五洲国际IPO前夜陷违规风波

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王海春 上海报道
   
    刚刚在香港招股没几天，因为一封匿名举报信，五洲国际集团（01369.HK）这家内地商业地产开发商陷入到违规、逃税的漩涡中。
    据这封匿名邮件举报，五洲国际在上市中涉嫌违规、逃税及未披露重大负债等诸多问题。对于上述指控，五洲国际均予以否认。“我们在香港联交所的上市进程仍然按原计划进行。”五洲国际相关人士向记者表示，“针对指控我们已经通过联交所发了公告，这些指控并无事实依据。”
匿名举报信
    五洲国际总部位于无锡，主要从事专业批发市场和商业综合体的开发、运营和销售。5月31日该公司启动了招股计划，市场预期集资额约17.1亿港元。如果成功上市，该公司将成为继金轮天地(01232.HK)后，今年第二家赴港上市的内地房企。
    然而，就在五洲国际进行招股时，近日有香港媒体收到匿名电邮举报，指控五洲国际存在虚假出资、偷漏税、股权代持、没有披露重大负债、业主瑕疵、非法境外投资等违法行为。
    据香港媒体报道，上述匿名人士声称掌握证据，如有需要将在适当时候以保密方式交给有关当局。
    对于违规、逃税的指控，五洲国际予以否认。“还不知道这些消息是从哪里传出来的，我们正在调查消息的来源。香港联交所方面没有发出上市暂停的通知，上市仍按原计划进行。”五洲国际相关人士向记者表示，如果一切进展顺利，公司将于6月13日在港交所挂牌上市。
    “关于五洲国际遭到匿名信举报的情况，我们已经通过香港联交所批准，在联交所网站上刊登了正式的澄清公告。我们的法律顾问公司已经对五洲国际的经营记录进行了尽职调查，并对集团附属公司的经营许可证及相关税务进行了审查，这些指控没有事实根据。”五洲国际相关人士告诉记者。
    对媒体所指五洲国际未披露重大负债的问题，该公司董秘办人员向记者表示，公司并未隐瞒负债情况。“该公布的信息我们都会按监管部门的规定进行披露。”
    五洲国际首席财务官陈思翰在给记者的回函中指出，公司2010和2011年出现净现金流出的情况，主要是因为这段时间扩张速度加快，收购了不少土地储备，而并非因为经营出现问题。“去年我们经营活动的现金流，已扭转为净流入5000万元。”陈思翰表示。
“债务水平较高”
    “公司维持较高的债务水平。”五洲国际在招股说明书中披露，至2013年3月底，公司未偿还的银行贷款及其它贷款约26.47亿元，信托融借款额约6.27亿元。在其所借款项中，其中7.68亿元借款须在一年内偿还，超过一年还款期的金额约18.79亿元。
    就债务偿还能力的问题，五洲国际在公告中表示，“能否偿还借贷本金、支付利息，主要取决于运营附属公司现金流及经营业绩。”
    该公司披露，上市所募款项的60%将用于已签订项目的土地收购、建设及开发，30%将用于其他项目建设及开发，余下10%款项将用作公司营运资金及其他一般公司用途。
    睿意德RET执行董事张家鹏表示，商业地产的资金周转率要比住宅慢很多，如果短期内又进行快速扩张，公司必然要对外进行大量的借款以弥补公司运营开发和扩张中资金不足的困难。
    从2004年在无锡开发首个批发市场后，9年的时间里五洲国际先后进入了杭州、烟台、大理及襄阳等16个城市，开发运营了25个项目，总面积超过730万平方米。
    对于负债较高的问题，陈思翰表示，由于受规模限制，除了银行贷款公司的确通过机构做了几笔成本较高的信托融资。
    “截至今年3月底公司的信托机构贷款6.27 亿元。虽然之前几款信托融资的利率超过了10%，但信托融资所占总贷款的比例还不足1/3，因此还贷的压力并不大。上市之后，我们可以通过资本市场等更多融资途径获得成本更低的贷款。”陈思翰表示。
    张家鹏在接受记者采访时指出，是否有足够稳定的现金流，对一个正在快速扩张中的商业地产公司来说是非常重要的。
    “住宅企业如果资金出现问题，通过降价打折促销就可以快速回笼现金；但商业地产公司如果因为扩张速度过快，或项目投资及定位不当，大量的资金将被沉淀在项目中而难以兑现。对那些有较多外债的商业房企来说，很容易因为债务偿还时间拖后的问题，而使企业陷入困境甚至是被动状态。”张家鹏说。