严查分红下的A股“4月决断”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

近日，证监会主席刘士余在上市公司代表大会上再次明确表态，证监会高度关注现金分红的问题，对于长期不分红的盈余企业会有相应的硬措施；同时对高送转保持高压监管的态势，尤其是部分将高送转作为掩护其减持的工具等违法违规的行为。

受此影响，4月11日，A股市场冲高遇阻、小幅震荡回落，两市中小创以及次新股全面回落，拖累两市股指震荡下行，雄安概念的炒作进一步呈现分化态势，投资者观望情绪再度提升，沪指全天基本呈现逐级震荡回落的调整走势。

同时，一些上市公司第一时间开始纷纷调整高送转方案，下调送转比例，不少公司还增加了现金分红。

在市场人士看来，刘士余上任后，不断对监管加码，规范市场秩序，中小投资者的权益得到有效保障，特别是此次严查长期不分红的铁公鸡，鼓励价值投资。A股的指数由低点逐步修复，走出稳步向上的慢牛行情。

4月14日，A股震荡下跌，沪指收于3246.07点，下跌0.91%。

严查分红问题

在平安证券分析师魏伟看来，监管层近期反复强调现金分红，对神华高度赞赏，本质上是为了加大分红力度，政策意图明显。一方面，由于个人持股期限超过1年可免征股息红利的所得税，鼓励个人投资者长期持股；另一方面，现金分红的上市公司一直以来受到险资等长线和偏好稳定现金流资金的青睐。在举牌受限和存量流动性宽松的权衡下（债券市场短期难有起色），更多的有现金分红的权益类资产会吸引长线资金逐渐进入市场。

长久以来，A股市场的低现金分红一直饱受诟病，远低于全球市场；虽然有80%的上市公司会进行现金分红，但是分红率不高，2015年A股市场年度股息率为1.44%。

据平安证券统计，截止至2017年4月7日，有1122家上市公司发布分红预案，有113家股息率高于2%，193家在1%至2%之间；2016年A股市场年度股息率为1.66%。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，股市投资者收益是由两个部分构成的：一是上市公司分红（股息派现）；二是资本利得（买卖差价）。当上市公司不分红时，投资者只能依靠短炒投机、制造差价收益；当上市公司有着稳健透明的现金分红政策时，长期投资与价值投资就会光顾。

董登新指出，上市公司现金分红不仅有利于引导价值投资和长期投资，而且这也是上市公司对股东的义务和责任。诚信的上市公司应该感恩投资者，要有回报意识。在我国香港股市及欧美成熟市场，上市公司一般流行现金分红，而且是“按季分红”。相比之下，中国大多数上市公司没有稳健透明的分红政策，现金分红很随意、很任性，不严肃，没有规律性，有的甚至长期不分红，无法给投资者一个透明的市场预期。投资者一般靠猜、靠赌年报行情，这不仅助长市场投机赌博心态，而且这也是对投资者极不诚信、极不负责任的做法。

董登新表示，股市的成熟，主要取决于两个方面：一是上市公司整体素质的提高；二是投资者整体素质的提高。对于长期专注主业、勇于创新、关心员工、回报股东的上市公司，应该给它们戴红花、树典型，将它们记入“光荣榜”档案；相反，对那些不诚信、不守法的不良上市公司，也要给它们做档案，通过海选排名，向投资者公示，并纳入“黑名单”，并对它们采取更加严苛的审计、稽查、监管措施。

英大证券首席经济学家李大霄在接受《华夏时报》记者采访时表示，刘主席对于分红的严查应该是抓住了目前市场问题的实质所在，上市公司的分红是对于投资者最大的回馈，未来不排除监管层会推出更为严厉的监管手段。

A股的“4月决断”

4月初的A股随着雄安新区概念的崛起而再次爆发，不过，近一周时间，雄安概念板块已经出现退潮，分化加剧，特别是多家公司出现了停牌，上证综指未能突破3300点关口。

申万宏源发布报告指出，目前多空双方在箱体上轨线来回拉锯，博弈非常激烈，预计短期就会分出胜负，投资者不妨冷静观望，保持谨慎。基本面上看，近期需要密切关注金融去杠杆的进程，银监会连续发布规范资管、委外和同业等行为的文件，令中小银行承受去杠杆压力，盘面上看民生、浦发、华夏等股份制银行连续破位下行，非银方面海通证券已经走弱多时，平安证券也有些阴跌苗头。二季度历来也是A股的多事之秋，所谓“4月决断”也被很多市场人士奉为操盘指南。因此，在技术面和基本面都存在压力的情况下，短期需要保持谨慎，采取防御类策略比较稳妥。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则指出，4月份A股市场应该会进一步向上拓展空间，大盘此前由于对高送转以及忽悠式重组这些行为进行严格的监管，相关的概念股出现了很大的下跌。但是沪深300其实调整并不大，仅仅回调了0.3%，近期上证指数的走势仍然是非常强势的。从3000点到现在接近3300点，市场震荡上扬的态势没有改变，所以后市突破前期反弹高点只是时间的问题，并且一旦突破之后，市场向上的空间就会被打开，进一步明确慢牛行情的走势。

杨德龙表示，监管层对于忽悠式重组，对于高送转之后利用股价上升高位套现的行为进行严格的监管，是为了保护中小投资者的利益，也是为了A股市场的长期健康发展。至于题材股、概念股出现短线下跌，其实对行情的运行不会产生多大的影响。

编辑：严晖

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