“活钱”支撑美股强势

郑桂兰

   道琼斯指数又回到了13000点，这个点位是美股的次高点。除了2007年10月全球牛市时的14198点，13000点是代表美股强势的点位。这个点位之所以给A股投资者留下很深的印象，还因为在金融危机后，全球的救市政策都支撑了股市的表现。不同的是，道指从6469的重要低点一路上涨两年，至2011年涨到了接近13000点的历史次高位。而同年A股是一路下行，年度跌幅21.68%。于是美股的这一点位成为A股投资者望洋兴叹的标的。
    8月3日，美国非农就业数据公布，大幅好于预期，当日道指大涨1.69%。这一交易日的上涨致道指又登上了13000点，之后几个交易日该指数维持强势，至8月14日收盘仍报收于13172点。
自年初已上涨7.81%
    美国投资者的情绪在获得就业数据支撑之前，一度遭受到来自骑士资本（Knight Capital）交易系统故障的打击，甚至有美国散户投资者认为，高频交易、基于运算法则的对冲基金运作等，都让美国的股市成为机构猎杀散户的地方。他们中有一些人表示计划将自己养老金账户中买的股票卖出，买入固定收益产品，因为固定收益产品意味着到期能获得预期收益。
    然而这种情绪在各PE积极挽救Knigt行为下，迅速得到了恢复。当然，机构的热情远比散户恢复得快，美国的券商机构迅速恢复了与骑士资本的交易。美股也迅速摆脱了下跌走势。
    8月3日公布的经济数据在市场告别了骑士资本的阴霾后显得更加有力，当日道指上涨幅度很大。当日供应管理协会（ISM）宣布，全美7月份服务业指数52.6点，好于预期水平。劳工部发布就业相关数据显示，全美7月份非农就业人数环比增长16.3万人，创下5个月以来的最高水平；这一数据大大超过了市场预期的10万人；不过失业率则攀升到8.3%。
    这次利好的就业数据直接推动了美国股指的迅猛攀升，道指仅在开盘15分钟之内就快速突破了13000点关口。
    事实上，美国人也不乏阴谋论者，这份利好数据出来之后，有交易员就认为，这次数据的超预期可能是为美国总统大选铺路。在接受电视台采访时，这个交易员说：“我认为下个月的非农就业数据不会再保持这样的水平。首先在劳工部使用季节性因素调整数据后，我不知道数据是否会被修正；其次今年正值总统大选，当民众用该数据衡量政府时，这个指标不能利空。”
    不管争论如何，美国股市自今年以来的走势并不弱，根据Wind资讯，截至8月14日，美股的年度涨幅达到7.81%，同期A股下跌2.83%。从点位来说，道指年内的最低点出现在6月4日，盘内最低12035点；年内最高点出现在5月1日，盘内最高点13338点。上半年道指就在12000点和13000点之间波动，维持了股指的强势。
经济改善支撑强势
    美股为何自金融危机以来都保持了较强的走势，这是A股投资者最关心的话题。因为美股从金融危机中恢复的速度很快，且道指又开始接近金融危机前的最高点。而A股距离2007年的6124点相去甚远，8月份，沪指徘徊在2100点附近。
    如果用这两个市场对比，那最明显的不同是A股在全流通后股票供应大幅增长，当初的制度性安排正在让市场承受着压力。
    除去股票供应方面的原因，资金供给方面也呈现出不同局面。A股几乎没有外来的资本购买，基本就是国内投资者在参与。而自由兑换的美元，给美股带来了更多的活钱。自金融危机之后，美国广发货币来挽救经济，这也是2009年美股大涨的原因。同时，美元的领导货币地位有利于国外资本购买美国资产。美国债券基本是各国主要的外储选择。
    同时，从股市的投资规则来看，美股自然有更多的风险对冲工具。做多做空都有机构愿意操作，因为看对方向就可以赚钱。这也是浑水这种专门抓上市公司漏洞的研究机构存在的前提。那些对冲基金的成功都是翻手做多覆手做空的老手。
    美国制造业在美国的就业红线压力下开始恢复，很多之前高耗能、技术简单的制造业美国并不屑于自己操刀。这样一来，美国的劳动力市场仅对高技能的劳动者有需求，造成大量低技能劳动者的失业。然而总统大选每人都攥有选票，失业率高是政府失势的最直接导火索。美国执政者的第一目标就是解决就业问题。
    以解决就业为目标的制造业恢复，自然使很多转移出去的产能再回到美国生产。美国目前对服装生产这种低端制造业也开始有了兴趣。这样的低端制造业真是吸纳劳动力就业的最好产业，劳动密集型产业也成了美国的甜点。吸纳不能就业的劳动力，做起制造业，对美国经济的恢复还是有益处的。虽然股市喜好新版QE3，因为货币的放松总是给股市带来新能量，但经济数据的改善还是在根本上支撑股市的走势。
    正是在这样的思路下，美国的就业数据随着大选临近而逐月改善，最终成为刺激股市的良好信号。

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