消费金融资产证券化或将趋严 中腾信ABS完成备案

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张夏楠 北京报道

经历了前期的火热之后，消费金融ABS业务在下半年终于出现新的参与者。

《华夏时报》记者获悉，10月24日，一款名为“东方汇智-中腾信工薪贷1号资产支持专项计划”（简称“中腾信工薪贷ABS”）已在中国证券投资基金业协会完成备案，即将挂牌深交所，发行规模近2.9亿元。

而从中国证券投资基金业协会备案信息来看，在消费金融领域，除了阿里、京东的几类常态化产品外，非持牌金融机构的ABS发行在下半年似乎已现停滞。

有券商资管人士表示，由于前期互联网金融领域问题频发，监管对于在交易所挂牌的消费金融ABS态度已经表现出谨慎。

主体背景占优

上述产品的成立公告显示，中腾信工薪贷ABS募集资金为2.8722亿元， 划分为优先A级、优先B级、次级R1和次级R2。其中，优先A级的发行利率为5.4%。管理人是东方汇智资产管理有限公司。

目前，该专项计划项下的资产支持证券已经得到全额认购。

在此次ABS的发行中，其发行主体——中腾信金融信息服务（上海）有限公司（简称“中腾信”）的股东背景起到了重要作用。

公开信息显示，中腾信是在2014年初，由中信产业基金投资成立。其他股东还包括中航信托、华联股份等。其中，历属中国航空工业集团旗下的中航信托是国内最早开展小微信贷业务的信托公司之一；华联股份是北京华联集团旗下两家上市公司之一。

中腾信助理总经理魏昆表示，作为消费金融服务公司，中腾信主要面对工薪人群提供小额消费信用借款。截至目前，已在全国范围建立了110余个营业部。

他同时解释，中腾信主要是通过中航信托这类信托机构放款，另外有银行、券商资管等机构。资金成本远低于一般互联网消费金融公司的平均融资成本。机构投资者对中腾信股东背景和合规性方面的信任，也促成了此次ABS的发行。

其实，早在2015年11月，中腾信就曾完成首单“微贷信托受益权资产支持专项计划”的挂牌，募资规模5.2亿元，涉及的信托公司为中国对外经济贸易信托有限公司。

此次中腾信工薪贷ABS发行后，中腾信两期ABS总规模达到8亿。在消费金融类资产中仅次于京东金融和蚂蚁金服。

消费金融ABS发行遇冷？

在今年下半年，除了中腾信的这款产品，《华夏时报》记者发现，中国证券投资基金业协会公布的备安确认函中，消费金融类的ABS还有数个蚂蚁金服的花呗、借呗的相关产品，以及京东白条的相关产品。

虽然京东金融与蚂蚁金服务的ABS发行已现常态化，但对比上半年分期乐、宜人贷等机构接连入场，下半年的消费金融ABS发行不免有些沉寂。

上述券商资管人士认为，债市违约事件的接连出现，使得市场对信用风险的敏感性有所提升，风险偏好降低，在选择资产支持计划的基础资产时，也尤为谨慎。而且互联网消费金融公司在近期出现不少负面事件，也令监管有所顾虑。

该人士表示，之后互联网消费金融相关的项目或将遇冷，“虽然没有明确发文，但已经有类似的意见出来。”

但《华夏时报》记者在近日的一次论坛中了解到，有券商的相关负责人明确表示正在推进一项类似业务。

不过，该券商负责人也表示，“虽然资产是资产支持证券的核心，但很多人看的还是主体信用。”她解释，在推介ABS时，常常面对投资人针对资产发行的主体的追问，比如“为什么要做这项业务，盈利模式是什么，如何认定借款人的还款能力等”。

在论坛上，更是有评级公司的人士直言，由于消费金融类资产包里有大量小而分散的资产，“最后这个资产包只能看你爹是谁，你爹是3A评级那才敢做。”

或许在一段时期内，市场都无法脱离主体信用评级来看ABS产品。这对于大多数仍处在创业期的互联网消费金融类公司来说，是个难题。

针对此类主体信用并不占有优势的消费金融公司，前述券商资管人士认为，或许可以寻找场外ABS的出路。

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