盈利难解都在“流血”战斗 视频网站滋生IPO冲动

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

美股再度成为视频网站寻求资本弹药的传说地。

10月10日，外媒援引知情人士消息称，国内视频网站哔哩哔哩（Bilibili，简称B站）计划最快将于明年在美国进行IPO，将筹资至少2亿美元。10月12日，B站相关负责人对《华夏时报》记者表示，对赴美上市的消息暂时不予置评。而此前视频网站爱奇艺也传出要赴美上市的消息。

在诸多视频网站传出去美股“赶集”背后，渴求资本的视频行业依然在流血战斗，而整个行业的盈利似乎还遥遥无期。

去美股赶集

B站创立于2009年6月，“二次元”和“年轻化”的标签让其在诸多视频网站中较为“特立独行”。

B站以往的融资规模并不算大。其已有过4次融资，累计融资额超过5亿元人民币。最近的一次是在2015年11月，B站宣布获得腾讯、华人文化产业基金、H Capital、正心谷创新资本等投资方联合投入的数亿元融资。

B站并不是第一个被传要赴美上市的视频网站。9月26日，外媒同样援引知情人士消息称，爱奇艺计划最早在2018年赴美IPO，届时爱奇艺估值可超过80亿美元。不过，爱奇艺相关人士当时回应《华夏时报》记者称，关于上市爱奇艺没有时间表，也没有明确计划。

资本一直是激烈竞争的视频网站渴求的弹药。亿欧研究和战略副总裁由天宇对《华夏时报》记者表示，视频行业发展壮大到一个节点，融资是正常需要。而选择在美股上市，他认为针对视频行业的经营情况和股权结构来说，在美国上市是一个更简单的选择。

“视频行业的商业化、经营效率以及利润率一直都不佳，导致视频行业在资本的发展路径慢于许多行业。但美股对盈利没有强制要求。”由天宇说。此外，他还表示爱奇艺的股权一直是外资结构，而B站一直拿的是美元融资。

作为参照，A股此前曾是视频行业追求的上市地点。此前爱奇艺曾表态希望在国内上市。而优酷土豆组成的合一集团也在2016年从美退市，并宣布拟在三年内回归A股。但现在的A股资本市场已不复当初的狂热。

行业盈利难解

视频行业需要大量资本弹药的背后，是整个行业都在流血战斗。

2017年7月，B站董事长陈睿在B站线下活动BML上接受媒体采访时曾称：“中国没有任何一个视频平台是盈利的，我们争取在爱奇艺之后盈利。”腾讯总裁刘炽平之前也称，“在线视频业务恐怕需要很长一段时间，才能实现收支平衡。”

由天宇认为，网络视频行业的采购成本和宽带成本显著高于其他领域。“网络视频行业最初是作为通道业务起来的，没有自制能力。想做大就要采购，花很大的成本。”此外，他还表示，网络视频特别耗宽带资源。

一方面视频网站的成本巨大，另一方面视频网站的变现模式还不明朗。

会员付费目前成为众多视频网站的共同选择。6月8日，爱奇艺创始人、CEO龚宇在2017爱奇艺世界大会上提出，视频行业马上会进入一个优选内容大量开始付费的时代。

此前优酷和爱奇艺已经相继宣布付费会员超过3000万，腾讯视频今年9月则称自己的付费会员超过4300万。而APP Annie此前发布的报告显示，2017 年上半年中国排名前五的在线视频应用的收入同比增长了185%，是亚太地区规模最大、发展最迅速的市场。其中，爱奇艺付费收入最高，排在其后的是腾讯视频、优酷、爱奇艺PPS和斗鱼直播。

相对于会员付费，游戏被外界认为是B站的重要的盈利模式。但上述B站相关负责人对《华夏时报》记者表示，游戏联运只是B站目前的盈利模式之一，其他模式还包括线下活动、广告、直播、衍生品以及票务平台。该人士确认B站目前依然没有贴片广告，广告来自于网站和APP端。

而值得注意的是，大家都还没有赚钱的同时，视频网站的竞争已经从买买买的比拼衍生到全产业链。

毛利较高的自制内容成为诸多网站的发力重点。“2014年之前，全行业都是靠买内容加卖广告。但2015年之后，高毛利的用户付费逐渐涨上来，还有一部分版权分销。”由天宇说。他同时表示，从去年开始，更多的传媒行业的人才向视频网站流动，视频网站的内容制作能力已经领先，有能力做一些高质量的自制节目。

但他同时认为，自制内容最终还是一个寡头的生意。“视频网站没有逃掉传统传媒业的大机制，最终还是要走到全产业链的竞争。参与者越来越多元，但掌握整个产业的大玩家还是少数。”

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