利率倒挂挑战欧元区经济

中国民生银行总行交易员 石传勇

    近期外汇市场受到全球金融动荡影响出现大幅波动，值得关注的除了全球金融环境的迅速恶化导致全球各大股指纷纷暴跌，全球7大央行联手降息；另一个焦点是全球汇市避险风潮涌动，主要货币兑日元叉盘遭到全线抛压。

    股市暴跌导致信贷忧虑加重，尤其金融股领跌，导致市场避险情绪严重升温，促使投资者撤出风险资产市场，包括日本投资者在内纷纷平掉多头仓位，回归日元资产。过去的一周美国股市是7年以来最大幅度的单周下挫。美国三大股指道琼斯工业指数、标准普尔500指数及纳斯达克综指今年已累计下滑约20％。金融股成为股市最大拖累，如标普500金融股跌至10年最低。欧洲经济也在金融风暴的漩涡边缘，欧洲央行和英国央行纷纷出台针对银行业危机的救助计划。市场避险情绪的变化如“影子之手”引领了各大货币走势。澳元兑日元、欧元兑日元、英镑兑日元等均出现连日巨幅下挫。其中，欧元兑日元本周一跳空低开后，一路下跌，跌幅达800个基点以上。黄金、瑞郎、日元等避险货币出现上扬，其中现货金本周在832美元/盎司开盘后走出三白兵形态，上扬至900美元/盎司之上。
    伴随着全球避险情绪升温，美国金融危机蔓延全球七大央行联手开启降息大门。自今年7月以来，欧元区经济就显现衰退危机，随之浮现的利率倒挂现象对欧洲经济前景提出重大挑战。只要通胀回落到可控区间，欧洲央行将趋于进一步降息来解决防范流动性不足和提振经济的博弈困局。欧元区进入降息周期的因素包括近期原油在内的大宗商品价格的下跌。
    全球各主要国际市场股市大幅下挫，引发了全球经济进一步放缓的疑虑，打压了油价走势。国际油价本周跌破90美元关口。其次是金融危机预期将继续搅动欧元区经济，尽管各救援方案纷纷出台，但方案实施的过程及其能否标本兼治孱弱的金融体质，仍然是一大疑虑。本周三美联储联合欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行与瑞士央行同时宣布减息。此前澳洲央行在周二也意外宣布降息100个基点至6.0％，澳元兑美元一度跌至5年低位0.67。突然发生的银根松动联合大行动暗示各国经济成长下滑风险趋于恶化。

操 盘

    技术分析方面，欧元/美元日K线图显示出技术面超卖并存在反弹需求。随机指标和相对强弱指标均在30以下超卖部位，短线汇价有抬升可能。此外，随着市场避险情绪回暖，联合降息行动对市场的提振作用也只是昙花一现。欧元将继续走高，若上破1.3780，下一阻力位在38.2％菲波纳契回调线1.3960水平；若破1.3440支撑，下行空间打开。当前市场波动剧烈，趋势无形，建议投资者谨慎操作。

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