7.5%拐点

    美国人现在像一个数学老师，他不断地给全世界的学生们想出各种各样的难题，从量化宽松到财政悬崖，他们真的不断地在测试全球投资者的智力水平，而最新的一道题是，债务上限的结局会是什么？
    16.4万亿美元！美国的债务总额已经相当于美国GDP的108.11%，美国人对于债务无限膨胀的担忧是非常真切的，并不像我们当中的某些人所说的，他们会无限制地印钞和发行新的债务来冲抵旧的债务，在一个民主的国家里，各党派可以为了自己选民的利益为一件显而易见的事实争得不可开交，但是从中长期来看，实现国家利益的途径最终会使双方走到一起。对于美国人来说，债务总额最终会因为经济的复苏和国家竞争力的恢复而逐步恢复，目前他们以全世界最低廉的融资成本，使债务循环具有良好的可持续性，债务总额其实对这个国家并不意味着什么，从历史经验来看，一旦经济恢复，债务水平将会很快下降。
    现在他们正在讨论的话题是，如何在保持削减债务水平共同目标之下，以某种方式灵活地度过目前关键的转折点。
    全球最主要的几个经济体这些年来都纠缠在债务问题上难以轻松，美国2008年因次贷危机而遭受劫难，这两年因为债务上限问题导致政治摩擦，欧洲主权债务问题目前仍在演绎之中，中国地方债务去年以来不削反涨，谁将在这场经济沉沦困境之下决心让本币贬值并扩大债务规模，那么谁将最终跑到危机的终点？其实熟悉内情的人已经看得很明确了，如果美国人不是以一种近乎苛刻和教条的标准来对经济数据作出要求的话，他们早就该宣布经济救赎计划已经取得了成功，即使从他们认为并不怎么成功的就业状况来说，失业率已经成功地从10%以上降到了8%以下，其实离他们规定的7.5%已经只是一步之遥。在最近的一个月，美国的长期失业率水平已经降到了3年来的最低，长期失业者占总失业者的比例已经降到了40%以下，目前只有480万人6个月以上没有找到工作，当然，这仍然是二战以来最高的数值之一，不过，去年12月份的大幅改善被视为就业状况根本改变的强烈信号，而在过去的一年里，有近84万人离开了长期失业大军的队伍，较上一年度下降了12%。
    长期失业率的改善想必会对整个失业率水平的下降起到趋势性的作用，如果不出意外的话，美国人可能只需一个月的时间就可以等来7.5%的失业率这一期待已久的数据，这一数据的到来不仅是失业率的拐点，更重要的，将是美国整个宏观经济的拐点，它将是美国货币政策和财政政策的拐点，而对于投资人来说，最重要的是，7.5%将是全球金融市场的拐点。
    尽管美联储无条件退出当前量化宽松政策的失业数据是6.5%，但一部分经济学家认为，失业率降至7.5%足以让美国政策有所改变。这是一个已经持续了3年之久的政策，QE政策影响了整个金融市场的预期，虽然前一段时间美联储内部已经为是否退出这一刺激政策而起了争论，但是真正退出的话仍然需要更有说服力的数据，这个数据就是失业率的下降。量化宽松政策的退出可能瞬间提升美国的利率水平，而美元也将随即升高，一切有关美元未来前景的争论将会停止，全球投资者对于美元的需求将会成倍放大，经历了长时间的酝酿，一个久违的美元的景气时代即将开启。
    未来一年内，美联储的另一个任务是，逐步缩小手中的资产规模，让先前购买的长期国债和资产支持抵押债券重新回到市场。2013年，对于债券市场来说可能不是好的年份，但是理性一点的投资者早就应该退出了，因为债券市场的泡沫已经是显而易见，继续进行下去应该是不正常的。
    实体经济的重新复苏无疑将会吸引更多的资本回到实业，一切形式的投机活动将会黯然失色，由于通胀预期和美元的升值预期，黄金市场将会决定性下跌，这一点连先前那些顽固坚持黄金多头观点的大投行也不再那么坚持了。美国股市理应因为经济复苏而受益，只是过去3年里它因为美联储过分宽松的货币政策而涨得太多了，这个市场里不乏苹果这样的好公司，但苹果的股价也涨得太多了，所以，2013年对美股的投资者可能也不会是一个好的年份。
    与欧洲人相比，美国人的确有些谦虚了。前一段时间，欧央行行长德拉吉迫不及待地宣布欧洲危机最坏的时期已经过去，资本正在重回欧洲，这几乎着实骗了全世界一把。仅仅几天之后，我们就看到了最新的欧元区经济数据，刚出笼的这个经济体2012年11月份的工业产值下跌3.7%，出现了3年以来最大幅度的下跌，导致了欧元区的经济连续第三个季度的下降。由于德国向希腊、意大利和西班牙施加了重重压力，迫使这些国家的政府不断削减政府开支，这些国家的经济已经完全失速，偿还外债的能力实际上仍在下降，看起来，欧洲债务问题解决起来的复杂程度要比德拉吉想象的复杂和艰苦得多，欧元的坏日子远远没有过去，现在，全球最急需的是美元，而不是德拉吉所说的大家想要换欧元了。等到几个月过后，当美元出现急剧上涨，德拉吉将会知道，到底欧元最坏的时候是什么。