政策促新兴产业快马加鞭 环保新能源或成A股“猛药”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郝静 上海报道

   5月30日，国务院常务会议讨论通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》以下简称《规划》，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务。尤其瞩目的是，此次会议还提出了“20项重大工程”。
    所谓七大战略性新兴产业，分别是指节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业。国泰君安认为：环保产业作为战略性新兴产业之首被市场寄予较高的成长性预期，而在2011年出台的国家标准、投资计划、区域性任务尚处于统筹阶段，全年环保板块净利润增速18%,低于市场预期。而在“十二五”第二年投资加速、区域规划落实到位严格执行、低基数效应导致同比增速提高，2013年开始业绩成长预计将逐步兑现。

节能环保：业绩已过悬崖潜伏在黎明之前

    根据国泰君安数据统计，环保板块内共39家上市公司，其中2011年业绩增速低于2010年的有21家，占54％。甚至有9家业绩出现负增长。而在2012年环保政策与投资逐步到位的大背景下，2012年的业绩在2011年的低基数上同比将有较大的增长。
    理由基于在2011年颁布国家标准,项目多处于环评可研阶段,并未大面积启动,导致行业增长较低。随着政策清晰、补贴到位,行业订单启动,同比增长将提高。综合以上因素,结合环保行业作为战略性新兴产业之首，此板块2012年依然会享受估值溢价。
    国泰君安分析师王威进一步指出：“政策是环保板块上行最重要的催化剂，总体来说政策之风将由纲领性指导转为精细化、配套性的落实，整个‘十二五’期间，环保政策都将处于不断精细化的过程中。我们认为下半年重量级的环保政策是脱硝电价的出台，预计正式电价高于试点电价，约为1分/度。”
    王威认为：“2012年选股逻辑已从估算市场空间转变为寻找实质收益的行业龙头，建议主题投资结合自下而上选择具有竞争优势的龙头企业。理由是在投资启动、订单同比高增长的市场环境下，龙头公司优势明显，业绩可预测性强。在行业或细分行业具有竞争优势，业务多元化，业绩风险小。”
    国泰君安在围绕PM2.5治理和火电厂脱硝，首推九龙电力，推荐国电清新、雪迪龙、聚光科技； 围绕城市基础设施建设与居民环境改善，推荐碧水源、维尔利。
    其中背靠大树好乘凉的九龙电力尤为突出：2012年一季度利润净增15倍，2011年净利润增长66%。公司证券事务代表王岱青表示：“去年我们做了一次增发，注入环保资产对利润的促进作用还是很明显的。至于新兴产业规划，政策实施需要一个过程，人们本身有一个固定的预期，效果应该由投资者来说，而非我们。而且下半年的宏观经济状况也是很重要的一个因素，目前我们正在做重组，剥离非环保板块，利润的情况还很难说。”
    国泰君安认为：公司作为中电投下唯一环保平台，战略定位明确，在获得集团内部订单方面具有天然优势，非集团项目也在积极争取。目前正在实施战略转型第三步，剥离非环保资产。未来公司业务范围将涉及大气（EPC+催化剂+BOT）、水处理、固废全业务领域，成为多元化环保龙头。
    而维尔利是渗滤液细分行业龙头企业。公司主营渗滤液处理设计、EPC和运营，为客户提供渗滤液处理工程施工、设备集成和销售、现场系统集成、调试运行以及后续运营等综合解决方案，是垃圾渗滤液处理行业的龙头企业，大中型项目市场占有率位列国内第一。
    维尔利证券事务代表史文瑶表示：“新兴产业规划对于公司是个利好因素。”2011年报和2012年一季报业绩增长比较平稳，净利润分别较同期增长5.74%和6.09%，而维尔利上市仅仅一年多。
    6月2日，维尔利发布公告称，募投项目延期，在预计项目可使用的6月30日，投资进度却不到30%。史文瑶指出：“募投项目进展缓慢主要是土地审批的手续问题，而业绩增长速度慢的主因并非是这个，主要原因是去年财政紧缩的影响，我们污水处理项目绝大部分是政府工程，所以直接受到影响。而今年我们目前的订单就有1个多亿，再加上去年留的3个多亿，利润是有所保障的。”
    同日，第三大股东中国风险投资宣布减持股票178.6万股，减持均价为每股22.37元，是否表明对公司未来并不看好？史文瑶认为：“中国风险投资本身就是财务投资者，看到价位比较合适减持是非常合理的事情，而且这个价格比起他们进来时2元多的股价确实是利润丰厚。”
    国泰君安认为：公司凭借在水处理方面的积累有望成为该领域的有力竞争者；2012年收入高增长确定性较大，2011年新签订单4.6亿元，多在下半年签订，收入确认比例不高，结转到2012年金额较大。

新能源：突破增长桎梏实现二次发展

    风电行业内冷外热，相关企业正在努力突破外销瓶颈。2012年，风电的海外需求将有35%的增长，与国内递减的需求形成鲜明对比；而海外市场的竞争相对温和，与国内白热化的程度亦形成鲜明对比。风电企业均将眼光放在了全球化的平台上，然而由于风机质量以及运营经验的不足，整机企业短期还难以大规模开辟国外市场。
    天顺风能是全球化服务的风电塔筒企业，业绩确定性增长上半年订单充足，下半年仍将增加。公司风塔以出口为主，与Vestas和GE已签订的订单量达到6.78亿元，交货期为2012年1-9月。考虑到公司还有其他国内外客户的销售，上半年公司的塔筒交货金额将在6亿元左右，环比保持增长。预计公司下半年仍会有Vestas、GE的增量订单，全年收入有望达到13亿元。
    眼下天顺风能面临的一个不确定因素是来自美国风塔联盟的反垄断诉讼：2012年5月30日，美国商务部公布了对中国输美应用级风塔双反调查的反补贴初步裁定结果，决定对公司适用26%的临时反补贴税率。 
    公司董秘郑康生表示：“公司对此已有应对措施，目前在丹麦、印度都设立了分公司，与此同时律师方面也在继续和美国方面进行沟通，目前只是一个初裁，终裁应该是有所变动的，等待结果是在两个月左右，国际通常是需要4个月，我们也希望把这个事件的影响降到最低。”
    关于风电行业，郑康生认为：“目前国际国内环境来说，风电确实比较困难，国内也收紧了项目的审批，但从中长期来看，我们还是比较乐观的，一季度我们利润增长是在125%左右，但对于全年还没有预判。”
    隆基股份则是一家专业化主流单晶硅片供应商，目前单晶硅片的竞争形势相对温和。短期光伏行业市场遇冷、价格压力较大。多晶硅片由于扩产速度较快导致竞争激烈，利润空间几乎为零；而单晶硅片由于扩产速度较慢、工艺难度较高，竞争相对温和。这就造成了目前单晶硅片的价格成本差高于多晶硅片。
    国泰君安分析师侯文涛表示：“从海外市场的增长来看，光伏组件价格的大幅下降足以刺激年内全球需求达到35GW左右，并将保持30%的年均增速。然而，制造业短期供过于求的局面仍需1-2年的时间缓解，最早在2013年下半年将结束整合，步入二次发展阶段。”

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