金风科技以资产换股权图谋“出海”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张学光 北京报道

   2010年底，金风科技（002202）为了压缩成本拿出近1.7亿元购买了两家生产风叶的公司，然而只经营了半年多，其中的一家就被迫停产了，到年底算账的时候两家公司净亏了7800万元。
    今年春节过后，风叶公司的工人们回来上班才听说，老板已经打算把公司转手卖给中材科技（002080）了。直到5月26日，金风科技和中材科技才同时对外披露了股权转让公告。
    至此，金风科技在一年多前花了近1.7亿元收购来两家风叶公司，其后公司又拿出1.65亿元进行增资，结果一年之后，投入的3.35亿元只收回了2.15亿元。
    但是，金风科技并不打算就此退出风叶项目，在出售这一资产的同时，公司又拿出了1.45亿元参股中材科技旗下的风叶公司，而未来直指海上风电项目。
经营一年赔了1.2亿
    一年多前，金风科技在收购风叶项目时认为，这一收购既能保证公司生产风机的零部件供应，还能有效地压缩零部件成本，一举两得。
    所以，金风科技在向江苏协鑫集团收购其位于江苏和内蒙古的两家风叶公司时，接受了一个较高的资产评估值。
    按照当时收购两家公司时的财务数据，位于江苏阜宁的协鑫江苏风叶公司净资产账面值为11419万元，位于内蒙古锡林浩特的协鑫锡林净资产账面值为6561万元，而资产评估机构对两家风叶公司给出的资产评估值为19705万元和6968万元，评估增值率分别为72.56%和6.2%。
    金风科技对于如此高的评估增值率解释为“是无形资产、房产及库存商品评估增值形成”。
    事实上，这两家风叶公司在收购之前的经营状况并不是很好，根据收购前的财务审计数据显示，两家公司2010年仅在前十个月的负债额同比上一年度分别增加了53.3%和163.7%。
    由于在收购前，两家风叶公司的资产负债率已经分别高达87.9%和82.8%，因此，在2011年金风科技通过旗下的金风投资控股有限公司（简称金风投资）向江苏的风叶公司增资了1.65亿元。不过，金风科技的努力并没有使两家公司的经营业绩获得较大改观。到2011年年底的时候，两家风叶公司的净利润还是亏损了7800万元。
    “前几年国内的风电发展速度，相对于下游的电网发展，成长速度确实太快了。”里昂证券可再生能源行业分析师杨立志在接受记者采访时认为，现在整个风电行业都面临着产能过剩的问题，这将导致一大批效益不高的风电企业面临淘汰。
    “公司主要生产的是1.5MW的风机叶片，去年风电市场本来就不好，加上这种风叶在市场上也没有竞争力。”内蒙古风叶公司的一名内部员工告诉记者，由于工资收入减少，目前公司的员工只剩下去年的六成左右了。
    而早在今年春节之后，公司的员工就陆续听说公司已经被金风科技卖给了中材科技，不过，直到5月底的时候，金风科技才正式对外承认，与中材科技已经达成了股权转让协议，协议转让金额为2.15亿元。
    值得注意的是，这次转让股权时所做的评估增值率要比收购时低得多。根据资产评估报告显示，截至2011年12月31日，两家风叶公司的净资产评估值账面价值为1.97亿元，而评估值为2.15亿元，评估增值率只有9.47%。
    对于为何仅差一年评估增值率相差如此悬殊，金风科技尚未给出明确的解释，不过，较之于一年多前的那份收购协议，此次这份转让协议当中，已经没有了“无形资产和库存商品”，只剩下了土地和房产。
    而实际上，即便这最终定下来的2.15亿元，金风科技也很难全部拿到手，因为按照双方的股权交换协议规定，最终的收购成交价格应该是这2.15亿元再减去从今年年初开始至正式交割日之间两家风叶公司在经营上发生的损益，也就是说，在这半年间两家风叶公司所有的亏损额都将从这2.15亿元当中刨除。
1.5亿参股意在“出海”
    尽管在风叶项目上折戟，但是金风科技似乎并不打算就此止步。就在金风科技将旗下风叶资产转让给中材科技的同时，两家公司还签署了另外一份协议，金风科技将通过金风投资拿出1.45亿元资金增资中材科技旗下的中材科技风电叶片股份有限公司（简称中材风叶）。
    按照金风科技在公告当中披露的信息显示，在此次增资入股完成之后，金风投资将持有中材风叶8.42%的股权。
    这样一来，金风科技和中材科技之间将顺利地完成以资产换股权。
    根据记者的了解，已经被纳入到中材科技旗下的两家风叶公司未来将转向海上风电领域，为此，目前所生产的1.5MW风叶也将改为2MW的风叶。
    此前，中材科技一直是金风科技的上游风叶供应商，而此次，中材科技吸收金风科技入股也有意利用金风科技的平台进入到海上风电领域。
    而这其中更为重要的原因是，金风科技在江苏盐城收购风叶项目之后，在风电场资源上获得了当地政府的鼎力支持，而江苏盐城也正是目前国内开发海上风电的重点区域。
    由于陆上风电相对饱和，因此海上风电被整个风电行业认为是一片新的领域。杨立志在接受记者采访时也表示，“目前内陆批准的风电项目可能性已经非常小了，最近得到批准的风电项目主要集中在东南部省份。”
    不过，对于海上风电项目的发展前景，目前市场仍旧持谨慎态度。
    公开数据显示，2011年全球海上风机的累计装机容量为4272MW，只占到整个风机总装机容量的不到2%，这其中，还主要是集中在欧洲地区，亚太地区的装机容量只有150MW左右。
    此前有媒体消息称，自2010年10月公布的首轮海上风电特许权中标结果后，将近两年的时间当中，首批的4个项目到目前为止均未开工。
    有新能源行业分析师认为，这其中的关键问题仍旧是风电的建设成本太高，大约是陆上风电的2-3倍，同时维护和并网费用也太高。杨立志也同样认为，“海上风电的投资太大，而且盈利情况目前还难以看清楚，所以这也导致很多风电企业不敢贸然投资。”

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