2018年，王传福总结:“2018年将是比亚迪重回高速增长轨道的一年，比亚迪对于各业务领域的发展充满信心，并将继续以新能源汽车和云轨为重要战略发展方向,实现企业的长期持续成长。整体而言，我们将积极变革经营策略，开放供销体系，提高各产品线的市场化水平，打造更加高效的竞争文化，提升经营效率和各业务的综合竞争力，致力于实现比亚迪的长久繁荣和基业长青，将比亚迪打造成中国民族工业的百年老店，为股东带来最佳的回报。”

编辑：于建平 主编：赵云

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