闽灿坤B该退市吗？

   一场由退市新政引发的“血案”，闽灿坤B因股价连续十多个交易日低于面值，按照深交所发布的《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，其中规定，公司退市似乎已成定局。闽灿坤B面临退市危局，引发了业界大争议。闽灿坤B若退市，持有闽灿坤B的3万多户的股东利益如何保证，都成为了争议的焦点。然而，大多数不主张闽灿坤B退市的理由，都没说到点子上，即闽灿坤B属历史遗留问题，如该公司退市后，此法会不会被滥用，用退市的办法来解决历史遗留问题，将有失资本市场的公允。
    提到历史遗留问题，我们应回顾一下B股是怎样产生的。B股原本是专为“洋人”和海外同胞设立的市场，2001年前投资者限制为境外人士，只有外资机构和持有境外护照者才能开户，2001年之后，开放境内个人居民投资B股。鉴于A、B股之巨大价格差异，B股市场当时出现了三个涨停板。然而，B股对内开放之日，便是土洋大换岗之时，“洋炮”们经不住“8年抗战”的熬煎，丢盔卸甲落荒而逃。让拯救大兵，手持“土铳”的国人一夜间收复了失地。其后，由于B股不让机构参与，基金、保险等主流机构不能进行B股投资，接棒站岗的都是散户，整个B股市场也因流动性枯竭而形成了长达多年的一潭死水。B股价格远低于同企业A股，主要也是参与对象单一，流动性不足而出现了大幅折价。这本身是市场制度设计所造成的问题，由于闽灿坤B暴跌引发了蝴蝶效应，目前，还有多家深圳B股公司在2港元左右，都面临退市的风险。然而，对于持有这些B股公司的中小投资者而言，被迫成了长线投资者，最后也由于流动性稀缺而可能导致退市，让他们血本无归的不是他们的投资行为，而是深受制度设计所伤。
    即使在退市条件极为宽松的美国来看，因流动性不足造成的股价低迷，也不是退市理由，就最低报买价来说，纳斯达克市场规定，上市公司的股票如果每股价格不足一美元，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发出亏损警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。这就是所谓的“一美元退市规则”。闽灿坤B是因历史遗留问题，B股长期无资金关注和高送转后股价低于一元面值。美国股市却没有这类问题，股价低于一美元大多为公司亏损后遭遇做空或公司制假穿帮等因素造成，闽灿坤B不是因为亏损及经营性原因而导致股价低于面值，故闽灿坤B即使在美国也不会退市。
   目前A股市值已超20万亿，按照当日外汇牌价计算，7月24日B股公司收盘市值合计为1544.01亿元人民币，而7月30日则下跌至1405.74亿元人民币，在几个交易日里市值蒸发了138.27亿元。A股同B股相比，可谓高山与小石，但对于持有B股的投资者来说，如果由于制度设计所造成的巨大不公而由买者自负，明显失之公允，退市制度最终是要形成“优胜劣汰”的原则，如果目前的结果与初衷不符，那就应该及时纠偏。所以，笔者认为，为了落实市场的三公原则，在B股历史遗留问题没解决之前，退市第一股不能拿B股来“祭血”开第一刀。（作者为财经评论员）

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