新股“审而不发”惹过期之争

来源：华夏时报

发布时间：2008-09-13 15:11:00

摘要：新股“审而不发”惹过期之争

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者王兆寰北京报道

    一周以来，两市继续震荡下跌。尽管“博时门”事件仍没有最终答案，招商证券的顺利过会还是毫无悬念。不难看出，继中国建筑、光大证券过会后，市场对于大盘股IPO的抽血作用仍“心有余悸”，而弱市下“IPO”一词无疑成为指数的一剂泻药。
    对此，证监会相关负责人及时作出回应，表示今年以来一直在有序控制新股发行节奏，发行速度逐月放缓。“上发审会离真正发行还有一段距离，上会和发行不是一回事，没必要担心。”
    《华夏时报》记者注意到，证监会新股的发行节奏掌控效果确实很明显，中国建筑等大盘股审而未发，对二级市场的稳定起到积极的作用。但是，随着过会公司数量的增加，人们不禁心存疑问，过会和发行之间到底有没有时间限制？一旦过期需要重审，这一成本由谁来承担？会不会在某一时刻集中爆发一次IPO高潮？
“IPO已经得到很大控制”
    自市场大调整以来，每次新股发行都牵动着市场各处神经。从6月的中国建筑，7月的光大证券、中国南车，到9月的招商证券，次次“过会”，次次惹火。媒体、券商报告、专家点评“纷至沓来”。
    “市况不好，每一次抽血计划对于市场的影响都不可小视。”有分析人士告诉记者，“有时发行数量未必很大，一级市场资金大多不会流入二级市场，但是，心理因素在目前对投资者的影响很大。”
    然而，截至目前，约33家公司过会但未发行，相比大小非问题，管理层对IPO的管制似乎更宽松一些。
    “上半年共发行新股59家，平均每个月10家，而7月份只发行了9家，8月份发行数降到了5家。”证监会有关负责人向记者计算。
    该负责人指出，证监会发行审核工作一直是按照规定的程序在做。比如，多长时间完成审核，要经过几个阶段，什么时候完成初审，什么时候完成发审委的审核。
    “至于完成这些日常工作之后，新股什么时候到市场上去，也就是什么时候发给企业核准文件，完成发行和挂牌上市，取决于市场情况。控制节奏和平衡供求的要求，会在这一环节上得到体现。”上述人士如是说。
    “比起以前，IPO已经得到了很大控制。管理层能做的只有这样了，最终能否上市，还是由公司依据市场等具体情况决定。”中信建投策略分析师陈祥生直言。
过期之争
     《华夏时报》记者在采访了解中发现，在市场低迷的情况下，证监会控制新股节奏，特别是中国建筑等大盘股“审而不发”，对市场稳定起到了积极作用，但“积累”并非长久之计。
    据消息人士透露，初步测算，上发审委会排队的有近300家公司，而目前年内计划完成60%－90％，因此仍有一定数量的过会要求。
    “只过会却不上市，半年的期限后会不会进入重审程序？如果是这样的话，中国南车、光大证券等六七月份过会的公司年内上市的可能性会加大，再加上中小板企业IPO的要求，9月至12月集中爆发IPO潮将不可避免。”有业内人士对此提出质疑。
    “审批快，发行慢，确实存在一定问题，但是证监会新股审批工作乃复杂之事，”一位知情人士向记者透露其中奥秘，“特例上会IPO并不是新鲜事”。
    “利益方不同，对于一些特批的过会，正所谓履行程序问题。获得发行资格证监会便完成了工作。”上述人士如是说。
    记者发现，从“财务报表即将过期”到“博时门”再到因“自营收益”导致盈利下降，对于抓住“大势尾巴”的券商过会，无疑成为坊间观察家们大肆评论的谈资。
   “公司上市需要很多步骤，过会后还要拿到批文，之后才要路演询价上市。”瑞银证券投行人士告诉记者，“批文上有6个月的时间期限，一般拿到批文后会很快上市。目前，诸如中国建筑和光大证券等上市没有启动，是管理层对新股基于市场进行的控制。”
    “至于重审，则是过会后与拿到批文，或者上市前出现大的变动将会进入该程序。”上述人士表示，“扎堆IPO的可能性不大。”
    亦有人士表示，即使集中上市，市场也不会有很大“动静”，毕竟才30多家，发行价格降下来，在充分消化压力因素的情况下，市场各方均能承受。
    对此，证监会相关负责人亦表示，证监会在发行监管中特别重视培育资本约束机制，这实际上是深化市场机制作用的一个重要组成部分。
    “从发行人来讲，要根据市场情况来确定在什么时机、以什么样的价格发行。如果说价格低估，它就不会发行股票，而采取别的形式融资。由于新股发行定价是参照二级市场走势，二级市场发生调整的时候，新股定价也会降下来。”该人士如是说。
    据初步统计，今年新股发行平均市盈率整体上比去年同期下降12%左右，下半年的价格较上半年进一步下降。
“破发潮”考验IPO
    据权威数据统计显示，截至9月5日收盘，今年以来73只上市新股中已有40只破发，其中威华股份甚至较发行价跌去逾50%。
    而5家沪市大盘股除发行价格相对较低的中国南车外，其余紫金矿业、中煤能源、金钼股份、中国铁建4只已全部破发，以7.13元发行的紫金矿业相对于发行价下跌幅度最大，达45.82%。
    同时，5日上市的法因数控和上市仅两天的东方雨虹，上市后都迭创新低，其中东方雨虹在11日已经跌破发行价。
    “IPO的发行数量主要是由市场决定的，股市持续低迷，发行价低，甚至不久就破发，融资功能面临挑战，在股市没有完全走出一波像样的行情下，出现IPO高潮的可能性不大。”中原证券研发中心经理刘舒告诉记者。
    “市场不好就不发，没有非发不可的必要。去年，中国石油、中国神华等重量级大盘股的发行任务已经完毕，没有必要担心短期内会集中上市。”一位业内人士坦言，“中国建筑作为特批上市的公司，其现金流是否有必要在弱市下上市亦值得探讨。”