场外交易：规范后的蓝海

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

　　近日证监会新闻发言人邓舸表示，各类交易场所的清理整顿验收工作基本结束。

　　据记者了解，自清理整顿各类交易场所工作开展以来，全国已经关闭了200多家交易场所，其中包括文化产品与大宗商品等交易场所，有关责任人员被追究刑事责任，既规范了市场秩序，也化解了市场风险。

　　自2011年11月开始，国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(即“38号文”)揭开了清理整顿地方各类权益(股权、产权等)、商品市场的序幕，经过数年清理整顿，国内大宗商品电子交易市场已经大部分过关。    

交易所乱象

　　回顾近几年国内交易所的发展可谓乱象丛生，2007年的国内大宗商品电子盘还不足200家，到2012年超过900家，再经2013年清理整顿，目前活跃的大宗商品电子交易市场回落至不足100家，各类交易所跌宕起伏的发展预示着大宗商品电子盘市场已经走过了第一个阶段。

　　其实，国内大宗商品电子交易市场曾经历了一次快速发展期，当时借助大宗商品的“黄金十年”，以渤海商品交易所、寿光蔬菜交易所、广西糖网为代表的年交易量过万亿的知名交易市场就有十余家。交易品种大到煤炭、铁矿石，小到兔毛、金银花，近千个品种几乎涵盖了国民经济的方方面面。

　　随着金价持续高涨，国内黄金交易所的成立进入高峰期。虽然有上海黄金交易所这样受到国家严格监管的黄金交易所，但是相继成立的中小型交易平台也日益受到投资者的追捧。在国内房地产调控低迷、股市没有起色的背景下，国内各地超过300家的中小型交易场所、非法地下炒金公司相继蜂拥成立。

　　据业内人士透露，这些中小型交易场所、地下非法炒金公司，往往都是利用投资者不熟悉黄金投资规律，不了解相关金融法规，以“炒外盘”为幌子，声称直接参与国际黄金市场，号称炒“伦敦金”、“纽约金”、“香港金”，是典型的非法黄金期货交易行为，不受法律保护。

　　对此，世元金行王洋认为，在2010年以天津贵金属交易所为试点作为金融改革先行先试的代表，将国外成熟的OTC场外交易模式合法引入国内投资领域。在这个全新的交易模式下成立的交易所以贵金属黄金白银为主要交易对象的情况下，国内也出现了文交所等诸多跟风者。

　　据市场投资者透露，投资者如果参与非法电子盘交易，其合法权益将得不到法律的保障，致使投资者损失惨重。同时也导致大量外汇流失国外，因此风险和社会危害性极大。一些交易场所未经批准，违法开展证券期货交易活动。有的交易场所管理不规范，存在严重的投机和价格操纵行为。

　　个别交易场所股东直接参与买卖，甚至发生管理人员侵吞客户资金、经营者卷款逃跑等问题。由于其交易市场中投资者群体的经验不足以及过高的期待投资回报率的浮躁心态，把价格交易的畸形涨跌表现得淋漓尽致。

交易所清理整顿完毕

　　自2011年底开始的整顿活动历时两年，谁的孩子谁抱，天交所获得天津市政府批准设立，国内场外交易市场逐步形成。天津贵金属交易所成为了国内场外交易市场的第一家以公司制运行，市场化运作，交易记录有监管、资金有银行三方存管的合法场外交易所。

　　这都说明了这个全球化最先进的交易模式已经进入中国金融业衍生品投资领域，而且我们也需要这个场外交易市场。随着我国将成为世界上场外交易市场中拥有客户群体数量最多的一个“大平台”，在地方也出现了像大连贵金属交易中心、广东贵金属交易中心等一批地方开设的交易平台来阻击当地地下炒金公司的行为，同时也培育了一个全新的投资贵金属交易的客户群体。

　　同时，据王洋介绍，经过数年的清理整治后，场外交易所清理工作完毕，风险得以控制，但仍然有极少数非法交易场所（例如地下非法炒金公司）以更加隐秘的形式存在，这方面还需加大清理力度。

　　现在所保留下来的合法交易场所，例如天津贵金属交易所、大连贵金属交易中心等，取得了清理整顿各类交易场所工作领导小组办公室的审核验收合格的具备法律效力的交易场所备案回执，并在当地市政府监管部门备案，由当地市政府金融管理局合法监管，为所有市场参与者提供平等、透明的交易机会，是进行有序交易的平台。

　　经过清理整顿后不合规不合法的被关停，经过清理整顿后合法保留下来的正规交易所、交易中心采用的是分散式柜台交易规则，资金在国内银行实行三方存管，具有较强的社会性和公开性，都依法规范管理，并确保稳健、安全运行。原有的业务，经合规审核通过并保留下来的，则遵循严格的管理制度规范进行。

　　对于目前承认的一线交易所阵营而言，未来将提供更多的交易产品、便利的开户手续以及完善的服务。同时，它们的存在也是为行业制定法律法规起到了示范效应。随着贵金属场外交易市场的火热，未来可能开放石油等越来越多的产品进入衍生交易品阵营。

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