郑桂兰

股市急跌之后，人民币汇率也快速贬值。“一场说走就走的旅行还没出发呢，一次说来就来的贬值就到来了。”一位计划去美国旅游的投资人感叹道。

来自银行理财产品的资金可以称得上国内的“热钱”，哪里有好的收益就往哪里去。前期股市行情好，来自理财产品的资金没少参与股市，作为多种产品的优先级资金参与到给股市加杠杆的行列中。由于前期股市行情很好，理财产品也获得了很好的投资收益。

传说中的外资做空A股正在变成现实，“主角”浮出水面。7月31日沪深两地交易所公布了对24个股票账户限制交易的消息，至8月3日，共限制38个账户。

一根巨大的阴线将投资者从反弹的梦境拽回到现实，而投资者所垮塌的梦想远不止二级市场的点位，去年以来建立在牛市基础之上的资本市场改革，面临着更大的信任危机，而这或许比上证综指再上5000点更重要。

新三板在7月21日这天超过了A股的挂牌量，火爆可见一斑。这距离新三板在去年8月推出做市商交易制度不足一年，当时新三板就提出了要超越场内交易所挂牌数量的发展目标。

自6月15日上证指数走出阶段高点以来，一个月的时间里，指数下跌了26.6%，其间最深跌幅达到34.86%。

A股再现千股跌停，上证指数一度跌破3800点，市场传闻IPO将有序重启，银监会和证监会联手调查场外配资和伞形信托，杠杆牛市即将消逝。在加杠杆中走来的牛市，以“暴力”形式初步完成去杠杆。

救市措施积极而迅猛，主要是因为股市有发生流动性危机的风险。这风险中的两融强制平仓和股票质押强制平仓是最重要的两个。这两个方面的风险都会造成券商流动资金风险。

多重救市措施积极出台，却挽不住大盘的急速下跌，7月8日沪指报收于3507点，暴跌5.90%。这场资本市场的“挤兑”危机仍在继续。

“本轮暴跌与金融机构削减仓位控制风险脱离不了干系。从机构的角度分析，行情处于下跌通道时，会在反弹时通过减仓减少亏损，在行情企稳时再入场交易是主要操作模式。”

俗话说念念不忘，必有回响。去年阿里巴巴就上市问题与港交所有过多轮沟通，最终由于港交所不支持同股不同投票权，没能留住这个内地大型网络企业。看着阿里出走美国并成功上市，港交所除了惋惜之外开始积极思变。

潮水退去时会发现谁在裸泳，在融资炒股普遍存在的行情下，股市的下跌能看到的裸泳或许比2008年金融危机时还严重。