招商银行顺利全流通
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发布时间：2009-03-07 18:20:00
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李 叶 北京报道
3月6日，招商银行限售股解禁的第五个交易日。连续五个交易日，招商银行始终保持着强势，其中4个交易日保持着上涨的态势。
招行的强劲让投资者看到了希望，因为解禁后的招行取代了中信证券成为市值最大的股票，而其勇猛的表现让投资人看到了其银行股领头羊的姿态，同时也发现大小非并没有想象中的那么可怕。
招商银行董秘兰奇在接受《华夏时报》记者采访时直言：“本次解禁大非较多，这些基本上都是招行发起时的股东，他们对招行的发展是有信心的，所以这种减持的压力是很小的。”
安邦咨询公司资深分析师端宏斌在接受《华夏时报》记者采访时明确表示，招行全流通可能将引发银行股的集体反弹，今年将会是银行股的春天。
走势铤而走险
3月2日，伴随着47.99亿股的限售股解禁上市，招商银行成为A股第一权重股。本次解禁股占其总股本的32.63%，解禁后，招行流通A股达到120.45亿股，实现全流通。
本周一是招行解禁后的首个交易日，市场将目光都聚焦在招行的K线上。当日招行的走势也是跌跌撞撞，难掩首日“做老大”的紧张情绪，早盘高开而后迅速回落，盘中曾一度跌破5%，幸好有机构力挺，尾盘获得资金追捧收阳。截至收盘，招行股价涨2.45％，报收14.62元。
到了周二，招行虽然想力挽狂澜，但心有余而力不足，当日大盘指数跌1.05%，招行也成为金融板块中跌幅仅低于安信信托的个股，跌3.9%，报收于14.05元。
3月3日，全国政协委员、招商银行董事长秦晓公开表示，招行大股东不但不会减持公司股份，反而会长期持有。这席话更加催动了股价的继续上扬。加之两会开幕，招行似乎赢得了继续发力的契机，一举大涨8.11%，完全把大小非的烦恼抛到九霄云外。接下来的两个交易日仍然延续良好态势。
据记者了解，本次招行解禁限售股可以大致分成招商局、中远、中国海运、北京中交建四部分。国海证券金融业分析师冯伟逐一分析指出，招商局是招行的原始大股东，减持动力比较小，2008年末甚至增持过招行。而海运交通系大多数是央企，资金相对充裕，套利减持的可能性也不大，预计如果未来确有部分股东由于存在现金流紧缺减持招行，比例也不会很大。
端宏斌也告诉记者，市场博弈是动态的，既然市场认为招行的全流通将打击股价，那么此时的价格已经全面反映了市场的预期，大小非即使要抛售，也不会选择现在这个不良时机。“当然，前提是这些持有人本身没有财务问题。全流通之后所有人都是流通股股东，不需要再考虑大小非了。”
永隆减值存患
招行的走势增强了投资者的信心。分析人士都认定了招行的良好资产优势，目前招行唯一的隐患就是收购永隆银行的商誉减值问题。不过，中原证券分析师南汉馨在接受《华夏时报》记者采访时表示，减值属于一次性因素，最终不会影响招行的价值。
据记者了解，招行在收购永隆银行之前已经对永隆投资各大外资机构债券的敞口做过一些处理，而在传统业务方面，永隆比较保守。所以市场一致认为，永隆的隐患对于招行而言影响有限。
不过南汉馨还是保持谨慎乐观的态度。她指出，招行本身基本面应该还不错，风控做得也相对较好，永隆的减值这个不确定性消除后，招行就比较安全了。“就像平安公布157亿的富通减值后，股价就开始上扬那样。”
对此，兰奇表示，收购永隆银行每年都要进行商誉减值，这是要通过计算模型来测算的，目前还无法预知。
南汉馨也指出：“招行目前还要看2008年年报对永隆的商誉减值的处理，如果做了比较多的减值准备，未来招行的盈利压力应该不大。”
不排除小非兑现
此前，有分析人士认为，招行全流通将成为大小非是否构成问题的风向标。虽然，招行成功对决大小非，但南汉馨认为：“大小非依然还是问题，只是在不同的时间段，市场对股市的关注焦点不一样。2008年大小非制约A股一年的下跌走势，但是今年一方面流动性增多；一方面宏观预期在好转，又有政府强有力的政策刺激，所以市场倾向于看好A股，大小非自然倾向于持有，以便将来卖个好价钱。”
中信证券分析师朱琰也表示，招行大非减持的压力较小，但不排除小非兑现。不过她继续给予招商银行“买入”的评级，预计2008-2010年的每股收益分别为1.35元、1.47元和1.65元，对应11、10和9倍的市盈率，未来目标价为20.40元。
冯伟告诉记者：“招行解禁后，第一权重股的战略地位将显现出来。预计部分指数型基金将会调整成份股权重，被动加仓招行股票。此外，近期新募集成立的一些基金也将加入增仓的行列之中。”
中原证券北京营业部经理刘舒也告诉记者：“招行的抛盘不会很大，它的走势会像当初的太保，上涨下来以后逐渐企稳。”端宏斌在采访结束时表示，招行全流通将引发银行股的集体反弹，但反弹持续时间要视两会情况而定。
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