十年印记，房地产跑赢股市过山车

金水

不同的选择意味着不同的结果。这十年一个深刻的感受就是居民储蓄选择不同的资产配置结果却天壤之别。

如果你选择买房，十年前，北京的房价刚刚过万，那么，恭喜你做出了正确的选择，十年后，北京房价已经接近10万，家庭资产增值近10倍。如果你选择配置黄金，2007年7月31日的黄金价格是每盎司576美元，十年之后每盎司黄金价格是1251美元，那么，你的资产可以增值一倍。如果你选择投资股市，2007年7月31日，上证指数是以4471点收盘的，十年后，上证指数不到3300点，比十年前还低了1000点，那么，不要说跑赢通胀，你的本金都还没有回来。如今，回头来看，我们一同走过的十年，一个选择房地产财富增值10倍，一个选择股票财富缩水；不同的资产配置财富差距就这么拉开了。

也许，上证指数不具有参考价值，不能作为资产配置。那看看今年表现最好的漂亮50这十年的走势，上证50代表了中国最主流优质的50家大型公司资产，配置50ETF就意味着买入了一篮子50家公司股票。2007年7月31日，50ETF当天收盘价是3.079元，十年之后，只剩下不到2.7元。还差一个涨停板才恢复原位。

股市在十年之中跌宕起伏，一开始登场是波澜壮阔的2007年大牛市，赶上2005年汇改启动的人民币升值大潮，人民币资产一时间炙手可热，上证指数也站上6124点的珠穆朗玛峰。转眼间乌云密布，2008年，全球金融危机爆发，上证指数在金融危机中一直跌到1664点才见底。2009年是信心比黄金重要的一年，重振经济的刺激计划将经济带出了金融危机泥潭，但负债也随之在扩大，杠杆在加长，投资带动经济短时间迅速过热。2010年开始转向房地产调控，上证指数止步于3478点，经济周期重新进入长达5年的调整，直到2016年才见底。经济下行压力，货币政策不断宽松，过剩的流动性进入股市，2015年，一场流动性推动的杠杆牛市启动。随后，去杠杆引发股市大动荡，直到国家队入场救市。

股市充满了不确定性，风险随时都可能袭来，大多数时候，无论经济好的时候，还是经济不好的时候，股市都是跌。只有少数时间新增资金进入市场，带来一波行情。其余，大多数时候资金都是在套现流出。2007年是股权分置改革后的公募基金大发展的时候；2015年是私募基金大发展的时候，都带动了新增资金入场，股市走出一波行情。如今，中国股市纳入MSCI新兴市场指数，海外资金要配置中国股市，带动新增资金入场，这是一波行情的到来，还是一个时代的开始？我们期待不是一次行情的消费，而是中国股市国际化的开始。中国股市的规则也可以逐渐与国际接轨，通过开放反推股市改革，这是未来十年的期待。

一个转折性的时代正在到来，从万科到万达，房地产领域酝酿巨变，从乐视的崩盘也看到科技股泡沫可能正在破灭。你没有配置房产享受到财富的增值，这也未必是坏事。这是一个风险的世界，当游戏结束时候，负资产的风险也不用承担。现金为王是活下来的唯一原则，看看大佬们的动静，就知道也许灰犀牛就在不远处窥探。

编辑：严晖

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