光线入股新丽传媒重启IPO

    正当一部怀旧都市情感剧《相爱十年》在湖南卫视热播之时，其制作方新丽传媒的招股说明书在7月1日悄然发布了，值得注意的是，新丽传媒早在2012年末就进入了初审名单，并在今年1月突然中止了IPO申请。

    为何选择在近期重启IPO计划？纵观其股东名单何止星光熠熠，贵为电视剧业内龙头的新丽传媒，单集曾经卖出了超过400万的高价，董事长曹华益是著名演员盖丽丽的丈夫，陈凯歌、胡军、张嘉译、海清、苏芒等悉数持股，马化腾和万达影视纷纷现身，在去年10月，光线传媒以8.29亿火线切入换得27.64%股权，成为最后一个加入这轮资本盛宴的财富玩家。

从编辑到亿万富豪

    和二股东光线传媒董事长王长田出身记者颇为相似的是，新丽传媒董事长曹华益在1986年-1995年曾担任北京华艺出版社文学编辑，此后下海涉足商界，1995年-2004年担任北京集英文化公司经理，2004年-2006年担任中圣春秋影视文化有限公司总经理，2007年至今担任新丽传媒董事长，并在2013年至今兼任新丽传媒总经理一职。

    如果以去年光线给出的30亿整体估值来计，彼时曹华益的身家就已经高达9.84亿元之多。时光回转至2007年初，新丽的前身东阳美锦刚刚成立时，只是一家注册资本100万元的小公司，由曹华益和曹阳各持股50%，2010年4月12日，王子文和曲雅倩进入，二人取得了曹阳的48%和2%的股权，曹阳退出，此时王子文的出资成本仅为48万元。

    2011年1月，曲雅倩增资1500万元，其中25万元作为注册资本，3月，喜诗投资增资9000万元，13.89万元作为注册资本。一个月后，戴乐克思和融高投资各投资5000万元，2.9538万元作为注册资本。7月，全体股东再度增资注册资本至5000万元，王子文的出资为1657.5万元，出资比例33.15%。

    一波大规模的股权转让从2011年9月开始，此时张小童（张嘉译）、胡军、宋佳、苏芒及万达影视等进入，王子文将自己5.508%股权以9000万元的高价转让给联想之星、华兴和创等机构和自然人，这时1%的股权价格已经高达1633.99万元，公司整体估值为16亿元。

    2012年6月，公司增加注册资本至16500万元，此时曹华益和王子文两人的出资分别是5407.97万元和4560.93万元。时至2013年10月26日，半年前已辞去董事和总经理职务的王子文将手中股权全部转让给光线传媒，27.64%股权对应的价格是8.29亿元，溢价是586.16%，王子文套现退出，4560万元的出资最终变成约9.2亿元，3年翻了20倍获利走人，不再直接持有公司股权。

    事实上，光线传媒的此次入股时间点已经是新丽IPO排队之时，在初审期间换股东曾颇令市场踌躇，而30亿的高估值也引起颇多争议。沪上一位保荐人表示：根据培训资料中有关“对在审企业保荐工作基本要求”之“股权变动问题”的内容，对在审企业审核期间引进新股东（增资或老股东转让），原则上需要撤回申请文件，办理工商变更登记手续和内部决策程序后重新申报。

    或许正是如此，新丽传媒在今年1月中止了IPO申请，并在半年之后重新启动。本报记者试图联络新丽方面一问究竟，董秘办人士表示：“董秘正在开会，下午会回复你。”光线传媒品牌部一位人士亦表示：“相关人士目前在外开会。”

天价卖戏

    新丽此次发行股票不超过5500万股，募集资金约9.2亿用于补充影视剧业务营运资金项目，未来两年公司将投拍电视剧12部，投拍电影6部。

    2013年公司仅有4部电视剧取得发行许可证，其中两部分别是《大丈夫》和《辣妈正传》，引爆荧屏。其制作的《悬崖》、《北京爱情故事》在业界和观众中取得了很好的反响，电影如《山楂树之恋》、《失恋33天》和《搜索》均取得了口碑和票房的双赢。

    单集价格从2011年的222.94万到2012年的230.46万再到2013年的284万，《辣妈正传》和《大丈夫》的单集价格已经超过400万，前者38集后者48集，仅这两部剧集就为新丽带来了3.44亿收入！前者在信息网络的单集销售价业已超100万。

    2011年之后新丽业务突飞猛进，三年来营业收入分别是2.99亿、3.05亿和4.43亿，对应净利润6431.37万，8171.89万和12739.97万，去年股权转让时王子文预计今年的净利润将达1.5亿。同时资产负债率也水涨船高，从2011年末时的8.58%到去年年末的51.43%直线飙升。

    虽然营业收入飙涨，但成本控制方面并不得力：进入2013年，成本大幅攀升，仅对上海孙俪影视文化工作室采购剧组劳务一项，金额就高达2963.77万。销售费用高达7333.7万，较2012年翻了一倍多，而在2011年，这个费用仅为721.5万，贷款猛增带来的财务费用也大幅增加至2671.7万，资产减值损失更高达2187万。

    现金流情况并不理想：对应近三年来经营活动产生的现金流净额全部为负数，2011年-2013年分别是-7400.86万、-12887.49万和-7240.25万，在2013年末现金及现金等价物增加额-6369.07万，看来资金之痛已成为新丽发展道路上的一大掣肘。

    新丽传媒目前的融资方式主要是通过银行贷款：2013年末，子公司新丽电视与华夏银行的一笔贷款合同9000万元借款的利率高达7.5%，此前还有向北京银行、华夏银行和华美银行各借入合计1.2亿元，期限18-24个月不等。

    2012年6月18日，新丽传媒在上海证券交易所发行了总额为1亿的中小企业私募债，但当盘点当时的募集说明书时记者发现，当时的财务数据与招股说明书存在较大差异：前者称2011年12月31日，公司资产总额7.24亿，而招股说明书的总资产却缩水了2000多万仅有7.02亿，两者的货币资金余额一致，2011年末前者应收账款余额2.89亿，而后者为2.66亿，该年度的存货余额也有近300万的差异。而在总负债一栏，前者总额4.06亿，后者3.86亿；营业收入前者是2.65亿，而后者则是2.99亿；费用方面亦有较大差距，前者费用合计2725.93万，而后者合计则高达3722.53万元，这导致了两者的净利润也有近300万差额；在现金流量方面，前者经营活动现金流量净额-8350.86万，后者则是-7400万。