行业兑付危机密集爆发安信信托定增“狂吸”33亿

来源：华夏时报

发布时间：2014-02-21 23:15:00

摘要：随着安信信托2月12日股票正式复牌，其不超过33亿元的增资扩股计划浮出水面，募集资金将全部用于充实公司的资本金。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者王兆寰北京报道

在玩钱的资本圈儿，差钱可谓寸步难行。

增资扩股在信托行业已经成为信托公司的“必修课”。随着安信信托2月12日股票正式复牌，其不超过33亿元的增资扩股计划浮出水面，募集资金将全部用于充实公司的资本金。

对此，业内人士指出，在监管层对信托公司资本金要求越来越高的背景下，增资扩股已成为信托持续发展的大计。而在信托违约事件频发、刚性兑付预期被打破指日可待的现实下，信托公司提升资本实力无疑将增强投资者的信心，同时为即将到来的产品兑付高峰期未雨绸缪。

净资本红线要求

2013年，先后有厦门信托、中铁信托、山东信托等多家信托公司完成增资扩股计划。进入2014年，安信信托33亿增发再次拉开信托业“吸金”大幕。随后，中航投资跟进，再爆非公开发行股票方案获批，募集资金将用于中航信托增资扩股。

2月12日，安信信托正式复牌，随后公布增资预案。公司拟定增发2.5 亿股，发行价格为13.20 元/股，募集资金总额不超过33 亿元，拟向控股股东上海国之杰投资发展有限公司定向发行不超过2.5 亿股股票。募集资金将用于补充公司资本金。

国之杰以现金方式认购公司本次非公开发行的全部股份，当前国之杰持有公司32.96%股份，发行后国之杰持有公司股份将达56.76%，仍为公司第一大股东。

新浪仓石研究中心总监庄正在接受《华夏时报》记者采访时表示，目前在信托公司上市融资很少的情况下，若想进一步发展壮大，增资扩股就显得非常必要。

2010年，中国银监会颁布《信托公司净资本管理办法》，对信托公司实行净资本管理，要求信托公司应当按照各项业务的规模及中国银监会规定的各项业务的风险资本比例计算风险资本。

同时，根据《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》，信托公司开办受托境外理财业务，其注册资本金不低于10亿元人民币或等值可自由兑换货币。

此外，保险资金投资的集合资金信托计划，担任受托人的信托公司上年末经审计的净资产应不低于30亿元人民币。

目前安信信托注册资本金仅为4.54亿元，截至2012年12月31日，经审计归属于母公司所有者权益合计为6.3亿元，远低于上述规定对于信托公司注册资本和净资产的要求，严重限制了公司相关业务的发展。

此次定增可有效解决公司净资本和净资产规模的瓶颈，有助于取得创新业务资格和其他业务资质，丰富公司业务盈利来源。

未雨绸缪备战风控

银监会主席助理杨家才去年在信托业年会上的讲话 “有多大本钱就做多大生意”被认为是监管层将收紧净资本管理的预警。

在用益信托研究员闵青华看来，目前银监会对信托公司资本金的监管并没有对各个信托项目进行分类精细化管理，这也使得信托公司为了拓展规模不得不一次又一次地实行增资扩股以达到监管要求。

“目前，在信托违约事件频发、刚性兑付预期或将打破的风口浪尖上，信托公司提升资本实力有利于增强投资者信心，应对即将到来的产品兑付高峰期。”闵青华如是说。

一位资深信托产品研究员在接受采访时向记者直言：作为数量不多的上市信托公司，安信信托从去年起发展非常迅猛。然而，公司无论从核心竞争力和风险控制上，在行业内仍偏弱。去年，地产信托是其发行的主力项目，但是风险却不小。诸如贵州一些三四线城市的项目，大规模启动造城计划，在地产调控的背景下，能否回款不好说，而且开发商的资质偏弱。

数据显示，2010年末、2011年末和2012年末，安信信托公司信托资产增长迅猛，其信托资产规模分别为122.7亿、254.3亿和460.4亿。随着业务规模的不断上升，安信信托各项业务风险资本之和将发生动态变化，对净资本的要求将不断增加。

据国泰君安证券分析师赵湘怀统计，安信信托2013 年新成立的信托项目规模在450 亿元以上，其中集合信托项目规模新增187 亿元，较2012 年同比增长约6 倍，总体项目收益率保持约9.2%的较高水平，其中70%的资金投向收益率较高的房地产项目。

在赵湘怀看来，2014 年安信信托的信托资产规模将增加至约1000 亿元，信托业务报酬率将保持在0.90%的水平，贷款规模将增长约50%至12 亿元。

然而，公司核心风险在于信托兑付风险、诉讼风险。2013年底，昆山项目诉讼结果实现了公司的资产保全，但公司目前尚有温州信托违约项目在审理中，尽管公司已经计提了风险减值准备，但诉讼结果可能影响公司未来的业绩。

为此，安信信托相关负责人向记者直言，公司使用本次募集资金补充净资本，可以确保公司固有资产充足并保持必要的流动性，以满足抵御各项业务不可预期损失的需要。

同时，公司具备较强的投资管理能力，管理团队对信托项目进行完整系统的尽职调查，把握、判断关键性风险，对投资收益进行合理预估以保障实际收益和名义收益的匹配度；以优先劣后的结构，为业务寻找更稳妥的第三方担保。管理团队在项目设立的同时，考虑设计投资退出渠道，对投资进度、项目进度、资金运作进度进行持续有效的管理和监控，并形成具有公司特色的资产管理能力。团队密切关注交易对手的资信度和兑付流动性，以保障项目如期兑付。

据Wind资讯统计，2014年，安信信托有3只信托产品到期，均为房地产类信托，金额共计31.45亿元。其中，8月份到期的广州亚运城贷款信托项目，融资额达29.1亿元。

失意重组

提起安信信托，此前总是与中信信托联系在一起。然而，中信信托借壳上市告吹后，安信信托无疑将重新审视自身的发展。

就在农历马年来临前夕，安信信托公告2013 年净利润预增150%，引起了业界高度关注。随后，公司股票宣布因重大事项停牌，更增加了一层神秘面纱。

对此，赵湘怀分析指出，公司业绩的增长，得益于信托手续费收入和贷款业务收入的增长，作为民营背景的企业，公司管理机制灵活，推动了自身信托业务发展。自2012 年以来，公司转让了银晨网讯等实业资产，积极回归信托和贷款业务等主业，前期通过单一信托业务拓展实现规模迅速壮大。未来，在规模扩张阶段结束后，有望进一步扩充总体报酬率较高的集合信托业务规模。

此次安信信托复牌后的增资扩股，在业内人士看来，无疑将公司发展提升到一个新的平台。

安信信托对此表示，公司将逐步取得各类创新业务资格和其他业务资质。这将使公司拥有的信托业务模式趋于完善，从而不断增强核心竞争力。