熔断、注册制、战略新兴板“三不推出” 上交所错失战略新兴板

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

新华社受权于3月17日全文播发《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》；十二届全国人大四次会议3月16日表决通过了关于国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要的决议，决定批准这个规划纲要。此前外界高度关注的“设立战略性新兴产业板”被从《纲要》中删除也获得了证实。

有意思的是，前几日两会召开之时，上交所理事长桂敏杰还明确表示，战略新兴板的准备工作正在顺利进行。

值得注意的是，证监会新主席刘士余上任后对于熔断、注册制、战略新兴板的“三不推出”表态，即不具备推出熔断机制的基本条件、注册制不会单兵推进且研究需要相当长一段时期、拟将战略新兴板从规划中删除，市场将其视为新官上任后的“三把火”，这对于稳定市场预期，完善多层次资本市场意义重大。

交易所竞争的产物

事实上，据记者采访了解，战略新兴板在设立之初就是两大证券交易所较量的产物，上交所自完成了前一轮诸如中国石油、中国神华、中国建筑等大型央企上市后，其发展出现瓶颈；而自创业板设立以来，一些中小企业纷纷来深交所上市，深交所发展得如火如荼。

为了更好促进两大交易所的竞争，战略新兴板被提出，其定位是服务于科技创新企业，其条件高于创业板，低于主板，而一些国外上市的互联网企业回归A股大多瞄准战略新兴板。

一旦战略新兴板推出，对于原来创业板公司高估值将是一个重大挑战，无疑将给深交所的创业板带来直接威胁，并加剧两家交易所之间竞争态势。

不过，有市场人士直言：上海连续失去国际板和战略新兴板两次机会与市场有关，与目前的板多有关。多层次资本市场需要厘清逻辑，战略新兴板和国际板一个逻辑，都有为在国外上市企业服务的功能。今后人民币国际化了，资本市场放开了，他们自然就回来了。而且，中概股回来大多为了套利，名不正言不顺 。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在接受《华夏时报》采访时则表示，投资者对该消息不必过于在意。

在曹凤岐看来，从目前而言，中国的资本市场有主板、中小板、创业板、新三板，还有区域股权市场等，多层次的资本市场结构已经形成。当然还有下面的私募股权、创投市场、债券市场。因此，投资者要广义理解多层次的资本市场。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，设立战略新兴板被从刚要中删除，市场操作空间更大、更有弹性。

受该消息影响，16日，A股市场的壳资源股票成功上位，超过20只个股封于涨停。ST板块中，*ST蒙发等股涨停、*ST新梅涨近4%、*ST华赛、*ST皇台、*ST沪科、*ST中鲁等涨幅靠前。除此之外，其他有望成为壳资源概念股的小市值个股也受到市场资金的追捧。具体来看，金城股份等多只个股扎堆涨停；国农科技、宁波富邦、登云股份、金宇车城等多只概念股涨幅也均超3%。

在市场分析人士看来，可以预见，战略新兴板被搁置，目前积极筹备排队战略新兴板的公司将不得不另辟蹊径，市场中壳资源的投资价值将会大幅提升。

17日，A股迎来大规模反弹。盘面上来看，受到十三五规划中删除战略新兴板和注册制暂缓的影响，以中小创为代表的题材股表现活跃，集体爆发。截至17日收盘，创业板指数收于2087.29点，上涨5.55%，中小板指数收于6410.73点，上涨3.40%，跑赢大盘。

18日，A股反弹更上一层楼，截至收盘，创业板指数收于2177.87点，上涨4.34%；中小板指数收于6632.24点，上涨3.46%；同时，上证综指报收2955.15点，上涨1.73%。

利好新三板

“设立战略新兴板被从纲要中删除反映了一个信号，至少可以说明，国家无疑将在新三板和创业板的发展上给予更多的政策支持。”北京一位大型券商的场外市场人士兴奋地告诉记者，“新三板的分层即将迎来，未来的制度红利还将继续释放。”

“我国资本市场板块太多，在我看来只需要两个板块，一个是主板，另一个是真正的二板。”企巢新三板学院院长程晓明指出，“虽然创业板定位创新，但在制度设计上并未体现，现在不乏‘新三板才是创业板’的声音，我认为新三板才是真正的战略新兴板。”

民生证券发布报告指出，战略新兴板一直“嗷嗷待出”，现在删除有些突然，但符合资本市场改革的新逻辑，“健全多层次资本市场体系”是当前重要任务，是其他改革的前提和基础。

报告认为，首先要把现有的市场完善、扎实，而不是做多、做杂。战略新兴板与创业板和新三板功能有些重叠、定位稍显牵强、条件不够充分、市场趋于急躁，不如先把新三板强化，把中小板优化，把主板深化，这才是健全多层次资本市场的首选路径。

报告强调，新三板成为改革的最佳试验田，其在挂牌模式上具有注册制基因，在建立更为市场化的股票发行制度方面已经先行先试。同时，新三板分层在即，创新层企业可进可退、能上能下，机制更为完善，而储架发行、混合交易等创新制度正在酝酿，加上将放开公募基金投资新三板、挂牌公司做市商扩围等利好政策，新三板作为改革的试验田机会成本更小、效果更为明显。

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