刘增铖 震荡市的复利玩家

　　据私募排排网数据中心统计显示，“铖功程序化”2013年收益率高达613.51%，创下一年超6 倍的收益，直接秒杀2013 年阳光私募股基冠军125.55% 的收益表现，谱写了又一个期货暴涨神话。

　　程序化在“铖功程序化”的暴涨神话中占据着重要位置，刘增铖告诉《CM 华夏理财》记者，因为行情大部分时间都是正常的，突发性行情是少数，所以正常波动时用程序化是获利捷径。对于异常波动，刘增铖则用主观经验加以克服。“总体来说，程序化的作用是很大的，减轻我相当大的工作量。”

　　刘增铖认为，“铖功程序化”是一个有灵魂的程序化交易策略。这个策略比较激进，是以三成风险为标准而设计，以追求绝对高收益为目标。这套策略刘增铖2014 年也会重点使用，因为市场上有不少投资者喜欢暴利的感觉，而需求决定存在。

　　从最新的统计数据来看，“铖功程序化”华丽的神话仍在继续，进入2014 年1 月后，该产品继续上行，1 月8 日最高净值更是高达8.6079，其间最高涨幅达818.96%。

　　在刘增铖看来，程序化交易绝不是电脑对人脑的胜利，决策者对行情的主观判断也是不可或缺的。谈及2013 年的高收益，刘增铖认为，这主要依赖于他总共“看对了”12 次行情。包括3 月做空白银，6 月做空菜油，7 月做空大豆，8 月做空豆粕，9 月做空玻璃，11 月做空国债，同时做多甲醇，12 月做空焦煤、焦炭、小麦、胶板、纤板。

　　刘增铖曾一再强调“铖功程序化”的收益是复利所致，绝非外界揣测的重仓。事实上，刘增铖对仓位一直有着严格控制，而这是用刻骨铭心的“爆仓”教训买回来的。

　　1996 年，刘增铖判断广联所豆粕9607 合约期货将有一波上涨，于是不断满仓杀入。由于重仓的原因，没能承受豆粕期价暴涨前的回调，被迫砍仓出局。这次爆仓对刘增铖来说，相当“要命”，他不得不吞下看对行情却赔钱的苦果。

　　“一方面，行情判断正确却亏钱了，那时候我的感觉就是看到了满地的金子，却没有了铁铲和推车，对自信心的打击是无法用语言表达的；另一方面，这次爆仓后，我已经欠外债30 多万。”对于当时一个月工资300 多元的刘增铖来讲，这是无法承受的“天价”债务。

　　当然，对于现在的刘增铖来说，“爆仓”的经历已经不再是什么痛苦回忆了，而成了他投资生涯中最宝贵的财富。刘增铖认为没经历过多次“爆仓”的操盘手，不可能是全面的，特别对于纯主观交易策略的操盘手来说更是这样。

　　Q：2013 年你的操盘心得有哪些？能否给我们分享这些心得背后的投资故事？

　　A：今年收益高度依赖于做出了12 次正确的投资决策，也就是对12 个品种做出正确的方向判断。背后也说不上什么投资故事，我曾经说过“选择比努力更重要”，在期货市场上，每一分钟我们都在选择：选择投资品种、选择多空方向、选择投入数量、选择何时开仓、选择何时平仓，每天都在深度思考。也许这就是投资人的写照，也是投资人共同的故事吧！

　　Q：你的核心投资理念是什么？它是如何形成的？

　　A：至于投资理念，我认为做金融投资的核心就是对行情走势的正确判断能力，简单地说，谁能准确判断未来是升还是跌，那么，即使他做得差也有限；否则，当然是好不了哪里去。我1990 年开始参与股票投资，1992 年介入期货市场，24 年了，无数次地磨练自己判断未来升跌的能力，也许投资也需要一个工多艺熟的过程吧！在我自己的成长当中，总是习惯于不断总结经验教训，“失败乃成功之母”，一如既往地自我纠正，慢慢就形成了一种对行情的直观判断能力，准确性自然也提高了。

　　Q：你认为自己的期货生涯大致可以分为几个阶段？如何自我评价？

　　A：我没仔细考虑过这个问题，也很难去简单界定。记得我整个九十年代都沉醉于研究技术分析，所有的技术指标都研究得一清二楚，但却一直没做好，蹉跎有十年之久，这也许算一个阶段吧！后来也记不清是从哪年开始，得出技术分析没有多大用的结论，开始反思交易理念，开始着重研究基本面，但发现依然无法解决交易中存在的问题，这算是另一个阶段了。后来，我开始思索自身存在的问题，才发现如何加强自己的综合素质才是问题的关键，不断提升自己的综合能力才是解决问题的根本，这应该算是第三阶段吧。接下来，个人成熟了，交易也成熟了，走到现在又是另一个阶段吧。