华尔街 顶级猎人的持仓倾向

   《巴伦周刊》2013 年公布的年度调查指出，美国最顶尖的1000 位财务顾问掌控着平均21 亿美元的资产，最新的数据较2012 年的17 亿美元以及2011 年的16 亿美元都有所增加。在这份特殊的调查报告中，巴伦把关注点集中到最优秀的财务顾问这一群体身上。报告里包含着对美国50 个州及哥伦比亚特区最优秀的财务顾问的介绍。你还能找到每个州及特区里排行第一的财务顾问们的最新投资建议。
   对财务顾问们而言，最大的挑战是给那些渴求收益的客户们找到满意的投资回报率。在过去的数年里，债券和分红股票足以满足他们的需求。但现在债券的回报是微不足道的，而上升的利率将会使他们更缺乏吸引力。来自洛杉矶摩根士丹利私人财富管理部门的杜尔·扎格（Drew Zager）说：“以前，一位退休者假如投资10 万美元在稳健的短期债券上，他大概能得到每年4000 至5000 美元的收益。而现在，同样的投资组合大概只能获得每年几百美元的收益。”
   与此同时，投资者们蜂拥到分红股票的投资上，使这一领域更难得到理想的收益率。杰里·克莱因（Jerry Klein），一位来自洛杉矶的美林财富管理顾问说：“我相信市场里的高派息股票已经被精挑细选出来，” 克莱因补充说，“市场里还有些很少派发股息的公司，他们拥有很高的自由现金流量，并且有能力提高股息，想想美国高通或苹果公司。”
   为了追逐高收益，财务顾问们把关注点放到了非公开的投资项目上。对克莱因而言，这包括一切从私人有限责任合伙企业到夹层债务，甚至到高级贷款基金的投资。在内布拉斯加州奥马哈市，罗恩·卡森（Ron Carson）的团队已经从客户手中筹集了5000 万美元的资金，他将用这笔资金购买房子并出租，以此获益。
   财务顾问们在2013 年都有一个很明确的主题，承诺将增加对股票市场的投资，这并不出乎意料。巴里·巴洛（Barry Barlow）是肯塔基州路易斯维尔市美林财富管理的财务顾问。去年，巴洛为一般客户建立的投资组合中股票占的权重为55％。他预计，到今年年中，股票占的权重将增加到65％。
   转入股市的选择纯粹是来源于对股市前景的热情。来自佛蒙特州伯灵顿市的珍妮弗·凯利（Jennifer Kelley）是富国银行咨询顾问公司的财务顾问 。据凯利预测，股票在未来的10 年将是带来惊喜的资产类型。
   但也有很多人不着急转向股票市场，因为他们正忙于远离债券市场。亚特兰大市美林财富管理公司的罗德·威斯特摩兰（Rod Westmoreland）看到了债券的重大利率风险。如果利率有显著的上升，债券的价值将会相应地下降。
   威斯特摩兰说：“现在大多数人都在出售股权购买债券，我们认为这是错误的交易。”他已经削减了所持债券，并增加了全球股票和私募股权的持有量。
   其他财务顾问认为，新的税收环境已大幅减少了固定收益证券的吸引力，迫使投资者们去承担更大的风险。扎格说：“因为有企业所得税和垃圾债，你现在比去年要支付更多的税金。” 扎格还指出，纽约州和加州的居民会发现税收使他们的投资回报减少了一半。“我们认为这将促使更多的投资者去购买市政债券、优先股和普通股。”
   事实上，最近的数据显示，这可能是一个从债券投资转向股票投资的开端。美国投资公司协会（ICI）的数据指出，从2011 年的5 月至今年年初，投资者的资金几乎是不间断地投入到股票型基金中。
   从现在开始，扎格预测：“我们将看到资金流入量至少会在股权型基金和债券型基金之间达到平衡。”
   最近四周，资金积极地流入到股票型基金中，总额高达295 亿美元。这些净流入超过了同期流入到债券型基金的281 亿美元。在过去的几年中，许多顾问都在艰难地争取让那些固执的客户放弃现金而投入市场。现在他们开始面临相反的挑战。来自阿默普莱斯金融公司（Ameriprise Financial）的财务顾问金伯莉. 奥思（Kimberlee Orth）说：“我开始从客户们口中听到这类的意见：‘你是否认为我应该在我的投资组合里加大对股票市场的投资呢？’”
   随着道琼斯指数接近历史高位，顾问们发现很难满足客户们对股票回报率的期望。克莱因说：“许多投资者期盼着一个回报率达到10％的新时代，但现在，7％或8％的投资回报率才是比较接近现实的。”
   可以肯定的是，顾问不会放弃固定收益证券。但一般而言，它们都只有很短暂的持有期，用以对冲利率风险。许多人都转而投资到市政债券和外国债券，因为其极具吸引力的回报率，并且能对冲疲软的美元。
   当谈到挑选股票，很多人说他们对大型成长股有信心；与此同时，经济可能需要经过一段长时期的扩张才能稳定下来，而这些大公司也要经历同样的过程。特洛伊·尼尔森（Troy Nelson）是北达科他州俾斯麦市的爱德华·琼斯顾问公司的财务顾问，他认为这类股票当前的价格极具吸引力。
   其他人对海外蓝筹分红股持乐观态度。在欧洲，人们对政治和经济解体的忧虑并没有结束，但估值已达到了一个极具吸引力的水平。来自威斯康星州麦迪逊市的瑞银财务顾问安德鲁·布拉什（Andrew Burish）表达了上述观点。
   虽然2008年的金融危机可能已经从视野中消失了，那些最优秀的顾问们却能从中吸取经验教训，以促进他们的业务。对奥思而言，那场危机推动了与客户交流的新承诺。最近，她的团队经常给客户们打电话，讨论包括财政悬崖、选举，以及税收法律的变化等主题。
   奥思说：“我们已经认识到，客户们希望能听到我们主动地和他们交流。”
   我们选出的1000 位财务顾问很显然是一个有着丰富经验的团体。有位成员已经在这个行业里工作了26年，其中19 年是在他现在所在的公司。他们将注意力集中在平均资产净值为2400 万美元的富裕家庭，这群财务顾问的平均账户规模为1200 万美元。
   完整的排名是根据州来排的，越大的州拥有越多数量的名额。它是基于顾问名下管理的资产、为公司创造的收益，以及顾问实际操作的质量而产生的排名。