笔夫

供给侧改革还没有来得及成为经济结构转型的路径，却意外的成为大型国企解困的方法。政府从煤钢去产能的实践中尝到了甜头，并打算将这一通过提高资源的稀缺性来推高垄断价格，而更高的价格意味着垄断企业更高的利润，这是一条降低企业杠杆率的捷径，而国企负债率的下降就意味着银行资产质量的提升，这是政府最为重要关切点。

中央对金融风险的定义和理解并非囿于市场的传统的定义，事实上，比起市场的短期波动，决策层更加关注主要金融机构如银行、保险等能否在这些波动中独善其身，而现在所做的，就是确保实现这一点。

此轮人民币的有限反弹，是一行三会坚定的金融去杠杆、提高货币市场利率的结果，而代价是，在沪深交易所上市的大部分公司股票、特别是中小创公司市值损失巨大。6月中旬美元加息窗口期过去之后，央行仅仅进行了一轮非常克制的宽松，但人民币即闻讯下跌，如果紧缩不能成为常态，未来继续下跌的可能性大增。

在市场下跌的时候，各路人马给管理者施加心理压力这已是老套路了，但这次应该不会奏效。一些所谓的大咖其实是在看错的情况下不愿承认现实，借此转移话题罢了。

我们再也不能叶公好龙了，去泡沫才能保安全，去杠杆才能振实体，投资者必须要有这样的觉悟，一遇到市场下跌就骂街，骂监管者，骂证监会主席，这不是明智的做法，我们应当寄望于中国资本市场的更好的未来，而不是当下。

金融去杠杆导致的直接后果是流动性缺失、利率上涨和资产价格下跌，由于市场利率的上涨，因此，在我们看来，债市、大宗商品、楼市和股市都处于风险之中，对于利率越敏感的产品越存在风险，杠杆率越高的市场越脆弱。

中国，实际上已经回到了改革的初始原点，历史正给予这个国家一次全新的机会，要么从这个原点起跳，要么被历史沉疴所累。

供需矛盾的空前激化是多方面因素的结果，但是投资过剩和技术进步起了关键性的作用。

全社会的资本并没有因为股灾而退却，在经过一轮又一轮的宽松之后，中国股市不会因为估值矛盾而无休止下跌，而基本的理由又会如出一辙。近期公司债的热销已经证明，多余的流动性并未随着股灾的发生而远去，它像一个幽灵始终在市场上空徘徊。

由于受到各种因素的干扰，降息降准应有的提升作用并没有立即得到很好的体现，但是在接下来的一段时间里市场仍然对此作出了正面反应。

无论如何，短期的利空已经兑现，市场的跌速已经超出市场的平均速率，在利好的带动下，收复一到两个恐慌跳空并不是什么难事，而更远的前景则取决于人民对于政府的信心。

人民币大幅贬值对市场会产生何种影响？这个问题对你可能有些困难。好吧，那么换一个问法，一张餐桌四条腿，如果突然砍掉一条，将会发生何种情形？